مؤخرًا، النظر إلى رسم بياني لاتجاه الين أصبح يسبب لي صداعًا قليلاً. الدولار الأمريكي مقابل الين يتأرجح الآن بين 152 و160، على وشك الوصول إلى الرقم الكامل 160. بصراحة، لقد انخفض قيمة الين بشكل كبير خلال ما يقرب من عامين، وبلغ سعر الصرف الحقيقي الأدنى منذ حوالي 53 عامًا، وهذا بالفعل غريب بعض الشيء.

لماذا يحدث هذا؟ السبب الرئيسي هو عدة عوامل. فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة لا يزال قائمًا، والبنك المركزي الياباني يتباطأ في رفع أسعار الفائدة، في حين أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال قويًا نسبيًا. هذا أدى إلى أن الجميع يلعبون لعبة المضاربة — يقترضون الين الرخيص للاستثمار في أصول الدولار ذات العائد المرتفع، ويتم بيع الين بشكل مستمر. بالإضافة إلى ذلك، الحكومة اليابانية الجديدة تقوم بتحفيز مالي واسع النطاق، مما أثار مخاوف السوق من مخاطر الديون، مما يضغط أكثر على أداء الين.

وعلاوة على ذلك، الوضع غير المستقر في الشرق الأوسط، حيث تعتمد اليابان بشكل كبير على واردات النفط من الشرق الأوسط، أصبح مصدر قلق آخر للين. مؤخرًا، قال يودا هيروتا، محافظ البنك المركزي الياباني، خلال قمة G20، إن المخاطر الجيوسياسية تؤثر بالفعل على وتيرة السياسات. كان من المتوقع أن يرفع البنك المركزي الياباني أسعار الفائدة في أبريل، لكن بسبب الوضع في الشرق الأوسط، تم تأجيل ذلك. الآن، يركز السوق على يونيو، مع توقعات أن يكون احتمال رفع الفائدة في يونيو قد وصل إلى 76%.

من الناحية الاقتصادية الأساسية، لا تزال الاستهلاك المحلي في اليابان ضعيفًا بعض الشيء، حيث تتكرر فترات النمو السلبي للناتج المحلي الإجمالي، وتؤدي التضخمات المستوردة إلى ارتفاع الأسعار. على الرغم من أن الأجور تتزايد، إلا أن القدرة الشرائية الحقيقية لا تزال مقيدة. هذا هو السبب في أن البنك المركزي الياباني يتوخى الحذر في رفع أسعار الفائدة — خوفًا من أن الزيادات السريعة قد تضر بانتعاش الاقتصاد.

كيف ترى المؤسسات الأمر؟ يعتقد مدير استراتيجية العملات الأجنبية في جي بي مورغان أن الين قد ينخفض إلى 164 بحلول نهاية العام. أما محللو بنك باريس في فرنسا فيتوقعون أن ينخفض إلى 160. كلاهما يعتقد أنه طالما أن المزاج العالمي للمخاطر لا يزال قائمًا، فإن المضاربة ستستمر، وسيظل الين يواجه ضغط البيع على المدى القصير.

لكن على المدى الطويل، يعتمد اتجاه الين بشكل أساسي على الإصلاحات الداخلية في اليابان. لتحقيق نمو اقتصادي حقيقي، يجب أن تستقر دورة الأجور والأسعار بشكل صحي، ويجب أن يكون هناك أساس قوي لعملة الين. في المدى القصير، النقاط التي يجب مراقبتها هي اجتماع البنك المركزي في يونيو، وما إذا كان فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة سيتقلص، وتغيرات المزاج العالمي للمخاطر. إذا كنت تخطط للسفر إلى اليابان، يمكنك شراء العملة على دفعات؛ وإذا كنت ترغب في تحقيق أرباح من تداول العملات الأجنبية، فمن الأفضل أن تعتمد على قدرتك على تحمل المخاطر، واستشارة محترفين عند الحاجة.