مؤخرًا كنت أتابع نوع النحاس، ووجدت ظاهرة مثيرة للاهتمام. يُطلق على النحاس لقب "دكتور النحاس" ليس بدون سبب، فهو يعكس بشكل شبه كامل الحالة الحقيقية للاقتصاد العالمي. على عكس الذهب الذي يُعتبر أصول ملاذ آمن، والفضة التي تستخدم نصفها في الصناعة ونصفها كملاذ، فإن 99% من النحاس يُستخدم في الصناعة، مما يحدد منطق تحركه بشكل مختلف تمامًا.

هذا العام، يتذبذب سعر النحاس عند مستويات عالية، حوالي 12000 إلى 13000 دولار للطن، بزيادة تزيد عن 40% العام الماضي. الكثيرون يسألونني هل يمكن أن يستمر سوق النحاس الصاعد؟ ملاحظتي هي أن الزخم القصير قوي لكن مخاطر الإفراط في الشراء تتزايد، لكن على المدى المتوسط والطويل، القصة الحقيقية بدأت للتو.

لماذا أقول ذلك؟ السيارات الكهربائية، مراكز البيانات الذكية، الشبكات الخضراء، كلها مجالات تتطلب كميات هائلة من النحاس. كل سيارة كهربائية تستخدم أربعة أضعاف كمية النحاس مقارنة بالسيارات التقليدية التي تعمل بالوقود، ومركز بيانات كبير يحتاج فقط لنظام تبريد وتوزيع كهربائي لآلاف الأطنان من النحاس. بحلول 2025، من المتوقع أن يرتفع سعر النحاس بشكل كبير، وهو في جوهره نتيجة لانفجار الطلب على الكهرباء والرقمنة على مستوى العالم، مع عدم قدرة العرض على المواكبة.

الأمر المثير للاهتمام هو أن قيود العرض أكثر حدة مما نتصور. تشيلي وبيرو، أكبر دولتين منتجتين للنحاس، تواجهان تراجع جودة الخام واحتجاجات اجتماعية، والكونغو تتأخر في تطوير المناجم الجديدة، وإندونيسيا تتباطأ في إطلاق قدراتها الإنتاجية الجديدة. من اكتشاف منجم النحاس إلى تشغيله رسميًا، يستغرق الأمر في المتوسط 16.5 سنة، والارتفاع الحالي في الأسعار هو في الواقع رد فعل على نقص الاستثمار خلال العقد الماضي. هذا الوضع الذي يفتقر إلى التوازن، هو الوقود الأقوى لارتفاع سعر النحاس.

الاتفاق بين المؤسسات على توقعات 2026 متفق جدًا. جي بي مورغان يقدر متوسط السعر عند 12500 دولار للطن، ويهدف إلى أكثر من 13000 خلال العام. جولدمان ساكس أكثر تفاؤلاً، ويتوقع أن يظل السعر فوق 12000 خلال ثلاثة أشهر، و13000 خلال ستة أشهر، و15000 خلال اثني عشر شهرًا. يو بي إس تتوقع متوسط 12800 دولار، وتشير إلى أن فجوة العرض قد تتوسع إلى أكثر من 400 ألف طن خلال 6 إلى 12 شهرًا. جميع هذه التوقعات تتجه نحو اتجاه واحد: الطلب الهيكلي الناتج عن التحول إلى الطاقة الخضراء والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

لكن يجب أن ننتبه، أن هذا الدورة قد تكون بداية لأربع موجات صاعدة قوية. عبر التاريخ، مر النحاس بثلاث دورات فائقة مدفوعة بانتفاضات الطلب العالمي. دورة التحديث الكهربائي في أوائل القرن العشرين زادت السعر عشرة أضعاف، ودورة التصنيع بعد الحرب في الستينيات زادت السعر خمسة أضعاف، ودورة التمدين الحضري في الصين في الألفين زادت السعر عشرة أضعاف أيضًا. الآن، القوة الدافعة هي الطاقة الخضراء والذكاء الاصطناعي، ووفقًا لتوقعات ستاندرد آند بورز جلوبال، فإن الطلب العالمي على النحاس سيرتفع من 28 مليون طن إلى 42 مليون طن بحلول 2040.

المهم هو أن تحويل هذه الطلبات إلى عمليات تكرير وتطبيقات فعلية يحتاج إلى وقت. كل كابل عالي السرعة يربط وحدة معالجة الرسومات، وكل محطة تحويل تدعم تشغيل الذكاء الاصطناعي، تتطلب كميات هائلة من النحاس. الطلب يظهر بشكل لحظي، لكن العرض يتأخر ببطء. هذا التفاوت هو السبب في استمرار الدورة الفائقة لفترة طويلة.

بالطبع، الدورة الفائقة ليست دائمًا في اتجاه تصاعدي مستقيم. حتى خلال دورة الصين من 2000 إلى 2011، انخفض سعر النحاس إلى النصف في 2008. التصحيحات بين 20% و40% شائعة، وغالبًا ما تكون بسبب ركود اقتصادي كلي أو تحرير مخزون مؤقت. على المدى القصير، إذا تراجع سعر النحاس إلى منطقة 11000 دولار، فسيكون ذلك نقطة ممتازة للشراء.

أما عن طرق الاستثمار في النحاس، فهناك ثلاث طرق رئيسية. العقود الآجلة مناسبة للمستثمرين ذوي الخبرة، وتُتداول في بورصة كومكس، وتوفر الرافعة المالية لكن مع ضغط على التسليم. منتجات العقود مقابل الفروقات (CFD) أكثر مرونة، وتسمح بالتداول الثنائي، ولا يوجد تاريخ استحقاق، وتُتداول على مدار 24 ساعة، مما يجعلها أقل عتبة للمستثمرين الصغار. وهناك أيضًا صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المرتبطة بالنحاس وأسهم شركات التعدين، وهي مناسبة لمن يفضلون الاستثمار طويل الأمد ويملكون قدرة تحمل مخاطر أقل.

بشكل عام، من المتوقع أن يواجه النحاس طلبًا هيكليًا أكبر بين 2026 و2030. لكن يجب أن نكون حذرين من المخاطر، فإذا تباطأ الاقتصاد العالمي أو حدثت تقنيات بديلة، قد تتأخر العديد من مشاريع البنية التحتية، وقد ينخفض سعر النحاس بسرعة بعد اختراقه لمستويات قياسية جديدة. للمستثمرين المبتدئين، الأهم هو اختيار أدوات تتناسب مع قدرة تحملهم للمخاطر، وليس التسرع في الشراء عند القمة. الآن هو وقت جيد للمراقبة والتعلم.