في الصباح على مترو الأنفاق، عندما رأيت شخصًا يتحدث عن RWA على السلسلة، وقال إن السيولة أخيرًا جاءت… شعرت ببعض الضحك وأيضًا ببعض القلق. حجم التداول على السلسلة يبدو نشطًا جدًا، لكن بصراحة، الكثير منه هو "يمكن نقله" وليس "يمكن استرداده". في اللحظة التي تريد فيها العودة إلى العملة الورقية، يمكن أن تعيقك نافذة الاسترداد، الحد الأدنى للحدود، T+N، وحتى عبارة "تحت المراجعة الامتثاثية" من الطرف المقابل، فقط يمكن أن تعيقك، السلسلة فقط غيرت غلاف الورقة المالية إلى غلاف أكثر جاذبية.

الآن عندما أراجع هذا النوع من المشاريع، أبدأ أولاً بالتقاط لقطة شاشة لشروط الاسترداد: من لديه الحق في التفسير النهائي، هل هناك شروط كثيرة لتفعيل التوقف، هل هناك دليل على وجود وصاية مستقلة/ تدقيق؟ مؤخرًا، الضجة حول العملات الخصوصية، والعملات المختلطة كانت عالية جدًا، وهو أمر يتناسب مع السياق — من جهة، يريدون "سيولة قابلة للتجميع"، ومن جهة أخرى، الحدود الامتثاثية تزداد صرامة، وفي النهاية، الضغط غالبًا ما يقع على خط الاسترداد. على أي حال، أعتبرها "سيولة مشروطة بالوجود"، ولا تنخدع بالظاهر العميق.