#StockTradingChallengeUpTo17000U الذكاء الاصطناعي فوق الدورة لن يعود مجرد دعاية، بل هو آلة إيرادات تدفع وول ستريت لتحقيق أرقام قياسية

27 مايو 2026
حدثت تغييرات جذرية هذا الأسبوع. أخيرًا، انتقلت رواية الذكاء الاصطناعي التي كانت تهيمن على وول ستريت لمدة عامين من وعود المضاربة إلى أرباح قابلة للقياس ولا يمكن إنكارها، ورد فعل السوق بقوة تاريخية.
صوت السوق: مؤشرات قياسية
يوم الثلاثاء، أغلق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 ومؤشر ناسداك المركب على ارتفاعات تاريخية جديدة، مدفوعًا بارتفاع الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى ارتفاع المؤشرات العامة بنسبة 0.61%، وارتفع ناسداك الثقيل بالتكنولوجيا بنسبة 1.19%. كما سجل مؤشر داو جونز الصناعي، الأسهم القيادية، مستوى قياسي جديد يوم الجمعة، مكتملًا الثلاثية الرئيسية لمؤشرات الولايات المتحدة، ووصل إلى مستويات غير مسبوقة. قاد مؤشر ستاندرد آند بورز 500 قطاع التكنولوجيا بنسبة ارتفاع 1.7%، وفي الأسهم التي تم تداولها في بورصة نيويورك، كانت نسبة الارتفاع إلى الانخفاض 2.55 إلى 1.
هذه ليست مجرد انتعاشة ضيقة. منذ نهاية مارس، ظل مؤشر الزخم العالمي لمؤشر MSCI أعلى بنسبة 17 نقطة مئوية من مؤشر MSCI العالمي، مسجلًا أفضل أداء فائق منذ عام 1991 على مدى شهرين متتاليين. وكان الأداء الأفضل في الزخم مدفوعًا بالذكاء الاصطناعي، وليس فقط بعدد قليل من الأسهم، بل هو تحول هيكلي في النظام التكنولوجي بأكمله.
معلم القيمة السوقية لشركة ميكرون: التخزين يصبح الذهب الجديد
أبرز حدث في الدورة الفائقة: تجاوزت قيمة شركة ميكرون تكنولوجي تريليون دولار يوم الثلاثاء، مع ارتفاع سعر السهم بنسبة 18%، بعد أن رفعت يو بي إس هدفها السعري من 535 دولارًا تقريبًا إلى 1625 دولارًا. واعتبر محللو يو بي إس أن مضاعف تقييم ميكرون يجب ألا يختلف عن نيفيديا، نظرًا لدورها المركزي في بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. لقد تم بيع جميع قدرات التخزين عالية النطاق الترددي (HBM) الخاصة بميكرون لعام 2026، مما يؤكد أن هذا السعر ليس طلبًا مضاربًا، بل هو قدرة إنتاجية تعاقدية تدر إيرادات.
ظهرت آثار هذه الموجة على الفور. ارتفعت أسهم الذاكرة فلاش سانديك بنسبة 1.7-2.3%، وأداء Western Digital وSeagate مماثل، وبلغ صندوق ETF الخاص بالرقائق الإلكترونية VanEck (SMH) أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا، بزيادة 3%. وارتفعت شركة كوالكوم بنسبة 3% بعد أن أبرمت اتفاقية توريد شرائح مركز بيانات الذكاء الاصطناعي مع شركة ByteDance. لم يعد انتعاش الذكاء الاصطناعي يقتصر على وحدات معالجة الرسوميات (GPU)، بل توسع ليشمل التخزين، والشبكات، وحتى مجال الطاقة النووية، حيث ارتفعت شركة أوكلو بنسبة 6% بعد اختيارها من قبل وزارة الطاقة (DOE) لمناقشة وقود نووي متقدم، وارتفعت شركة مودين بنسبة 16% بعد إبرامها عقدًا لتدفئة وتكييف مراكز البيانات بقيمة 4 مليارات دولار قبل عام 2029.
