معظم استثمارات القيمة للناس ليست إلا احتجاز للقيمة

هناك الكثير من من يدعون أنهم يستثمرون بقيمة في السوق، لكن في الواقع معظمهم لم يفهموا بعناية قيمة أدوات الاستثمار، ولا يحسبونها، فهم عادة يرون أن شيئًا ما يرتفع ثم يدخلون فيه، ثم ينقسمون إلى مسارين: أحدهما هو الحظ الجيد الذي يجعل السعر يستمر في الارتفاع، فيعتقدون أنهم أذكياء، وذوي نظرة ثاقبة، وحاسمون، لا يقهرون، حتى أنهم لا يبالون بدخل الوظيفة؛ والآخر هو أن الحظ لم يكن جيدًا، وبدأ السعر في الانخفاض مباشرة، ثم يبدأون في البحث عن دعم نفسي، وإثباتات لتمسكهم به، ويقولون إنهم يستثمرون بقيمة، وكلما انخفض السعر، زادوا من شرائهم — في البداية كانت الحالة جيدة، لكن مع استمرار الانخفاض، يزداد الشراء، ومع استمرار الشراء، ينخفض السعر أكثر، حتى يهبط بشكل كبير جدًا، ويصبح لا يُرى له نهاية، عندها يبدأون في الذعر (وهنا يتوقفون عن الاستثمار بقيمة)، خاصة عندما يرون أدوات أخرى ترتفع بسرعة، فيبدأون في سب هذا الأصل وكل من يرتبط به، ويصرخون بأنهم تعرضوا للخداع، ويبيعون بخسارة، ويخرجون، ويتابعون الشراء عند ارتفاعات أخرى، ويدخلون في دورة جديدة مماثلة. هل هذا هو الحال؟ الأشخاص الذين يتحدثون عن الاستثمار بقيمة، غالبًا ما يكونون قد وقعوا في الفخ، والشرط الأساسي لتمسكهم بهذا الأصل هو أن يكونوا في حالة خسارة، ولا يرغبون في البيع، فيقومون باستمرار بتغذية أنفسهم بأنهم يستثمرون بقيمة. وعندما يحققون أرباحًا، يبدأون في الانشغال بالأكل والنوم، ولا يمر وقت طويل حتى يفقدون السيطرة على التمسك، وإذا لم يتمكنوا من التمسك، فالأمر بسيط، يكررون تبريرهم بأنهم في وضع آمن، وأن وضع الأرباح في جيبهم هو الصحيح، وأن عدم التمسك هو الربح الحقيقي، وأن البيع هو الربح الحقيقي، وأن الارتفاع التالي لا يخصهم، وأنهم يحققون أرباحًا مؤكدة، وليسوا مهتمين بالمخاطر. هل هذا هو الواقع؟ هل ترى فيهم الكثير من الناس؟ ولكن إذا كان الأمر كذلك، فماذا عن القيمة؟ أنت لا تملك أي طريقة منطقية لتقدير قيمتها، فكيف تكون استثمارًا بقيمة؟ ماذا يعني أن تربح أموالًا مؤكدة؟ هل هو أن حظك كان جيدًا اليوم، وأنك استنتجت من النتائج أنك ربحت، لكن هذا لا يعني أن أموالك مضمونة — فكل ذلك مجرد تبرير لنفسك، وغدًا قد تكرر نفس الشيء، وربما تخسر. يعتقد الناس أنهم يستثمرون بقيمة، لكنهم في الحقيقة يطبقون حكمًا بسيطًا جدًا، وهو أن الشيء إذا هبط كثيرًا، فسيرتفع؛ وإذا ارتفع كثيرًا، فسيتراجع — أليس كذلك؟ في جوهر الأمر، معظم الناس يطبقون فقط هذا المبدأ. لذلك، عندما ينخفض السعر، لا يبيعون، لأنهم يعتقدون أن الانخفاض الكبير يعني أن السعر سيرتد، والبيع الآن خسارة كبيرة؛ وعندما يرتفع السعر، لماذا يشعرون بالذعر؟ لأنهم دائمًا يفكرون أن الارتفاع سيقابله تصحيح، وإذا لم يبيعوا، فإن الأرباح ستتلاشى. هل هذا صحيح حقًا؟ الكثيرون لا يدركون أن ما يُسمى بالعودة إلى المتوسط، هو أن السعر يتقلب حول القيمة، بشرط أن يكون نقطة الشراء عند نقطة التوازن، فقط إذا اشتريت في المنتصف، يكون هذا المنطق صحيحًا، لكن هل أنت فعلاً اشتريت عند نقطة التوازن، أي عند "القيمة العادلة"؟ هذا مستحيل بالتأكيد. الأمر بسيط جدًا، من الناحية الاحتمالية، هو شبه مستحيل، لأن السعر يتقلب حول القيمة، وفي 99% من الأوقات، يكون إما مبالغًا فيه أو منخفضًا، والعودة إلى القيمة الحقيقية تحدث في لحظة واحدة، فكيف يكون توقيت دخولك بالضبط؟ ثانيًا، القيمة شيء يتغير باستمرار، هل تسأل عن قيمة ماو تياو؟ يمكنك تقديرها باستخدام تقاريرها المالية السابقة، لكن إذا استخدمت طريقة يانغ يوبينغ، ووجدت أن أدائها يتدهور عامًا بعد عام، فماذا ستفعل؟ الافتراض المسبق هو أن "القيمة" لا تتغير تقريبًا على مدى سنوات، حتى تتمكن من تقدير ما إذا كان السعر مبالغًا فيه أم منخفضًا، لكن هذا بسيط جدًا، حتى الأحمق يمكنه تعلمه، لكن المشكلة إذا كانت توقعاتك لاتجاه الصناعة خاطئة، فستكون هناك أخطاء هيكلية، وعندها لن يكون هناك فائدة من تقدير احتكارها، أو علامتها التجارية، أو نموذج أعمالها، أو التدفقات النقدية المستقبلية. لذلك، لا تسمِّ طريقة توقعاتك للارتفاع والانخفاض استثمارًا بقيمة، إذا لم تستطع تقدير القيمة، فكيف يكون استثمارًا بقيمة؟ أنت ببساطة لا تريد البيع، وتعتقد أن "الهبوط الكبير سيؤدي إلى ارتفاع". النتيجة النهائية غالبًا ما تكون أن تبيع بعض الأرباح الصغيرة، ثم تقع في فخ كبير، وتشتري أكثر مع الانخفاض، وتخسر كل أرباحك، والأخطر من ذلك، أن بعض الأصول، حتى لو انتظرت 20 عامًا، فلن تعود إلى سعرها. وإذا لم تفهم الأصل بشكل جيد، وبدأت تشتري بدون تصفية، وتتابع البيع عند الربح، وتزيد من شراء الخسارة، وتحول أموال الأصول الرابحة إلى الخاسرة لمحاولة "خفض التكلفة" (وهو خطأ آخر ذكرته مرات عديدة)، فمع تكرار ذلك، ستواجه حتمًا أصلًا ينتهي إلى الصفر، أو على الأقل لن يرتفع أبدًا، ومع تكرار ذلك، فإن الاحتمال يقارب 100% أن تصادف أصلًا كهذا، فهل استراتيجيتك محكوم عليها بالفشل؟ لأنك دائمًا ستشتري أصلًا سيئًا، وكلما انخفض السعر، زادت من الشراء، حتى تنفد أموالك تمامًا. ربما لا تدرك أن ما تفعله هو عملية طويلة الأمد ستخسر فيها أموالك حتمًا — ربما أسوأ من المقامرة. ما هو الصحيح؟ لقد قلت سابقًا أن وقف الخسارة والربح خاطئ، طالما قمت بتحديد نسبة توزيع الأموال مسبقًا، فلا حاجة لوقف الخسارة أو الربح، لأنك تستطيع تقبل خسارة كاملة في أصل واحد. كل ما عليك فعله هو أن تركز على الأصل الجيد، وتحقق أكبر قدر من الأرباح، لمدة 5 أو 10 أو 20 سنة، سواء تضاعف أو عشر أو مئتا مرة، طالما أنه لا يزال أصلًا جيدًا في نظرك، فلا تهتم بكمية الأموال التي ربحتها، ولا بفكرة أن تضع أرباحك في جيبك، فالأصول هي الأصول، الأسهم هي الأصول، العملات الرقمية هي الأصول، المال هو الأصول، فما معنى "الأمان"؟ عندما تخرج من هنا، ستحتاج دائمًا إلى نقله إلى مكان آخر، فماذا تتوقع أن يكون الأمان؟ أنت ببساطة تتنقل بين الأصول، فهل هذا هو الأمان؟ الاستثمار هو عملية طويلة الأمد، وليس من المبالغة أن تستمر مدى الحياة، عليك أن تنظر إلى ما بعد الغد، وخمسة أو عشرة أو عشرين سنة، كم يمكن أن يرتفع، وما هو سقفه؟ فقط عندما تربح مضاعفات غير متناسبة في بعض الأصول، يمكنك أن تدعم اختيارك في أصول أخرى بشكل متكرر أو أن يكون حظك سيئًا. انسَ تكاليفك، فالأمر جيد، سواء ربحت أو خسرت، هو أمر جيد؛ والأمر السيئ، سواء ربحت أو خسرت، هو أمر سيئ. وما عليك سوى أن تمتلك أصولًا جيدة، وتبيع الأصول السيئة، بغض النظر عن الارتفاع أو الانخفاض، أو الربح أو الخسارة، هذا كل شيء.