في الأيام القليلة الماضية، رأيت مرة أخرى الكثير من "عوائد تراكب العوائد" من إعادة الرهن والأمان المشترك، بصراحة أنا لا أخاف من مخاطر التراكب بقدر ما أخاف من الوهم الناتج عنه... عند النظر إلى الرسوم البيانية في الاختبار الخلفي، تبدو الخطوط جميلة جدًا، لكن في كثير من الأحيان تكون مجرد استبدال لمخاطر النهاية ذاتها بقشرة جديدة وتضخيمها مرة أخرى. خاصة عندما تكتشف أن الأمان الأساسي يعتمد في الواقع على نفس مجموعة الضمانات، وإذا حدث خطأ في أحد المراحل، قد يتسبب ذلك في سلسلة من الأحداث، والأرباح لم تكن قد تم تحقيقها بعد، بل تم تصفيتها أو مصادرتها قبل أن تتاح لها فرصة النمو.

وبالمناسبة، أرى أن معدل التمويل شديد التطرف، والجماعة تتجادل بين عكس الاتجاه أو الاستمرار في تضخيم الفقاعة. أنا شخصيًا أميل إلى اعتبار مثل هذه الأوقات كـ "ملف اختبار ضغط": عندما يرتفع معدل الرسوم والرافعة المالية، فإن أكثر ما يظهر هو تلك الهياكل التي تم تراكبها بشكل مفرط. على أي حال، أعتبر مراكبي دائمًا على أنها قابلة للعودة إلى الصفر في أي وقت، وما يهمني هو أن أتمكن من النوم بسلام.