بلاك روك تبني الطبقة التالية من سوق صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين

عندما أطلقت صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) للبيتكوين الفورية في الولايات المتحدة، كان الهدف بسيطًا: منح المستثمرين وسيلة منظمة للوصول إلى البيتكوين من خلال حسابات وساطة تقليدية.

الآن السوق يدخل مرحلة مختلفة.

أطلقت بلاك روك صندوق iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA)، وهو صندوق مصمم لتوليد توزيعات شهرية باستخدام خيارات مرتبطة بصندوق البيتكوين الرئيسي للشركة، IBIT. والأهم من ذلك، أن المنتج يظهر كيف بدأ مديرو الأصول في بناء طبقة ثانية من المنتجات المالية فوق صناديق البيتكوين الفورية. ما بدأ كوسيلة للتعرض للبيتكوين يتحول إلى أساس لنظام بيئي أوسع لصناديق الاستثمار المتداولة.

لم يعد صندوق الاستثمار المتداول هو المنتج النهائي

الجزء الأكثر إثارة في BITA ليس استراتيجية الدخل نفسها. صناديق الدعوة المغطاة موجودة بالفعل عبر الأسهم والمؤشرات والسلع والسندات. ما يختلف هنا هو الأصل الأساسي.

وفقًا لنشرة الصندوق، قد يحتفظ BITA بـ:

• البيتكوين؛
• أسهم صندوق البيتكوين iShares (IBIT)؛
• نقد ونقد معادل؛
• خيارات دعوة مكتوبة على أسهم IBIT؛
• خيارات مرتبطة بمؤشرات صناديق البيتكوين الفورية.

من المتوقع أن تأتي توزيعات الصندوق الشهرية بشكل رئيسي من الأقساط التي تم جمعها من خلال بيع تلك الخيارات. في الممارسة العملية، تبني بلاك روك منتجًا جديدًا فوق صندوق البيتكوين الموجود بدلاً من إنشاء وسيلة أخرى تتبع سعر البيتكوين فقط.

تطور منتجات استثمار البيتكوين:

2017 — عقود البيتكوين الآجلة

2021 — صناديق ETFs للعقود الآجلة

2024 — صناديق البيتكوين الفورية

2026 — صناديق دخل البيتكوين

كل شيء يبدأ بـ IBIT

تم بناء BITA حول IBIT، الصندوق الرئيسي للبيتكوين الفوري من بلاك روك.

أحدث بيانات الصندوق تظهر:

| | | | --- | --- | | مقياس | قيمة | | صافي قيمة الأصول | 36.06 دولار | | رسوم الراعي | 0.25% | | نطاق الـ 52 أسبوعًا | 33.81–71.32 دولار |

الفارق بين أدنى وأعلى سعر سنوي يوضح سبب ظهور استراتيجيات الخيارات بسرعة حول صناديق البيتكوين.

أصل مستقر نسبيًا يولد مستوى واحد من نشاط الخيارات. أصل قادر على التحرك بعشرات النسب المئوية خلال سنة يخلق سوقًا مختلفًا تمامًا لمتداولي الخيارات. تلك التقلبات هي ما يجعل منتجات مثل BITA ممكنة.

نطاق التداول لـ IBIT خلال 52 أسبوعًا:

• الأدنى: 33.81 دولار
• صافي قيمة الأصول الحالي: 36.06 دولار
• الأعلى: 71.32 دولار

استراتيجية قديمة تجد أصلًا جديدًا

لا يوجد الكثير من الجديد في الآليات وراء BITA. صناديق الدعوة المغطاة موجودة منذ سنوات في الأسواق التقليدية. تُستخدم استراتيجيات مماثلة عادة على الأسهم ذات القيمة السوقية الكبيرة، ومؤشر S&P 500، وناسداك-100.

الفرق هو أن البيتكوين الآن يُدرج في نفس الإطار. قبل بضع سنوات، كانت معظم المناقشات المؤسسية حول البيتكوين تركز على التنظيم، والحفظ، وما إذا كان يجب على الشركات الكبرى امتلاك الأصل على الإطلاق.

اليوم، تحولت المحادثة إلى ما يمكن بناءه من منتجات إضافية حوله. ظهور صناديق البيتكوين التي تركز على الدخل يوحي بأن مرحلة البنية التحتية قد اكتملت إلى حد كبير، وأصبح تطوير المنتجات هو ساحة المعركة التالية.

رسم بياني #3

السوق التقليدي لصناديق الاستثمار المتداولة مقابل سوق صناديق البيتكوين

| | | | --- | --- | | التمويل التقليدي | سوق البيتكوين | | صناديق الأسهم | صناديق البيتكوين الفورية | | صناديق الدعوة المغطاة | صناديق دخل البيتكوين | | خيارات المؤشر | خيارات صناديق البيتكوين | | صناديق الدخل | صناديق الدخل المشفرة |

السباق قد بدأ بالفعل

من غير المحتمل أن تكون بلاك روك وحدها لفترة طويلة. يُقال إن جولدمان ساكس يستعد لإطلاق صندوق دخل البيتكوين الخاص به المقرر في 1 يوليو. التوقيت ملحوظ. صناديق البيتكوين الفورية موجودة منذ أقل من عامين، ومع ذلك تتنافس الشركات بالفعل في المنتجات المبنية حول تلك الصناديق بدلاً من الأصل الأساسي نفسه. يعكس النمط ما حدث في زوايا أخرى من صناعة صناديق الاستثمار المتداولة. أولاً جاء الوصول، ثم التخصص. يبدو أن البيتكوين يتبع نفس المسار.

رهان بلاك روك الأكبر

يعتبر BITA إطلاقًا صغيرًا نسبيًا مقارنةً بظهور صناديق البيتكوين الفورية. لكنه يشير إلى شيء أكبر. الحلول من الجيل الأول لصناديق البيتكوين كانت تركز على حل مشكلة الوصول. كان بإمكان المستثمرين التعرض للبيتكوين دون التعامل مع المحافظ، والمفاتيح الخاصة، أو بورصات العملات المشفرة. المرحلة التالية تتعلق بتوسيع ما يمكن القيام به من خلال ذلك التعرض.

بدلاً من إنشاء طرق جديدة لامتلاك البيتكوين، تقوم الشركات بإنشاء طرق جديدة لتعبئة، وهيكلة، وتحقيق الأرباح من الأصول المرتبطة بالبيتكوين. أحد الأمثلة هو صندوق بلاك روك الأخير. وجولدمان ساكس يستعد لصندوق آخر.

النتيجة هي سوق حيث لم تعد صناديق البيتكوين الفورية المنتج النهائي. بل أصبحت البنية التحتية التي يُبنى عليها الجيل القادم من أدوات الاستثمار في العملات المشفرة.