غولدمان ساكس يرفع هدف ستاندرد آند بورز 500 إلى 8000 نقطة: الذكاء الاصطناعي هو نصف قصة الأرباح
يوم الثلاثاء، رفع غولدمان ساكس هدفه لنهاية العام لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 من 7600 إلى 8000 نقطة، لينضم إلى دويتشه بنك ومورغان ستانلي، فيما تتوقع مؤسسة Yardeni للأبحاث أن يصل إلى 8300 نقطة. ورفع الاستراتيجي بن سنايدر توقعاته للأرباح لكل سهم لعام 2026 إلى 340 دولارًا، بزيادة 24% على أساس سنوي، ويتوقع أن تصل إلى 385 دولارًا في 2027.
تفاصيل مهمة: يقدر غولدمان ساكس أن حوالي نصف نمو أرباح ستاندرد آند بورز 500 هذا العام سيأتي من المستفيدين من استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. هذه العبارة تعيد تعريف حجة السوق بأكملها. الذكاء الاصطناعي ليس مجرد قصة صناعة، بل هو محرك النمو الربحي الشامل لأكثر مؤشرات الأسهم متابعة على مستوى العالم. كما أشار سنايدر، خلال العامين الماضيين، "شرح النمو الربحي على المدى القصير حوالي 40% من ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500". الارتفاع في السوق مدفوع بتمدد الأرباح الحقيقية، وليس بتمدد مضاعفات التقييم.
طبقة الستة: تدفقات رأس المال إلى المكان
وصف الرئيس التنفيذي لبلاك روك، لاري فينك، نقص الذكاء الاصطناعي بأنه أساس فئة أصول جديدة تريليونية — "عقود المستقبل"، التي تضمن الحصول على قدرات معالجة الذكاء الاصطناعي في المستقبل، على غرار كيف تطورت النفط والكهرباء إلى أسواق عقود آجلة ضخمة. يشتري بول جونز المزيد من أسهم الذكاء الاصطناعي. زادت نفقات شركة ميتا الرأسمالية من 70-72 مليار دولار في 2025 إلى توقعات 115-135 مليار دولار في 2026، مما يجعلها من أكثر الشركات طموحًا في توسيع بنية الذكاء الاصطناعي التحتية.
يتدفق التمويل عبر ست طبقات واضحة: التطبيقات، النماذج، البيانات، البنية التحتية، الرقائق، والطاقة. كل طبقة تواجه نقصًا في العرض، مما يخلق قدرة على التسعير. من المتوقع أن يتضاعف الطلب على الكهرباء لمراكز البيانات بحلول 2030. الشبكات الضوئية التي تربط مكونات الذكاء الاصطناعي تعتبر من مجالات الاستثمار المهملة. كانت شرائح التخزين، التي كانت تعتبر سلعة، قد أصبحت الآن عنق الزجاجة الرئيسي لكل نظام ذكاء اصطناعي متقدم، مع استمرار ارتفاع تقييمها.
معلم الأرباح لشركة أنثروبيك: وصول إيرادات الذكاء الاصطناعي إلى الواقع
تلقى رواية "سنة الإثبات" أدلة مقنعة عندما أعلنت أنثروبيك أن إيرادات الربع الثاني من 2026 ستتجاوز 10.9 مليار دولار، وأنها حققت لأول مرة ربحًا تشغيليًا بقيمة 559 مليون دولار. فقط من رمز كلود، حققت خلال تسعة أشهر أكثر من 2.5 مليار دولار من الإيرادات السنوية. حوالي 80% من إيرادات أنثروبيك تأتي من عملاء الشركات، وليس من الاشتراكات الاستهلاكية، بل من عمليات نشر تجارية حقيقية.
على النقيض من ذلك، تتوقع شركة OpenAI خسائر بقيمة 14 مليار دولار في 2026، وتحقق أرباحًا فقط بحلول 2029-2030، مع سعيها إلى طرح عام بقيمة تتجاوز تريليون دولار. دخلت أنثروبيك السوق العامة مع ربع أرباح، ووعدت باستثمار 1.25 مليار دولار شهريًا في الحوسبة لشركة SpaceX حتى 2029، مما يبرز أن استثمار البنية التحتية الحاسوبية أصبح الآن عنصرًا استراتيجيًا مساويًا للنموذج نفسه.
