لقد أخرجت للتو الكتاب وراجعت مرة أخرى بعض عمليات LST / إعادة الرهن لهذا الأسبوع، وكلما نظرت أكثر، أصبح الأمر أكثر وضوحًا: العائد ليس من السماء، بل هناك من يدفع المال مقابل الشعور بالأمان / السيولة. النقطة الأساسية في LST هي التحقق من العائد وتقلبات الخصم / العلاوة في السوق الثانوية؛ أما إعادة الرهن فهي أكثر وضوحًا، حيث تأتي الطبقة الإضافية من المال من حوافز الخدمة الجديدة، أو رسوم المعاملات، أو دعم من المشروع، وباختصار هو "استخدام المال أولاً لربطك".

المخاطر أيضًا واقعية جدًا: إذا حدث خطأ في طبقة واحدة، على الأقل تعرف ما هو، وإعادة الرهن تضيف خطوطًا إضافية، سواء كانت العقود / الوسائط / آليات العقوبات / الجسور، أي خط من هذه الخطوط قد ينهار ويؤدي إلى تدهور شامل. والأكثر إزعاجًا هو الترابط، فبينما يبدو الأمر متشتتًا عادةً، عندما يهتز السوق، قد تنهار جميعها معًا، وتنهار جميعها معًا، وتتعرض للذعر معًا.

مؤخرًا، نناقش توقعات خفض الفائدة، ومؤشر الدولار، والأصول ذات المخاطر التي ترتفع وتنخفض معًا... في مثل هذه الأوقات، نخشى أكثر أن يتفاعل الناس بسرعة ويضعوا الرافعة المالية على "الوعد غير المرئي". على أي حال، قاعدتي لا تزال كما هي: حد الائتمان صغير، وخطوات الخروج مكتوبة مسبقًا، والأرباح تعتبر حظًا، والخسائر تعتبر رسوم تعلم، هكذا أبدأ.