مؤخرًا كنت أتابع اتجاه الدولار الأمريكي، خاصة كيف سيتحرك في النصف الثاني من العام. بصراحة، الآن أصبح من الأصعب تحديد اتجاه الدولار مقارنة بالماضي.

بدأت الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة العام الماضي، من الناحية النظرية يجب أن يضعف الدولار، لكن الواقع أبعد بكثير عن ذلك. البيانات المتعلقة بالتوظيف لا تزال قوية، والتضخم لا يزال ملتصقًا، لذلك السوق يضبط توقعاته لخفض الفائدة بشكل متكرر. الإجماع الآن هو أن مجلس الاحتياطي سيتبع مسار "بطي، متأخر، قليل" في خفض الفائدة، وحتى بعض المؤسسات ترى أن العام بأكمله قد يبقى على وضعه الحالي حتى يتحول السياسات في العام المقبل.

لقد لاحظت نقطة مهمة: موقف الاحتياطي الفيدرالي المتشدد الآن هو مدفوع بالبيانات بشكل رئيسي، وليس دورة رفع أسعار فائدة جديدة. طالما أن التوظيف والتضخم يبدأان في التباطؤ، فهناك مجال لتحول السياسات. لكن على المدى القصير، من المرجح أن يكون اتجاه الدولار في النصف الثاني من العام تذبذبًا عند مستويات عالية، وليس تراجعًا حادًا.

لماذا أتوصل لهذا الحكم؟ لأن العوامل التي تؤثر على الدولار كثيرة جدًا. سعر الفائدة هو واحد فقط منها، ويجب أيضًا النظر إلى مزاج المخاطر العالمي، والفروقات في سياسات البنوك المركزية، بالإضافة إلى الطلب على الدولار كملاذ آمن. على سبيل المثال، مؤخرًا هناك تحركات جديدة في السياسة الجيوسياسية، والأموال تعود بسرعة إلى الدولار. هذه هي مرونة الدولار.

زاوية أخرى هي أداء العملات المكونة لمؤشر الدولار. إذا كانت أوروبا تخفض الفائدة بشكل أبطأ من الولايات المتحدة، أو اليابان تتبنى سياسات أكثر تساهلاً، فالدولار سيظل قويًا نسبيًا. لذلك، لا يمكن الاعتماد فقط على أداء الولايات المتحدة، بل يجب أيضًا النظر إلى جاذبيتها مقارنة بالعملات الرئيسية الأخرى.

الابتعاد عن الدولار هو اتجاه حقيقي، لكنه عملية تستغرق سنوات، ولن تؤدي إلى تراجع كبير في قيمة الدولار خلال بضعة أشهر فقط. البنوك المركزية حول العالم تقلل من حيازتها للسندات الأمريكية وتزيد من الذهب، لكن مكانة الدولار في نظام الاحتياط العالمي لن تتغير في المدى القصير.

من منظور استثماري، تقلبات الدولار في النصف الثاني من العام ستوفر فرصًا. على المدى القصير، يمكن متابعة بيانات مثل مؤشر أسعار المستهلك، والتوظيف غير الزراعي، واجتماعات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، فكل إصدار منها قد يثير تقلبات في سعر الصرف. إذا كنت تتداول على المدى المتوسط، يمكنك استخدام مستويات الدعم والمقاومة لمؤشر الدولار، بالإضافة إلى فروقات سياسات البنوك المركزية للبحث عن فرص.

تأثير حركة الدولار على الأصول المختلفة أيضًا يستحق الانتباه. عندما يكون الدولار ضعيفًا، عادةً ما تستفيد الذهب والعملات المشفرة، لأن الأموال تبحث عن أصول لمواجهة التضخم. كما أن الأسهم الأمريكية قد تتراجع في جاذبيتها مع تراجع الدولار، وقد تتجه الاستثمارات الأجنبية نحو أوروبا أو الأسواق الناشئة.

بالنسبة لاتجاه الدولار في النصف الثاني من العام، رأيي الأساسي هو: لا تتوقع اتجاهًا أحاديًا، فالتذبذب عند المستويات العالية هو الوضع الطبيعي. طالما أن هناك مخاطر جديدة على مستوى العالم، فإن الدولار سيظل مطلوبًا. لكن إذا بدأت البيانات الاقتصادية في التدهور، وتزايدت توقعات خفض الفائدة، فقد يواجه الدولار ضغطًا جديدًا. المهم هو التكيف بمرونة، وتعديل الاستراتيجيات وفقًا للبيانات والتغيرات في السياسات في أي وقت.