مؤخرًا رأيت الكثير من المبتدئين يناقشون البيع على المكشوف، لكن معظم الناس يتجاهلون أخطر مخاطر — الضغط على السوق. هذا ليس مفهومًا جديدًا، لكن القليل من يفهمه حقًا.

الضغط على السوق، ويُعرف أيضًا باسم "الكاو"، ببساطة هو عملية دفع المتداولين على البيع على المكشوف للخروج من السوق. عندما يرتفع سعر السهم بسرعة، يُجبر المتداولون على البيع على المكشوف على شراء الأسهم بسعر مرتفع لإغلاق مراكزهم، وهذا الطلب يدفع السعر أكثر للأعلى، مما يشكل دائرة مفرغة. قد يبدو الأمر مخيفًا، لكن فهم منطق عمله يجعل من السهل تجنبه.

هناك ثلاث طرق للبيع على المكشوف: اقتراض الأسهم للبيع، العقود الآجلة، أو عقود الفروقات (CFD). بغض النظر عن الطريقة، طالما أن السعر يرتفع بقوة، فإن الهامش سيصبح غير كافٍ، وسيتم إغلاق المركز قسرًا، مما يعرضك لخطر الانخراط في سوق الضغط على السوق. خاصة عندما يراهن الكثيرون على الانخفاض، وإذا كانت هناك أموال أو أخبار تدفع السعر للأعلى عمدًا، فإن ذلك يخلق ظروفًا مثالية للضغط على السوق.

أكثر حالة أذكرها بقوة هي حادثة GME. في بداية عام 2021، كانت المؤسسات المالية في وول ستريت تتوقع فشل شركة الألعاب، وبيعها على المكشوف بشكل كبير، حيث تجاوزت مراكز البيع على المكشوف 140% من إجمالي الأسهم. لكن المتداولين على Reddit اتحدوا وبدأوا في شراء الأسهم، وارتفع السعر من 30 دولارًا إلى 483 دولارًا. بسبب نقص الهامش، اضطرت المؤسسات إلى تغطية مراكزها، وخسائرها تجاوزت 5 مليارات دولار. بعد أسبوع، انخفض السعر بسرعة مرة أخرى، ووقع المتداولون الذين اشتروا في السوق في خسائر.

حالة تسلا كانت مختلفة قليلاً. لم تكن نتيجة ضغط السوق عمدًا، بل تحسنت أساسيات الشركة حقًا. من خسائر متكررة إلى تحقيق أرباح في 2020، ارتفع سعر السهم خلال عامين تقريبًا بمقدار 20 ضعفًا. لم يتوقع المتداولون على البيع أن السيارات الكهربائية ستصبح شائعة بهذا الشكل، ونتيجة ذلك، تكبدوا خسائر كبيرة.

هاتان الحالتان توضحان أن الضغط على السوق ليس دائمًا تلاعبًا، أحيانًا يكون رد فعل طبيعي للسوق. لكن، بغض النظر عن الحالة، فإن مخاطر البيع على المكشوف كبيرة جدًا. لأن الأرباح من البيع على المكشوف محدودة، لكن الخسائر من الناحية النظرية غير محدودة.

كيف تعرف أن سهمًا معينًا معرض لخطر الضغط على السوق؟ عادةً أراقب ثلاثة مؤشرات. الأول، هل نسبة المراكز القصيرة تتجاوز 40-50% من الأسهم المتداولة؟ إذا كانت كذلك، فهذا يدل على أن الكثير يراهنون على الانخفاض، والمخاطر عالية. الثاني، هل زاد حجم التداول فجأة؟ الثالث، أستخدم مؤشر RSI لمراقبة قوة السوق. إذا كان RSI أقل من 20، فهذا يعني أن السوق في حالة بيع مفرط، واحتمال انعكاس السعر كبير، ومن الأفضل الخروج بسرعة.

إذا كنت تريد حقًا البيع على المكشوف، نصيحتي ألا تسأل "هل سينخفض هذا السهم؟"، بل تسأل "هل يمكنني السيطرة على أقصى خسارة محتملة من هذا البيع؟"، "هل هناك وقف خسارة واضح؟"، و"هل تتوفر شروط الضغط على السوق؟". خاصة عندما تكون نسبة المراكز القصيرة عالية، وحجم التداول يتزايد، والسعر يتجاوز المتوسطات الرئيسية، فإن احتمالات السوق ضد المتداولين على البيع تكون مرتفعة. في هذه الحالة، الحكمة غالبًا ليست في التحمل، بل في تقليل المراكز أو الخروج من السوق. لأن تدهور احتمالات الربح من البيع على المكشوف غالبًا لا يكون "انتظر قليلاً"، بل يصبح أكثر خطورة مع الوقت.

لتجنب سوق الضغط على السوق، اختيار الأصول مهم جدًا. مؤشرات السوق أو الأسهم ذات الوزن الثقيل تعتبر أكثر أمانًا، لأنها ذات سيولة عالية، ومن الصعب أن تتجاوز مراكز البيع على المكشوف الحد المسموح به. في أدوات التداول، لا يُنصح عادةً باستخدام اقتراض الأسهم للبيع في سوق هابطة، لأنه قد يؤدي إلى عمليات تغطية قسرية. عقود الفروقات (CFD) تكون أكثر ملاءمة، لأنها تتيح تعديل الرافعة المالية، وتسمح بالتداول الثنائي، ولا يوجد لها تاريخ استحقاق. بعض المنصات تدعم وضع أوامر وقف الخسارة والربح مسبقًا، مما يسهل على من يرغب في البيع على المكشوف بشكل مرن.

هناك استراتيجية متقدمة أخرى وهي التوازن في العمليات: من ناحية، تشتري الأسهم للشراء، ومن ناحية أخرى تبيع على السوق بشكل قصير. إذا زاد سعر السهم أكثر من السوق أو كانت نسبة الانخفاض أقل، يمكنك تحقيق أرباح من الفرق، مما يقلل من المخاطر بشكل فعال.

وأخيرًا، أود أن أقول إن الضغط على السوق مخيف ليس فقط لأنه يرتفع بسرعة، بل لأنه يجعل المتداولين يدخلون في خسائر غير متناسبة دون أن يشعروا. لكنه غالبًا لا يظهر فجأة بدون سابق إنذار، بل يكون عندما تكون نسبة المراكز القصيرة مرتفعة، والسيولة ضعيفة، والعواطف متأججة، مع وجود خبر أو تدفق أموال. المتداولون الناضجون لا يندفعون عند رؤية الضغط على السوق، ولا يبيعون عند رؤية المتداولين على البيع، بل يقيّمون احتمالات الربح والخسارة قبل الدخول. فقط عندما تقدر احتمالات الربح والخسارة بشكل صحيح، لن يكون الضغط على السوق حدثًا غير متوقع، بل مجرد مخاطر يجب التعامل معها بجدية أثناء التداول.