رأيت مؤخرًا الكثير من النقاش حول السوق الهابطة، لكن القليل من المستثمرين يفهمون حقًا ما هي السوق الهابطة وكيفية التعامل معها. سأشارك هنا فهمي وبعض الاستراتيجيات العملية.

السوق الهابطة هي في الأساس حالة تنخفض فيها أسعار الأصول بأكثر من 20% من أعلى نقطة. قد يبدو هذا التعريف بسيطًا، لكن من المهم فهم المنطق وراءه. عندما يقلق السوق بشأن المستقبل، يمسك المستهلكون بمحافظهم، وتقوم الشركات بتقليل التوظيف والتوسع، ويبدأ المستثمرون في بيع الأصول. عندما تتزامن هذه العوامل، تتراجع أسعار الأسهم بشكل حاد في فترة قصيرة. وهناك حالة أخرى وهي وجود فقاعات أصول مفرطة، حيث يتم تضخيم الأسعار إلى حد أن لا أحد يرغب في الشراء، مما يؤدي إلى تسارع الانخفاض بسبب تأثير التدافع. لذلك، عادةً ما تتسبب السوق الهابطة في فقدان الثقة في السوق ووجود فقاعات سعرية في آن واحد.

من تاريخ السوق الأمريكي، يبلغ متوسط الانخفاض في السوق الهابطة حوالي 37%، وتستمر حوالي 289 يومًا. لكن السوق الهابطة التي سببها جائحة كوفيد-19 في عام 2020 استمرت شهرًا واحدًا فقط، وكانت الأقصر في التاريخ. حيث انخفضت من الذروة في فبراير إلى أدنى مستوى في مارس، بأكثر من 30%، لكن السوق استجاب بسرعة من خلال تفعيل سياسة التسهيل الكمي (QE) للحفاظ على التدفق النقدي، وتجاوزت الأزمة بسرعة، ثم شهدت سوقًا صاعدة قوية استمرت عامين متتاليين.

بالمقابل، كانت الأزمة المالية عام 2008 مروعة. بدأت السوق الهابطة في أكتوبر 2007 واستمرت حتى مارس 2009، بانخفاض قدره 53.4%. والأكثر إيلامًا هو أنه حتى مع إطلاق الحكومة لخطط تحفيزية، لم تتوقف السوق الهابطة إلا في مارس 2013، بعد أكثر من خمس سنوات، عندما عادت إلى أعلى مستوياتها في 2007. كانت أزمة تلك المرة ناتجة عن فقاعة الرهن العقاري، حيث قامت البنوك بتجميع القروض عالية المخاطر وبيعها كمنتجات مالية، مما أدى إلى سلسلة من ردود الفعل المتسلسلة.

فقاعة الإنترنت في عام 2000 تعتبر أيضًا حالة كلاسيكية. حينها، أطلقت شركات التكنولوجيا الكبرى بشكل جنوني، والكثير منها لم تكن تحقق أرباحًا حقيقية، بل كانت تعتمد على مضاعفات التقييم بناءً على المفاهيم فقط. وعندما بدأ المستثمرون في سحب أموالهم، انفجرت تأثيرات التدافع، وانتهى أطول سوق صاعد في التاريخ.

وفي عام 1987، كانت "الاثنين الأسود" مثالًا على التطرف. حيث انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 22.62% في يوم واحد، بسبب أنظمة التداول الآلي التي كانت تبيع تلقائيًا عند انخفاض الأسعار بشكل كبير، مما زاد من سرعة الانخفاض. لكن الحكومة تعلمت من دروس الكساد الكبير عام 1929، وطبقت إجراءات استقرار فورية، مثل خفض الفائدة وإدخال آليات التوقف المؤقت (الحدود القصوى)، ونجحت في استعادة السوق خلال 16 شهرًا.

وبما أن السوق الهابطة لا مفر منها، فالأهم هو كيفية التعامل معها. أولاً، يجب تقليل مخاطر المحفظة الاستثمارية. احتفظ بسيولة كافية، وتجنب الرفع المالي المفرط، خاصة تقليل الأسهم ذات المضاعفات العالية أو التي تتضخم بشكل كبير. فهذه الأصول غالبًا ما تكون فقاعة، وتحقق مكاسب قوية في السوق الصاعدة، لكنها تتراجع بشكل كبير في السوق الهابطة.

إذا رغبت في البحث عن فرص خلال السوق الهابطة، فركز على الأصول التي لا تتأثر بشكل كبير بتقلبات الاقتصاد، مثل قطاع الرعاية الصحية. خيار آخر هو اختيار الأسهم ذات الأداء الممتاز والتي تم بيعها بشكل مفرط، مع وجود ميزة تنافسية قوية. يجب أن تستمر هذه الميزة على الأقل 3 سنوات، وإلا فمع تعافي السوق، قد لا تصل إلى أعلى المستويات مرة أخرى. وإذا لم تكن واثقًا من الأسهم الفردية، فإن الاستثمار في صناديق المؤشرات (ETFs) هو خيار آمن، حيث يمكن أن تعود إلى مسار النمو مع انتعاش السوق.

هناك أداة أخرى مهمة وهي البيع على المكشوف خلال السوق الهابطة. ففي فترات الانخفاض، يكون احتمالية الربح من البيع على المكشوف أعلى. يمكنك تعلم استخدام أدوات المشتقات مثل العقود مقابل الفروقات (CFD) لاقتناص هذه الفرص، لكن ذلك يتطلب دراسة وممارسة كافية، حيث توفر العديد من المنصات حسابات تجريبية للتدريب.

وأخيرًا، يجب أن نذكر أن الارتداد في السوق الهابطة قد يربك البعض ويظن أنه بداية سوق صاعدة، لكنه ليس كذلك. فالسوق الصاعدة الحقيقية تتطلب ارتفاعًا يزيد عن 20% بعد الخروج من السوق الهابطة، أو ظهور اتجاه تصاعدي مستمر لعدة أشهر. الارتدادات القصيرة التي تستمر أيامًا أو أسابيع تعتبر غالبًا فخًا.

بشكل عام، لا يوجد شيء مخيف في السوق الهابطة. المهم هو تحديد بدايتها بسرعة، واستخدام الأدوات والاستراتيجيات المناسبة لحماية الأصول، والبحث عن الفرص. غير من مزاجك، وطبق قواعد وقف الخسارة والربح بدقة، فهناك فرص للربح سواء في الصعود أو الهبوط. للمستثمرين الحذرين، فإن الصبر والانضباط هما أهم ما يميز السوق الهابطة.