لقد قمت بمراجعة شيء يتجاهله العديد من المستثمرين: الفرق بين كيفية تقييم سهم فعليًا وكيف نعتقد أنه يجب أن يكون. ثلاثة أرقام، ثلاث حقائق مختلفة تمامًا.

لنبدأ بالأساسيات. القيمة الاسمية هي سعر الانطلاق الذي يكاد لا يستخدمه أحد لكنه لا يزال مهمًا للفهم. يتم حسابه بقسمة رأس المال الاجتماعي على الأسهم المصدرة. يبدو بسيطًا، لكنه نقطة المرجع الأولية. شركة تصدر أسهمًا بقيمة اسمية، لنقل، 13 يورو. هذا الرقم موجود هناك، ثابت، منذ اليوم الأول. لكن هنا الشيء المثير: تلك القيمة الاسمية لا تفيدك تقريبًا في العمليات. إنها أكثر من مجرد بيانات تاريخية، مرساة بقيت خلفك.

ثم هناك القيمة الدفترية، وهذه بالفعل تثير النقاش في دوائر الاستثمار الجاد. يتم حسابها بأخذ الأصول، وخصم الالتزامات، وتقسيم الناتج على إجمالي الأسهم. هذا يعطيك فكرة عما هو موجود فعليًا في دفاتر الشركة. هو ما يستخدمه المستثمرون القيميون مثل بوفيت للبحث عن الفرص: شركات ذات ميزانية جيدة ولكن سعر السوق منخفض. إذا كانت شركة نفطية تتداول بنسبة سعر/قيمة دفترية أقل من منافسيها، فمن المحتمل أنها أرخص من حيث ما تملك فعليًا.

لكن هنا المشكلة: القيمة الدفترية تفشل بشكل كبير مع الشركات التقنية والصغيرة. لماذا؟ لأن العديد من أصولها غير ملموسة، ولا تظهر في الميزانية. بالإضافة إلى ذلك، المحاسبة الإبداعية موجودة، وأحيانًا ما تراه في الدفاتر ليس بالضبط ما هو موجود.

ثم هناك قيمة السوق. هذا هو الذي تراه يوميًا على شاشتك، والذي يجعلك تربح أو تخسر أموالاً. هو السعر الذي تتقاطع عنده أوامر الشراء والبيع. هنا تصبح الحقيقة فوضوية. السوق يخصم التوقعات، الأخبار، السياسات المتعلقة بأسعار الفائدة، شعور القطاع. أحيانًا يكون هذا السعر قليل الصلة بما تساويه الشركة فعليًا. إعلان عن سياسة نقدية متشددة قد يهبط بسهم لم يتغير أساسًا. حالة من الهوس القطاعي قد ترفع السعر بدون سبب واضح.

إذن لدينا ثلاث قيم مختلفة تمامًا. القيمة الاسمية تخبرك من أين بدأ كل شيء. القيمة الدفترية تخبرك بما ينبغي أن يكون وفقًا للدفاتر. وقيمة السوق تخبرك بما يحدث الآن في السوق، متأثرة بعوامل كثيرة تتجاوز سيطرة الشركة.

في الممارسة، القيمة الاسمية لا تهم كثيرًا في الأسهم. القيمة الدفترية مفيدة إذا كنت تبحث عن شركات منخفضة التقييم، لكنها ليست الحقيقة المطلقة. وقيمة السوق هي التي تتداول عليها، لكنك بحاجة إلى مؤشرات أخرى مثل نسبة السعر إلى الأرباح أو العائد على السهم لتحديد ما إذا كان السعر مرتفعًا أو منخفضًا.

ما تعلمته هو أنه لا يوجد رقم واحد يخبرك بالحقيقة. أنت بحاجة إلى الثلاثة، لكن مطبقة في السياق الصحيح. إذا ركزت على واحد فقط، ستفقد الصورة الكاملة. الاستثمار ليس لعبة فيديو بمستوى واحد، إنه أكثر تعقيدًا من ذلك.