🔥شرح شامل تمامًا! الاحتياطي الفيدرالي لا يخشى رفع الفائدة حقًا، العشرة حقائق الصلبة

توقعات رفع الفائدة التي كانت حديث السوق منذ فترة طويلة، يجب أن تتراجع تمامًا الآن!

سيعقد كيفن ووش أول اجتماع له بعد توليه المنصب. سابقًا، كانت السوق مليئة بالتوقعات الصقورية: بيانات الوظائف غير الزراعية تفوق التوقعات، تضخم مؤشر PCE مرتفع جدًا، سوق الذكاء الاصطناعي مستمر في الارتفاع، وأسعار النفط الدولية تواصل الارتفاع، وكل هذه الإشارات تبدو وكأنها تدفع الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة.

لكن من خلال النظر إلى الجو العام، نرى الجوهر: الاحتياطي الفيدرالي لا يجرؤ على رفع الفائدة، ولن يرفعها أبدًا!

اليوم، باستخدام عشرة من أكثر المنطقية صلابة وواقعية، نوضح مرة واحدة الحقيقة الأساسية وراء ذلك، لنفهم الأزمة الاقتصادية الحالية في أمريكا!

1، التضخم مبالغ فيه! التضخم الأساسي بدأ يضعف منذ فترة

ارتفع مؤشر CPI الأمريكي العام بنسبة 4.2% على أساس سنوي في مايو، ويبدو أن التضخم لا يهدأ، لكنه في الحقيقة مليء بالمبالغات.

عند تحليل البيانات، يتضح أن أكثر من 60% من ارتفاع التضخم يعتمد على ارتفاع أسعار النفط، وهو نوع من التضخم الناتج عن اضطرابات خارجية. أما التضخم الأساسي، الذي يركز عليه الاحتياطي الفيدرالي ويعتبر الأكثر أهمية، فارتفع فقط بنسبة 0.2% على أساس شهري، وهو أقل بكثير من توقعات السوق.

الضغوط التضخمية المتبقية حاليًا تأتي بالكامل من مشكلة العرض الناتجة عن الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط. هذا النوع من التضخم الهيكلي، لا يمكن معالجته برفع الفائدة وتضييق السياسة النقدية، بل سيؤدي فقط إلى إضرار الاقتصاد الحقيقي.

2، سوق الوظائف غير الزراعية المشتعلة هي موجة قصيرة الأمد، وليست علامة على سخونة الاقتصاد

في مايو، أضافت الوظائف غير الزراعية 172 ألف وظيفة، والبيانات تبدو مذهلة، مما خدع معظم المستثمرين.

لكن عند تحليل هيكل التوظيف، يتضح الحقيقة: 73% من الوظائف الجديدة جاءت من خدمات الفنادق والتوظيف المؤقت من قبل الحكومات المحلية، وهي وظائف مؤقتة قصيرة الأمد ناتجة عن مناسبات مثل الأعياد وكأس العالم.

أما القطاعات الأساسية التي تمثل جوهر الاقتصاد، مثل المالية، التجزئة، والصناعة، فهي لا تزال تقوم بتقليص الوظائف وتقليل العمالة. الازدهار في سوق العمل هو مجرد وهم مؤقت، وليس علامة على سخونة الاقتصاد بشكل شامل.

3، ارتفاع أسعار النفط بسبب الصراعات الجيوسياسية، ورفع الفائدة لن يزيد الأمر إلا اشتعالًا

حاليًا، يتداول برنت بين 95 و110 دولارات، والسبب الرئيسي في ارتفاع أسعار النفط هو عرقلة حركة الملاحة في مضيق هرمز، وعدم استقرار الوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط.

هذه أزمة إمداد ناتجة عن الصراعات الجيوسياسية، ولا علاقة لها بسيولة السوق أو السياسات النقدية.

بالنظر إلى دروس السبعينيات من التضخم الناتج عن الركود، فإن رفع الفائدة بشكل أعمى لمواجهة تضخم الطاقة الناتج عن العرض لن ينجح، بل سيؤدي إلى تجميد الاقتصاد، ويدخل البلاد في أزمة ركود تضخمي، وهو خسارة للجميع.

4، الاقتصاد يبدو مزدهرًا، لكنه في الحقيقة هش وضعيف، ويعاني من التضخم الوهمي

السوق الصاعد في سوق الذكاء الاصطناعي هو مجرد موجة محلية في قطاع واحد، ولا يمكنه دعم الاقتصاد الأمريكي ككل.

حاليًا، مؤشر مديري المشتريات في التصنيع الأمريكي لا يزال منخفضًا، ونمو الناتج المحلي الإجمالي أقل من مستوى النمو المحتمل على المدى الطويل، وسوق العقارات لا تزال ضعيفة ومتراجعة، وكل المؤشرات الاقتصادية الأساسية تتراجع.

هذه الموجات المحلية لا تكفي لدعم الاقتصاد ككل، ولا تصل إلى مستوى يتطلب رفع الفائدة كأداة ضخمة لتضييق السيولة.

