مؤخرًا أتابع قطاع الشبكات، واكتشفت أن عام 2026 هو حقًا نقطة تحول. لم يعد الأمر كما كان في الماضي من نوع "سحب الخط، تركيب جهاز Wi-Fi"، بل لقد تطور القطاع ليصبح العمود الفقري لبنية النقل المدعومة بالذكاء الاصطناعي.

مشروع BEAD الأمريكي بقيمة 42.5 مليار دولار بدأ الآن بشكل كامل، بالإضافة إلى أن عمليات الحوسبة بالذكاء الاصطناعي تتسرب من مراكز البيانات السحابية إلى الأجهزة الطرفية، وهذه الموجة من السوق لا تدفع فقط شركة واحدة، بل تتسبب في انفجار كامل لسلسلة التوريد. من كابلات الألياف البصرية، ومكونات الأبراج، إلى المحولات والموجهات، وصولًا إلى أجهزة مشاركة Wi-Fi 7 والأجهزة المستقبلية للأقمار الصناعية منخفضة المدار، كلها مترابطة.

قسّمت أنا نفسي سلسلة صناعة الشبكات إلى ثلاثة طبقات. الطبقة العليا هي المكونات الأساسية والمواد الحيوية، وهذه تحقق أعلى هوامش ربح، وتملك أعلى حاجز تقني. مثل شرائح الشبكات (Broadcom، Marvell، Realtek)، ومكونات الاتصالات الضوئية (تقنية السيليكون الضوئي مثيرة جدًا)، بالإضافة إلى مختلف المكونات الإلكترونية. الطبقة الوسطى هي تصنيع معدات الاتصالات الشبكية، وهذه تعتبر من نقاط القوة في تايوان. الشركات التايوانية تملك حصة سوقية عالية في السوق العالمية لمعدات الشبكات الوسيطة، وذلك أساسًا لتجميع المكونات العليا في أجهزة كاملة. أما الطبقة السفلى فهي شركات تشغيل الاتصالات، ومزودو الخدمات السحابية، والمشاريع الحكومية، وهؤلاء هم فعليًا كبار المشترين.

عند الحديث عن الشركات الرائدة في مفهوم أسهم الشبكات، هناك عدة شركات في سوق تايوان أتابعها. شركة ZTE، باعتبارها الرائدة عالميًا في مفاتيح التبديل لمراكز البيانات، تتصدر سوق مفاتيح التبديل بسرعة 800 جيجابت، وتعمل بنشاط على التوسع في مواصفات 1.6 تيرابت، وتُعد المستفيد الأول من موجة بناء مراكز البيانات الذكية الاصطناعية. شركة Lianya تستفيد من اتجاه السيليكون الضوئي وتقنية CPO، وتوفر بشكل رئيسي شرائح الليزر والمواد البلورية، وتتمتع بحصانة تقنية عميقة في ظل بيئة "الضوء يتقدم على النحاس". شركة Qijing لديها مجموعة منتجات متنوعة تشمل Wi-Fi 7، وإنترنت السيارات، وسلسلة إمداد الأقمار الصناعية منخفضة المدار، وهي واحدة من الشركات التايوانية القليلة التي يمكنها مباشرة تلبية احتياجات البنية التحتية الأمريكية ضمن خطة BEAD. شركة Huaxingguang تركز على وحدات الإرسال والاستقبال الضوئية عالية المستوى، ومع ترقية من 400G إلى 800G، تظهر أداء مستقر جدًا في ظل فوائد النقل بالذكاء الاصطناعي.

أما في السوق الأمريكية، فهناك بعض الشركات الرائدة في مفهوم أسهم الشبكات التي تستحق الانتباه. شركة Arista Networks، رائدة في معدات الشبكات السحابية، وتخدم عملاء مثل Meta وMicrosoft، وتقدم حلول شبكات ذات زمن استجابة منخفض مخصصة لتدريب الذكاء الاصطناعي، وتتفوق حتى على Cisco في الأداء. شركة Broadcom تسيطر على جوهر شرائح الشبكات، سواء شرائح Wi-Fi 7 أو مفاتيح التبديل، وتُعد من الأسهم ذات الإمكانات الكبيرة. شركة Corning، الرائدة عالميًا في مواد الألياف الضوئية، تستفيد من سياسة التصنيع الأمريكية، وتحت قيادة خطة BEAD، تكاد تكون محتكرة للسوق. شركة Lumentum، مورد رئيسي لوحدات الإرسال والاستقبال الضوئية، حققت مؤخرًا تقدمًا تقنيًا في المكونات البصرية وتقنية CPO، وأصبحت مفاجأة في موجة الاتصالات الضوئية الذكية الاصطناعية لعام 2026.

لكن الاستثمار في أسهم الشبكات يتطلب أيضًا الانتباه لبعض المخاطر. هناك تأخير زمني في تسجيل المشاريع، وقد تتعثر عمليات المراجعة الحكومية، مما يؤدي إلى "حماس كبير للموضوع، لكن لا تظهر أموال في البيانات المالية". التحديث التكنولوجي هو اختبار قاسٍ، والشركات الثانوية التي لا تستطيع اللحاق بمعايير CPO قد تتعرض للتهميش. دورة المخزون أيضًا يجب مراقبتها عن كثب، فلو تباطأت وتيرة بناء مراكز البيانات أو لم تكن موجة استبدال أجهزة Wi-Fi 7 كما هو متوقع، فستواجه شركات الشبكات ضغط تصريف مخزون مرتفع. بالإضافة إلى ذلك، تؤثر العوامل الجيوسياسية وتكاليف التصنيع الأمريكية على الهوامش الربحية. وأخيرًا، مسألة التقييم، حيث أن العديد من الأسهم التي وُصفت بأنها ذات علاقة بالذكاء الاصطناعي، وصلت نسب P/E فيها إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق، وأي انخفاض في الإيرادات قليلاً قد يؤدي إلى تصحيح حاد.

اقتراحي هو أن أسهم الشبكات لعام 2026، مدعومة بمحركي البنية التحتية الأمريكية والذكاء الاصطناعي، تمثل مسارًا جيدًا، لكن أنصح المبتدئين بالتركيز على الشركات الرائدة ذات الحواجز التقنية، وتجنب شراء الأسهم التي تعتمد فقط على الموضوع دون أساسات مالية قوية. كما ينبغي مراقبة تقدم عمليات التمويل للمشاريع وتغيرات المخزون، لتجنب أن تربح من السوق وتخسر من فروقات الأسعار.