$XAUUSD منطقنا الأساسي على المدى الطويل لارتفاع الذهب لم يتغير أبدًا: الذهب هو الأصول الأفضل للتحوط من مخاطر ائتمان الدولار.

تؤدي شيخوخة الصناعة الأمريكية إلى تصاعد حجم سندات الخزانة الأمريكية بشكل حلزوني، والاتجاه الطويل الأمد لانخفاض ائتمان الدولار هو أمر مؤكد. طالما أن هذا الافتراض الكبير قائم، فإن القيمة الاستراتيجية للذهب كـ"منافس للدولار" تظل قائمة. حتى مع ارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية على المدى القصير، وعلى المدى الطويل، فإنها تظل نافذة استراتيجية لتخصيص الذهب.

02. المأزق القصير والمتوسط: "الضغط الثلاثي" في حالة من التوتر

نظرًا لأن النظرة طويلة الأمد إيجابية، فلماذا نرى تقلبات في المرحلة الحالية؟ السبب الرئيسي هو أن "القوة القديمة قد استُنفدت، والقوة الجديدة لم تتشكل بعد".

لقد أصبح توقع خفض الفائدة و"السردية الخاصة بشراء البنوك المركزية للذهب" التي كانت تدفع الذهب سابقًا، غير فعالة الآن، ولم يتم بعد تأكيد الاتجاه الكلي الجديد — "الركود التضخمي". في هذه الفترة الفارغة، يواجه الذهب ثلاث قوى ضغط قوية:

① "مؤامرة" الدولار النفطي: ارتفاع أسعار النفط لحل الديون

هذه هي المنطق الخفي الأهم حاليًا.

للسداد الديون الضخمة والحفاظ على ائتمان الدولار، لدى الولايات المتحدة دافع لرفع أسعار النفط. في نظام الدولار النفطي، ارتفاع أسعار النفط يتطلب تسوية بمزيد من الدولارات، مما يجبر البنوك المركزية على بيع احتياطيات الذهب مقابل الدولار.

النتيجة هي: انخفاض الذهب، استقرار مؤشر الدولار، ارتفاع أسعار النفط، وتخفيف ضغط الديون. هذه وسيلة واضحة لتسوية الديون، لكنها في الواقع تسرق من الذهب بشكل حقيقي.

② "تأثير الشفط" في الذكاء الاصطناعي: سحب رأس المال من فقاعة التكنولوجيا

في العام الماضي، كانت استراتيجية "الميزان" للمؤسسات (طرف الذكاء الاصطناعي، وطرف الذهب) تميل إلى الانحراف هذا العام.

صناعة الذكاء الاصطناعي مزدهرة، وتوقعات السوق للأسهم التكنولوجية عالية جدًا، وتدفق الأموال بشكل جنوني نحو الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى إهمال الذهب. هناك علاقة "اللوح التوازني" الدقيقة بين الذكاء الاصطناعي والذهب — استنادًا إلى ارتفاع أسعار الذهب بعد فقاعة الإنترنت في عام 2000، فقط انتظار انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي، حيث ستتدفق الأموال مرة أخرى نحو الذهب.

③ "الوقت يغير المكان" على المستوى الفني

من خلال مؤشر MACD الأسبوعي، على الرغم من أن الخط السريع والبطيء يقتربان من الصفر، إلا أنهما لا يزالان بحاجة إلى وقت للتعافي. نعتقد أن الذهب في هذا الموقع "التحرك لمدة نصف سنة أو سنة هو أمر معقول".

التقلبات الحالية (حوالي 23) لا تزال بحاجة إلى مزيد من التقلص. فقط عندما يتفق السوق، ويظهر اتجاه كلي جديد، يمكن للذهب أن يكسر الجمود.

03. التوقعات الرئيسية: الموجة الثانية من صدمة النفط

نتوقع أن يكون نهاية يونيو إلى يوليو هو النافذة الزمنية الحاسمة.

مع استهلاك فائض احتياطيات النفط، من المحتمل جدًا أن يبدأ سعر النفط في الارتفاع للموجة الثانية. هذا سيضغط مرة أخرى على الذهب عبر مسار "التضخم — عائد سندات الخزانة الأمريكية — الفائدة الحقيقية". فقط عندما يظل سعر النفط ثابتًا عند مستوى 100 دولار للبرميل لفترة طويلة، ويؤدي إلى "الركود التضخمي" بشكل كامل، ستبدأ دورة جديدة من السردية الكبرى للذهب.

عملية "تأسيس القاع" غالبًا ما تكون أكثر ألمًا من الانخفاض نفسه.
ختامًا: الصبر هو أفضل استراتيجية

الذهب الحالي في مرحلة "توقعات استراتيجية متفائلة، وتكتيكات حذرة".

إشارة التحول: إما تصاعد الصراعات الجيوسياسية مما يؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط بشكل جنوني بعد "الذروة"، أو انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي وإعادة تدفق الأموال، أو تأكيد "الركود التضخمي" بعد تثبيت أسعار النفط عند مستويات عالية.

نصائح التداول: قبل رؤية اتجاه كلي واضح (الركود التضخمي أو انهيار الذكاء الاصطناعي)، حافظ على الصبر، وانتظر انخفاض التقلبات بشكل أكبر.