لقد قمت للتو بشرب كوب من الشاي وذهبت لأرى عمق البركة مرة أخرى، وما زلت أقول: مسار AMM يبدو سلسًا، لكنه في الواقع يعلقك على التقلبات. عندما ينحرف السعر، يتم تحويل مركزك بشكل سلبي إلى "أقل استلام عند الارتفاع، وأكثر استلام عند الانخفاض"، بصراحة الخسارة غير الثابتة ليست علم غيب، إنها آلية مكتوبة بشكل ثابت، وكلما زاد التقلب زادت الألم. صناعة السوق ليست مجرد الاسترخاء وجني الرسوم، يجب أن تتفوق على هذا الانحراف أولاً لكي تعتبر أن الأمر مربح.

مؤخرًا، يضع الجميع RWA وعائد السندات الأمريكية جنبًا إلى جنب مع منتجات العائد على السلسلة، وأنا أيضًا أستطيع فهم الرغبة في البحث عن "الاستقرار"، لكن الكثير من العوائد على السلسلة تأتي من السيولة والتقلبات التي تشتريها، وليس مجرد وضع معدل سنوي ليصبح كالسندات الحكومية. على أي حال، أنا الآن أركز أكثر على الفارق السعري، العمق، واحتمالية العودة إلى التوازن، وإذا لم أستطع تحمل التقلبات، سأقلل من التدخل، هكذا أولاً.