الاكتتاب العام الأولي لشركة SpaceX وطرحها على مستوى البنية التحتية
تظهر وثيقة S-1 الخاصة بـ SpaceX أن إمبراطور إيلون ماسك يشمل الصواريخ، والأقمار الصناعية، والذكاء الاصطناعي (xAI)، ووسائل التواصل الاجتماعي (X)، مع توقع أن تصل قيمة الطرح الأولي إلى 1.75 تريليون دولار. التعاون في الحوسبة مع أنثروبيك، الذي يتضمن استثمار 1.25 مليار دولار شهريًا حتى 2029، يعزز تأثير ماسك في اقتصاد الذكاء الاصطناعي، حيث أصبحت قيمة البنية التحتية للحوسبة مساوية لأهمية النموذج نفسه.
أعلنت DigitalBridge وArcLight عن دمج استراتيجي بقيمة 1.05 مليار دولار، بهدف إنشاء شركة إدارة أصول رائدة في تقاطع الطاقة، والذكاء الاصطناعي، والبنية التحتية الرقمية، وهو إشارة جديدة إلى أن وول ستريت تبني هيكل رأس مال دائم حول الذكاء الاصطناعي، بدلاً من معاملته كموضوع قصير الأمد للتداول.
ماذا يعني ذلك للأسواق العالمية والعملات المشفرة
تجاوزت إثباتات الدورة الفائقة للذكاء الاصطناعي بكثير حدود سوق الأسهم الأمريكية. يعتقد المستثمرون الكبار، مثل جويدي فيسل، أن دورة الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي هي صعودية بالنسبة للبيتكوين، لأنها تدفع الطلب على الرقائق والكهرباء، وهو نفس الطلب الذي يدفع بنية التحتية للعملات المشفرة. يتناغم تصور لاري فينك لـ"عقود المستقبل" كفئة أصول جديدة مع موجة التوكننة التي تدفعها صناديق الاستثمار المتداولة على البيتكوين والإيثيريوم التي تروج لها بلاك روك. العملات المستقرة والتوكننة هي مسارات عمليات الذكاء الاصطناعي على بنية التحتية، والتكامل هو هيكلي وليس مجرد سرد.
يقوم المتداولون الأفراد بشراء خيارات شراء على أسهم "ماج 10" في Cboe بأعلى وتيرة منذ عام 2021. منذ بداية العام، ارتفع مؤشر ناسداك-100 بأكثر من 16%، واقتربت شركات أشباه الموصلات من 20% من قيمة ستاندرد آند بورز 500. هذا ليس تراكمًا هادئًا، بل هو إيمان على نطاق واسع.
نظرة مستقبلية
تتوقع غولدمان ساكس أن تظل تقييمات السوق المستقبلية مستقرة، حيث يعوض انخفاض عائدات السندات الحكومية عن التباطؤ في النمو والشكوك حول استدامة أرباح الذكاء الاصطناعي. هذه الشكوك تخلق توترًا صحيًا في الانتعاش، حيث لا توجد فقاعة تقييم، والأرباح في تزايد. يُقدر أن نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند حوالي 21 مرة من الأرباح المستقبلية، مما يعكس الثقة وليس الهوس.
لقد دخلت الدورة الفائقة للذكاء الاصطناعي المرحلة الثانية. كانت المرحلة الأولى مضاربة على البنية التحتية، والمرحلة الثانية هي تأكيد الإيرادات — أرباح أنثروبيك، وبيع هياكل HBM الخاصة بميكرون، ومساهمة غولدمان ساكس في الأرباح لكل سهم، والتزامات استثمارية بقيمة أكثر من 500 مليار دولار من قبل مزودي خدمات السحابة الكبرى. لم تعد المسألة هل سيحقق الذكاء الاصطناعي عائدات، بل مدى اتساعها، وهل يمكن لنقص الطاقة، والحوسبة، والرقائق، والتخزين أن يخلق قدرة تسعير كافية لدعم النمو المستمر، حتى مع توسع حجم البناء.
يجيب السوق على هذا السؤال من خلال ارتفاعات قياسية، ورفع الأهداف، وتدفقات رأس المال التي تتجه عبر كامل النظام، وليس مجرد سهم واحد، بل هيكل اقتصاد الذكاء الاصطناعي بأكمله.