مؤخرًا كنت أتابع عن كثب نوعية النحاس، ووجدت أن السوق لا تزال تحتوي على العديد من المفاهيم الخاطئة حوله. يُطلق على النحاس لقب "دكتور النحاس" وليس بدون سبب، فهو يلبي 99% من طلبه من الصناعة، على عكس الذهب الذي يُعتبر أصولًا للتحوط بشكل رئيسي. السيارات الكهربائية، مراكز البيانات الذكية، الشبكات الكهربائية الخضراء، هذه الأعمدة الاقتصادية المستقبلية لا يمكن الاستغناء عنها بدون النحاس.

في عام 2025، شهد سعر النحاس ارتفاعًا حادًا، وظل محافظًا على مستوى مرتفع منذ بداية العام. وفقًا لأحدث البيانات، يتذبذب سعر النحاس في بورصة لندن للمعادن حول 12,500 دولار للطن، بزيادة تزيد عن 50% مقارنة بأدنى مستوى له العام الماضي. كثير من الناس يسألني، هل يمكن أن تستمر هذه الموجة؟ هل ستنخفض أسعار النحاس مرة أخرى كما حدث سابقًا؟ رأيي هو أن المنطق على المدى الطويل واضح جدًا، لكن التقلبات قصيرة المدى ستكون بالتأكيد عنيفة جدًا.

لماذا سعر النحاس قوي جدًا؟ ببساطة، هو عدم توازن بين العرض والطلب. من ناحية الطلب، تتسارع عملية التحول الكهربائي على مستوى العالم، حيث أن كل سيارة كهربائية تستهلك أربع مرات كمية النحاس التي تستهلكها السيارات التقليدية، ومن المتوقع أن ينمو مبيعات السيارات الكهربائية بنسبة 30% في 2025. طلب مراكز البيانات الذكية على الكهرباء يعادل عشرة أضعاف الطلب على مراكز البيانات العادية، مما يعني الحاجة إلى أنظمة تبريد ومرافق توزيع ضخمة من النحاس. تركيب الطاقة الشمسية وطاقة الرياح يشهد أيضًا ارتفاعًا جنونيًا. من ناحية العرض، تواجه تشيلي وبيرو، وهما أكبر دولتين منتجتين للنحاس، إضرابات وتراجع في جودة الخام، كما أن تطوير المناجم الجديدة في الكونغو يتأخر. من الاكتشاف إلى الإنتاج، يستغرق الأمر في المتوسط 16.5 سنة، والارتفاع الحالي في الأسعار هو في الواقع تعويض عن نقص الاستثمار خلال العقد الماضي.

الآراء المؤسساتية حول النحاس متفائلة جدًا. تتوقع جي بي مورغان أن يكون المتوسط في 2026 فوق 12,500 دولار للطن، وغلوبال بنك يتبنى موقفًا أكثر حماسة، معتقدًا أن السعر قد يصل إلى 15,000 دولار خلال الـ12 شهرًا القادمة. UBS تتوقع متوسطًا عند 12,800 دولار، وتشير إلى أن فجوة العرض قد تتوسع إلى أكثر من 400,000 طن. جميع هذه التوقعات تتجه نحو نفس الاتجاه: التحول إلى الطاقة الخضراء والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيستمران في استهلاك النحاس.

لكن يجب أن أذكرك أن الدورة الطويلة ليست دائمًا في اتجاه تصاعدي مباشر. حتى خلال دورة التصنيع في الصين من 2000 إلى 2011، انخفض سعر النحاس إلى النصف في 2008. التصحيحات بين 20% و40% أمر شائع جدًا، خاصة عندما يحدث تغير في الاقتصاد الكلي أو يتم تحرير المخزون على المدى القصير. سياسات سعر الفائدة للفيدرالي، اتجاه الدولار، حزم التحفيز الاقتصادي في الصين، كل هذه العوامل تؤثر على تقلبات سعر النحاس على المدى القصير. كما أن التوقعات الجمركية تساهم في ذلك، حيث يقوم التجار من مختلف الدول بتعديل تدفقات الواردات بشكل مجنون لتجنب المخاطر، مما يزيد من تقلبات السوق على المدى القصير.

بالنسبة لكيفية الاستثمار في النحاس، هناك عدة أفكار. العقود الآجلة للنحاس تُتداول في بورصة نيويورك للسلع، والعقد القياسي يزن 25,000 رطل، ويمكن استخدام الرافعة المالية، لكن هناك عوائق عالية، ويجب التسليم عند انتهاء العقد، لذلك فهي ليست مناسبة للمبتدئين. العقود مقابل الفروقات (CFD) على النحاس توفر خيارًا أكثر مرونة، مع هامش منخفض، وبدون تاريخ انتهاء، وتداول على مدار 24 ساعة، ويمكنك أن تشتري أو تبيع على المكشوف. بالإضافة إلى ذلك، هناك صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) المرتبطة بالنحاس وأسهم شركات التعدين، وهي أقل خطورة نسبياً، وتناسب المستثمرين على المدى الطويل.

في الوقت الحالي، لا تزال المنطق الهيكلي للطلب على النحاس قائمًا، لكن هناك الكثير من عدم اليقين على المدى القصير. إذا كنت تؤمن بطفرة الطاقة الخضراء والذكاء الاصطناعي، فإن النحاس يستحق بالفعل التركيز. لكن عليك أن تكون مستعدًا نفسيًا لاحتمال انخفاض كبير في السعر، خاصة إذا جاءت البيانات الاقتصادية دون التوقعات أو تصاعدت التوترات الجيوسياسية. المفتاح للاستثمار في النحاس هو أن يكون لديك رؤية طويلة الأمد، مع إدارة المخاطر قصيرة المدى بشكل جيد.