لاحظت حركة مجنونة في سوق الذهب خلال الأشهر الأولى من هذا العام، والموضوع يستحق وقفة جادة.

المعدن النفيس بدأ 2026 بقوة حقيقية. في يناير قفز الذهب بسرعة خيالية ولمس مستويات تاريخية قريبة من 5,600 دولار للأوقية، وهو إنجاز لم يتوقعه حتى المحللون الكبار في بداية العام. لكن الموضوع لم يستمر بنفس الوتيرة. دخل الذهب تصحيحاً قاسياً في مارس، وهبط بشكل ملحوظ، قبل أن يحاول التعافي في أبريل حول مستوى 4,700-4,800 دولار.

عام 2025 كان استثنائياً فعلاً للذهب. بدأ العام حول 3,000 دولار للأوقية وارتفع بقوة مدفوعاً بضعف الدولار والمخاطر الجيوسياسية وتوقعات خفض الفائدة. نهاية العام شهدت قمة قريبة من 4,550 دولار، مما يعني أن الذهب حقق مكاسب سنوية تقارب 70 في المائة. ليس سيء على الإطلاق.

الآن الجميع يتساءل: هل سيستمر الصعود أم نحن في منطقة خطرة؟ توقعات سعر الذهب للفترة المتبقية من 2026 تشير إلى نظرة متفائلة نسبياً. بنك جي بي مورجان يتوقع وصول الذهب إلى حوالي 6,300 دولار بنهاية السنة. يو بي إس رفع هدفه إلى 6,200 دولار، مع سيناريو صعودي قد يصل إلى 7,200 إذا تصاعدت التوترات الجيوسياسية. حتى ديوتشه بنك يتوقع 6,000 دولار. المتوسط من هذه التوقعات يدور حول 5,500-5,600 دولار، وهو ما يقترب من القمم التي رأيناها بالفعل.

العوامل الداعمة واضحة: الطلب على الملاذات الآمنة ما زال قوياً، البنوك المركزية تشتري الذهب، والتضخم عاد للظهور بقوة. البيانات الأخيرة أظهرت التضخم ارتفع إلى 3.3 في المائة في مارس، وهو إشارة على أن الضغوط السعرية لم تختفِ بعد.

لكن هناك تحديات. قوة الدولار تضغط على الذهب، وأي قرار من الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة قد يقلب الطاولة تماماً. التطورات الجيوسياسية أيضاً سيف ذو حدين: إذا انتهت بعض النزاعات، قد ينخفض الطلب على الملاذات الآمنة.

بخصوص توقعات سعر الذهب الشخصية، أعتقد أننا سنرى تذبذباً بين 4,600 و5,700 دولار حتى نهاية العام. الصعود ممكن لكنه لن يكون بنفس السرعة التي شهدناها في يناير. من يفكر في شراء الذهب الآن يجب أن يكون واضحاً بشأن أهدافه: هل يريده للحماية من التضخم على المدى الطويل، أم مضاربة على حركات قصيرة الأجل؟ الخيار يحدد الاستراتيجية.