5، عبء ديون السكان يتزايد بشكل كبير، وحياة الناس أصبحت لا تطاق

من جهة، أسعار النفط المرتفعة ترفع تكاليف المعيشة، ومن جهة أخرى، ارتفاع أسعار الفائدة المستمر يضغط على دخل السكان.

تحت هذا الضغط المزدوج، ترتفع معدلات التخلف عن سداد بطاقات الائتمان بشكل مستمر، ويقل الإنفاق غير الضروري بشكل كبير، ويتراجع التصنيف الائتماني للأفراد.

الأهم من ذلك، أن الأجور الساعية للسكان الأمريكيين زادت بنسبة 3.4% فقط، وهو معدل نمو بعيد عن معدل ارتفاع التكاليف، والناس العاديون لم يعودوا قادرين على تحمل الضغوط الاقتصادية الحالية. رفع الفائدة الآن سيضرب بشكل مباشر حدود استهلاك السكان.

6، مخاطر انهيار العقارات التجارية عالية، والأزمة المصرفية لم تُحل بعد

العقارات التجارية هي أكبر منطقة مخاطر غير مرئية في أمريكا الآن!

نسبة الشواغر في المكاتب التجارية مرتفعة جدًا، وتقييم الأصول ينخفض بشكل مستمر، والكثير من البنوك الصغيرة والمتوسطة تمتلك ديونًا سيئة على العقارات التجارية، وتراكمت المخاطر.

إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة مرة أخرى، ستتزايد تكاليف التمويل، وسيتعرض العديد من شركات العقارات والكيانات التجارية للإفلاس، ومن المحتمل أن تتكرر أزمة البنوك الإقليمية في 2024، مما يهدد النظام المالي بأكمله.

7، حجم ديون الولايات المتحدة خرج عن السيطرة، وارتفاع الفائدة يهدد النظام المالي

تجاوز حجم ديون الولايات المتحدة الفيدرالية 39 تريليون دولار، وبلغت فوائد الدين السنوية أكثر من تريليون دولار، والضغط المالي أصبح على حافة الحد الأقصى.

رفع الفائدة المستمر سيزيد من تكاليف التمويل، ويدخل البلاد في دورة مفرغة: ارتفاع الفائدة → زيادة فوائد الدين → زيادة العجز المالي → ارتفاع أسعار الفائدة السوقية، مما يستهلك الثقة المالية الأمريكية تمامًا.

8، الأسواق العالمية هشة جدًا، ولا يمكنها تحمل صدمة رفع الفائدة

السوق المالية الحالية هشة جدًا، وكأنها زجاج رقيق لا يتحمل الصدمات.

فقط التوقعات بالتشديد المالي، كانت كافية لإحداث تراجع كبير في سوق الأسهم الأمريكية، وارتفاع عوائد سندات الخزانة، واهتزاز الأصول العالمية، وانخفاضها الجماعي.

وعند تنفيذ رفع الفائدة الحقيقي من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مع تكدس المشاعر السلبية وتدافع الأموال، من المرجح أن تتعرض الأسواق العالمية لانهيار عميق.

9، رفع الفائدة يضر الجميع، ويعكس موازين الاقتصاد العالمي الأمريكي

رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هو دائمًا "منجل حصاد" لرأس المال العالمي، لكنه الآن أصبح سلاحًا ذا حدين.

رفع الدولار يسبب انخفاض كبير في عملات الأسواق الناشئة، وتدفق رؤوس الأموال بشكل جنوني، وزيادة مخاطر التخلف عن سداد الديون الخارجية، مما يسبب اضطرابات اقتصادية عالمية.

انكماش الاقتصاد العالمي، وانهيار الطلب في الأسواق الناشئة، سينعكس في النهاية على الصادرات والاقتصاد الخارجي الأمريكي، وهو ضرر للجميع، ويعود بالضرر على نفسه في النهاية.

10، السياسة النقدية لها تأثير متأخر، وفوائد خفض الفائدة المبكرة بدأت تظهر

السياسة النقدية لا تؤثر على الفور، بل تتأخر من 3 إلى 12 شهرًا في انتقال تأثيرها.

تأثير التيسير النقدي الذي ستقوم به الاحتياطي الفيدرالي في 2024-2025، بدأ يظهر تدريجيًا، ويظهر بوضوح في ضعف مؤشر PCE وتراجع CPI على أساس شهري.

الآن، تظهر فوائد التيسير، وإذا رفع الفائدة الآن، فسيقطع مسار تراجع التضخم، ويعطل عملية التعافي الاقتصادي.

ملخص نهائي في جملة واحدة

التضخم ناتج عن الصراعات الجيوسياسية، والتوظيف مؤقت، والاقتصاد يعتمد على موجات محلية، والأسواق المالية هشة جدًا!

وبناءً عليه، فإن الحل الأمثل في اجتماع ووش الأول، هو كلمتان: الانتظار! على الأرجح، سيبقي على الفائدة دون تغيير، ويظل على الحياد!