مؤخرًا كنت أراجع كيف تطور سوق الأسهم خلال عام 2025 والحقيقة أنه كان عامًا مختلفًا تمامًا عن 2024. بينما كان العام الماضي عامًا قياسيًا، جلب هذا العام تقلبات لم يتوقعها الكثيرون، خاصة بسبب الرسوم الجمركية التي فرضتها الإدارة الأمريكية. كانت الآثار فورية: مؤشرات عالمية باللون الأحمر، لكن الغريب أن الذهب قفز فوق 3300 دولار للأونصة. كان الناس يبحثون عن ملاذ آمن. ومع ذلك، بعد التصحيح الأولي في مارس-أبريل، تعافت الأسواق بشكل كبير. الآن، تعود إلى تسجيل أعلى مستوياتها على الإطلاق، رغم أن عدم اليقين التجاري لا يزال قائمًا.

في هذا السياق، كنت أتحليل أفضل الأسهم للاستثمار مع وضع هذا السيناريو الخاص في الاعتبار. ما أصبح واضحًا لي هو أنك بحاجة إلى التنويع: قطاعات مختلفة، جغرافيات متنوعة، كل ذلك لتقليل المخاطر. رأيت تحركات مثيرة للاهتمام في عدة شركات.

نوفو نورديسك حالة مثيرة للاهتمام. الشركة الدنماركية للأدوية انخفضت بنسبة 27% في مارس، وهو أسوأ هبوط منذ 2002، لكن لماذا؟ زيادة المنافسة في مجالي السكري والسمنة، ودواء جديد لم يلبِ التوقعات. لكن المهم هنا: الطلب العالمي على هذه العلاجات لا يزال ينمو. أكملوا استحواذًا على شركة Catalent بمبلغ 16.500 مليار ليوسعوا الإنتاج، وفي مارس وقعوا اتفاقية مع Lexicon بمبلغ 1.000 مليار لترخيص دواء جديد. الهوامش عند 43% ولديهم خط أنابيب قوي. هذا الانخفاض قد يكون فرصة.

أيضًا، كانت شركة LVMH سنة مضطربة. انخفضت في يناير، وتراجعت مرة أخرى في أبريل بنتائج معتدلة للربع الأول، والرسوم الجمركية الأمريكية بنسبة 20% على منتجات الاتحاد الأوروبي لم تساعد. لكن انظر إلى الصورة الكاملة: إيرادات بقيمة 84.700 مليون يورو في 2024، وهوامش تشغيلية بنسبة 23.1%. التصحيح كان مبالغًا فيه بالنظر إلى قوة الشركة. بالإضافة إلى ذلك، يرون فرصًا حقيقية في اليابان، الشرق الأوسط والهند. إنها نوعية الشركات التي تتعافى.

شركة ASML أيضًا كانت تحت ضغط. فقدت 30% من قيمتها خلال العام الماضي بسبب مخاوف من تقليل الإنفاق على رأس المال من قبل عملاء مثل Intel وSamsung، المنافسة الصينية الناشئة، وقيود التصدير الجديدة من هولندا. لكن المهم هنا: يتوقعون مبيعات بين 30,000 و35,000 مليون يورو لعام 2025، وهوامش إجمالية بين 51% و53%، وطلب الرقائق للذكاء الاصطناعي لن يختفي. هذا نوع من التصحيح يخلق فرصة في قطاع أساسي.

شركة Microsoft شهدت تصحيحًا بنسبة 20% من أعلى مستوياتها، ووصلت إلى أدنى مستوى عند 367 دولارًا في مارس، بسبب الشكوك حول التقييم وتباطؤ Azure النسبي. لكن في أبريل، قدموا نتائج قوية للربع الثالث: إيرادات بقيمة 70.100 مليون، وهوامش تشغيلية بنسبة 46%، وAzure نما بنسبة 33%. هم يستثمرون بشكل مكثف في الذكاء الاصطناعي والسحابة. التصحيحات هنا غالبًا ما تكون مؤقتة.

شركة Alibaba مثيرة للاهتمام لأنها تراجعت بنسبة 35% منذ أعلى مستويات 2024، بسبب مخاوف من استثمارات ضخمة في الذكاء الاصطناعي والسحابة، بالإضافة إلى التوترات التجارية. لكن في الربع مارس 2025، كانت الإيرادات 236.450 مليون يوان وصافي الربح المعدل نما بنسبة 22%، مدفوعًا بالذكاء السحابي الذي ارتفع بنسبة 18%. أعلنت الشركة عن خطة بقيمة 52,000 مليون لبنية تحتية للذكاء الاصطناعي. إنها نوعية الشركات التي تستثمر للمستقبل حتى في أوقات عدم اليقين.

بشكل عام، عندما أفكر في أفضل الأسهم للاستثمار في هذا السياق، أرى أن المفتاح هو البحث عن شركات ذات أساسيات قوية تعرضت لتصحيحات لأسباب قصيرة الأمد أو بسبب عدم اليقين الكلي. JPMorgan Chase، Exxon Mobil، BHP، TSMC، Toyota، Tesla، NVIDIA، Apple، Amazon، Alphabet: كلها لها قصص مختلفة لكنها جميعًا قادة في مجالاتها.

الاستراتيجية التي أراها أكثر حكمة هي التنويع بين القطاعات: الطاقة، المالية، الأدوية، الرفاهية، التكنولوجيا، أشباه الموصلات. هكذا تقلل من المخاطر الإقليمية والقطاعية. أعتبر أيضًا من المهم الاحتفاظ ببعض الأصول الملاذ الآمن مثل السندات أو الذهب لمواجهة التقلبات. والأهم من ذلك: عدم الذعر. بعد الانخفاضات الكبيرة، غالبًا ما تأتي التعافي، وبيع الذعر هو أسرع طريقة لخسارة المال.

سيُذكر عام 2025 كالسنة التي توقفت فيها العوائد القياسية للسنوات السابقة وأعطت المجال لعدم اليقين الحقيقي. لكن في تلك اللحظات تحديدًا تظهر أفضل الأسهم للاستثمار إذا كنت تعرف أين تبحث. المفتاح هو أن تكون على اطلاع على الوضع السياسي، والاقتصادي، والنزاعات الجارية. أن تكون مستعدًا هو أن تكون على اطلاع.