مؤخرًا بدأت أفكر في كيفية تقييم ما إذا كانت الاستثمارات تستحق العناء أم لا. يتضح أن معظمنا لا يعرف حتى الأدوات الموجودة للقيام بذلك بشكل صحيح. الحقيقة أن القيمة الحالية الصافية (VAN) ومعدل العائد الداخلي (TIR) هما مفهومان أساسيان يجب على كل مستثمر فهمهما، على الرغم من أنهما قد يبدوان معقدين للوهلة الأولى.

عند النظر عن كثب، فإن القيمة الحالية الصافية (VAN) هي في الأساس طريقة لمعرفة ما إذا كان مالك سينمو أم لا. تأخذ جميع التدفقات النقدية التي تتوقع استلامها في المستقبل، وتحولها إلى قيمتها الحالية (لأن دولار اليوم لا يساوي نفس الشيء بعد خمس سنوات)، وتطرح منها المبلغ الذي استثمرته في البداية. إذا كانت النتيجة إيجابية، فهذا يعني أن الاستثمار سيولد مالًا أكثر مما أنفقت. إذا كانت سلبية، فربما تخسر مالًا.

لنأخذ مثالاً محددًا. تخيل أنك تستثمر 10 آلاف دولار في مشروع سيمنحك 4 آلاف دولار كل سنة لمدة خمس سنوات، بمعدل خصم 10%. عند حساب كل ذلك، يعطيك الـVAN حوالي 2,162 دولارًا إيجابيًا. هذا يعني أن الاستثمار جيد. لكن إذا استثمرت 5 آلاف دولار في شهادة إيداع تعطيك فقط 6 آلاف بعد ثلاث سنوات مع فائدة 8%، فإن الـVAN يكون سلبيًا بحوالي 225 دولارًا. في هذه الحالة، من الأفضل البحث عن خيار آخر.

أما الـTIR (معدل العائد الداخلي) فهو مختلف ولكنه مكمل. بينما يخبرك الـVAN كم من المال ستربحه بشكل مطلق، يخبرك الـTIR بنسبة النمو السنوية لاستثمارك. هو مثل الفائدة التي تحصل عليها، ولكن محسوبة بطريقة توازن جميع التدفقات النقدية المستقبلية. إذا كانت الـTIR أكبر من معدل المرجع الذي تستخدمه (مثل معدل سندات الخزانة)، فإن المشروع يكون مربحًا.

إليك المشكلة التي لاحظتها: أحيانًا يعطيك الـVAN و الـTIR إشارات متناقضة. قد يكون للمشروع VAN أعلى ولكن TIR أقل من مشروع آخر. يحدث هذا لأنهما يُحسبان بطرق مختلفة ويعتمدان بشكل كبير على معدل الخصم الذي تختاره. هذا المعدل هو إلى حد كبير ذاتي، بصراحة. يعتمد على مدى تحملك للمخاطر وما هو تكلفة الفرصة البديلة لديك.

القيود مهمة لمعرفةها. يفترض الـVAN أن توقعات التدفقات النقدية دقيقة، وهو أمر نادرًا ما يكون صحيحًا في الواقع. كما أنه لا يأخذ في الاعتبار التضخم أو مرونة تغيير الاستراتيجية في منتصف الطريق. من ناحية أخرى، يمكن أن تعطيك الـTIR نتائج متعددة إذا كانت التدفقات النقدية غير تقليدية، وتواجه مشاكل عندما يكون هناك إعادة استثمار للأرباح.

ما تعلمته هو أنه لا ينبغي الاعتماد على مقياس واحد فقط. استخدم الـVAN و الـTIR معًا، وادعم ذلك بـROI، وفترة الاسترداد، ومؤشر الربحية. راجع جيدًا افتراضاتك حول معدلات الخصم والتوقعات. ضع في اعتبارك وضعك الشخصي، وتحملك للمخاطر، وأهدافك المالية، وتنويع محفظتك.

ختامًا، فهم كيفية عمل الـVAN و الـTIR يمنحك ميزة حقيقية عند اتخاذ قرار أين تضع أموالك. ليست أدوات مثالية، لكنها أفضل بكثير من اتخاذ القرارات عشوائيًا. المفتاح هو استخدامها بشكل ذكي، مع الاعتراف بقيودها، ودعمها بتحليلات أخرى. والأهم، دائمًا تحقق من الأرقام ولا تثق بشكل أعمى في التوقعات التي لا تستند إلى أساس قوي.