محلل بيت يونكس: من المتوقع أن تؤدي بيانات مؤشر أسعار المستهلكين اليوم إلى تعزيز توقعات دورة رفع الفائدة بشكل أكبر

BlockBeats أخبار، 10 يونيو، طوال العام الماضي، كان السوق يركز دائمًا على "متى سيتم خفض الفائدة" في التسعير، لكن البيانات الأخيرة جعلت المستثمرين يبدأون في التفكير في سؤال آخر — إذا عادت التضخم للارتفاع مرة أخرى، وظل الاقتصاد والتوظيف قويين، هل يجب على البنوك المركزية الرئيسية في العالم أن تعود إلى مسار رفع الفائدة؟

سيتم الإعلان عن مؤشر CPI الأمريكي لشهر مايو الليلة، وهو نقطة التحقق الرئيسية. يتوقع السوق أن يرتفع معدل النمو السنوي إلى 4.2%، مسجلاً أول عودة فوق مستوى 4% خلال الثلاث سنوات الماضية. من الجدير بالذكر أن التضخم في هذه الدورة لم يعد مجرد ارتفاع في أسعار الطاقة، بل إن تكاليف الطاقة والضرائب والخدمات ترتفع في الوقت نفسه، بينما يتأخر نمو الأجور عن التضخم، مما يشير إلى استمرار تآكل القوة الشرائية الفعلية. بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي، الشيء الذي يجب أن يحذر منه حقًا ليس البيانات الشهرية فقط، بل توقعات التضخم التي قد تبدأ في فقدان السيطرة مرة أخرى.

الأهم من ذلك، أن سوق السندات هو الذي بدأ في التسعير أولاً. من خيارات SOFR إلى سوق السندات الأمريكية، يراهن الكثير من الأموال على أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع الفائدة مرة أخرى بأسرع ما يمكن في سبتمبر. مؤخرًا، استمرت عوائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة عامين وعشرة أعوام في الارتفاع، مما يعكس أن السوق بدأ يتقبل احتمالية "رفع الفائدة لفترة أطول" أو حتى "رفع محدود". هذا هو السبب الرئيسي وراء تقلبات سوق التكنولوجيا والذهب والعملات المشفرة مؤخرًا، حيث القلق ليس من الركود الاقتصادي، بل من ارتفاع تكاليف التمويل مرة أخرى.

وفي الوقت نفسه، يتوقع السوق بشكل شبه موحد أن البنك المركزي الياباني سيرفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1% الأسبوع المقبل، وهو أعلى مستوى منذ عام 1995، ويتوقع البعض أن يرفع الفائدة مرة أخرى في أكتوبر. إذا دخلت اليابان رسميًا في دورة رفع الفائدة، فهذا يعني أن سياسة التسهيل النقدي المفرط التي دعمت السيولة العالمية على مدى أكثر من عقد من الزمن بدأت تتراجع تدريجيًا. عندما تبدأ الولايات المتحدة واليابان وأوروبا في مناقشة تشديد السياسات، فإن ارتفاع تكاليف التمويل العالمية لن يكون مشكلة دولة واحدة فقط، بل إعادة تقييم السيولة على مستوى العالم.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن أكبر متغير حالي هو السيولة. عندما يبدأ السوق في تداول تشديد البنوك المركزية العالمية بشكل متزامن، وارتفاع عوائد السندات، وتأثير سحب الأموال الناتج عن التمويل الضخم لصناعة الذكاء الاصطناعي، فإن الأصول عالية المخاطر ستواجه اختبار تقييم أكثر صرامة. لا تعكس بيانات CPI الليلة مستوى التضخم فحسب، بل قد تكون أيضًا نقطة تحول مهمة تحدد اتجاه تسعير الأصول العالمية في النصف الثاني من العام.