مؤخرًا كنت أراقب اتجاه سعر الذهب، ووجدت ظاهرة مثيرة للاهتمام. على مدى أكثر من 50 عامًا، ارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا في عام 1971 إلى أكثر من 5000 دولار حاليًا، بمعدل زيادة يزيد عن 145 مرة. ما هو المنطق وراء هذا الاتجاه الصعودي الطويل جدًا؟ وهل سيستمر حتى الخمسين عامًا القادمة؟

عند استعراض التاريخ، هناك قاعدة واضحة في حركة سعر الذهب. كل سوق صاعدة كبيرة لا تظهر من فراغ، بل تكون مدعومة بأزمة ائتمان وسياسة نقدية توسعية. في عام 1971، خرج الدولار من معيار الذهب، وفقد الناس الثقة في الدولار، وارتفع سعر الذهب من 35 دولارًا إلى 850 دولارًا، بمعدل زيادة 24 مرة. بعد ذلك، في عام 2001، انهارت فقاعة الإنترنت، وبدأت الولايات المتحدة في خفض أسعار الفائدة لإنقاذ الاقتصاد، وارتفع سعر الذهب من 250 دولارًا إلى 1921 دولارًا، بمعدل زيادة يزيد عن 700%. بعد عام 2019، ومع تراجع الدولار عالميًا، وشراء البنوك المركزية بكثافة للذهب، وتهديدات جيوسياسية، قفز سعر الذهب من 1200 دولار إلى أكثر من 5000 دولار.

لكن هناك تفصيل مهم جدًا هنا. كل ثلاث سوق صاعدة لها نقطة مشتركة: تتقدم على مراحل. المرحلة الأولى ببطء تلميع القاع، والمرحلة الوسطى تتسارع بسبب الأزمات، والمرحلة الأخيرة تتسم بظهور المضاربة والاندفاع. عادةً، تستمر كل سوق صاعدة من 8 إلى 10 سنوات، مع زيادة تتراوح بين 7 إلى 24 مرة. والأهم من ذلك، أن كل سوق صاعدة تنتهي عندما تبدأ البنوك المركزية في تشديد السياسة بشكل حاد للسيطرة على التضخم. في عام 1980، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بأكثر من 20%، مما أدى إلى انهيار سعر الذهب بنسبة 80%. وفي عام 2011، أنهت التسهيلات الكمية، ودخل الذهب في سوق هابطة استمرت 8 سنوات.

لكن الوضع الآن مختلف. ديون الحكومات في أكبر اقتصادات العالم وصلت إلى مستويات عالية جدًا، والبنوك المركزية لا يمكنها رفع أسعار الفائدة بشكل كبير كما في الماضي. ماذا يعني ذلك؟ أن دورة التشديد التقليدية قد لا تحدث بشكل نظيف وواضح. الاحتمال الأكبر هو أن سعر الذهب سيتذبذب بشكل عنيف في نطاق سعر مرتفع جدًا لعدة سنوات، مكونًا ما يُعرف بـ"فترة التوطيد عند المستويات العالية".

هل يستحق الذهب الاستثمار؟ بصراحة، الأمر يعتمد على الإطار الزمني. على مدى 50 عامًا الماضية، كانت زيادة سعر الذهب تقريبًا مشابهة أو أفضل من الأسهم. لكن إذا استثمرت في الذهب بين 1980 و2000، فكان الأمر كأنك لم تربح شيئًا، بل تحملت تكلفة الفرصة البديلة. كم من عشرين عامًا يمكن أن تنتظر؟ لذلك، رأيي أن الذهب أداة استثمار جيدة، لكنه أكثر ملاءمة للتداول على الموجات، وليس للاستثمار طويل الأمد بشكل بسيط. السوق الصاعدة غالبًا ما تكون مصحوبة بأزمات اقتصادية كبرى، والأسواق الهابطة تكون طويلة وهادئة. إذا تمكنت من التقاط الموجات الصحيحة، يمكنك تحقيق أرباح كبيرة، وإذا أخطأت، قد تبقى على الهامش لسنوات.

هناك العديد من الطرق للاستثمار في الذهب. الذهب المادي هو الأكثر مباشرة، لكنه غير مريح في التداول. حسابات الذهب والـETF ذات السيولة أفضل، وتناسب التخصيص على المدى الطويل. لكن إذا كنت تريد التداول على الموجات القصيرة، فإن العقود الآجلة أو العقود الفرقية CFD أكثر مرونة، ويمكن التداول في الاتجاهين، مع استخدام الرافعة المالية لتعظيم الأرباح، واستغلال رأس المال بشكل أكثر كفاءة. حتى برأس مال صغير، يمكنك فتح حساب، وهو مناسب جدًا للمستثمرين الأفراد.

وأخيرًا، من زاوية أخرى، فإن منطق العائد على الاستثمار في الذهب والأسهم والسندات يختلف تمامًا. الذهب يعتمد على فرق السعر، والأسهم تعتمد على نمو الشركات، والسندات تعتمد على الفوائد. من حيث الصعوبة، السندات هي الأسهل، تليها الذهب، ثم الأسهم هي الأصعب. لكن من حيث العائد، على مدى الثلاثين عامًا الماضية، كانت الأسهم في الواقع أفضل من الذهب. والمنطق الأساسي للاستثمار هو اختيار الأسهم خلال فترات النمو الاقتصادي، وتخصيص الذهب خلال فترات الركود الاقتصادي. وأفضل استراتيجية هي تحديد نسب التخصيص بين الأسهم والسندات والذهب وفقًا لمخاطر كل شخص، بحيث يمكن مواجهة الأحداث السياسية والاقتصادية المفاجئة بشكل فعال، وجعل الاستثمار أكثر استقرارًا.