مؤخرًا اطلعت على بعض البيانات حول اتجاه الدولار الأسترالي، ووجدت ظاهرة مثيرة للاهتمام. ماذا حدث للدولار الأسترالي خلال العشر سنوات الماضية؟ الكثيرون يشعرون بنفس الشيء — يبدو أن الدولار الأسترالي يضعف تدريجيًا، وكل قمة أقل من السابقة.

عند الحديث عن الدولار الأسترالي، كان يُعتبر سابقًا من بين العملات ذات حجم التداول العالمي السادس، وله مكانة مرموقة. لكن إذا نظرت إلى الصورة الكاملة على مدى عشر سنوات، ستلاحظ أنه من قرب مستوى 1.05 في بداية 2013، إلى حوالي 2023، انخفضت قيمة الدولار الأسترالي بأكثر من 35%. في المقابل، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 28.35%، كما أن العملات الرئيسية الأخرى مثل اليورو والين والكرونة الكندية انخفضت مقابل الدولار. هذا يوضح مشكلة رئيسية: ضعف الدولار الأسترالي ليس بالضرورة أن يكون بسبب مشكلة داخلية، بل بسبب قوة الدولار الأمريكي المفرطة.

الدولار الأسترالي دائمًا يُنظر إليه على أنه عملة ذات عائد مرتفع، وكانت الفروق في الفوائد تجذب الكثير من الاستثمارات. لكن الوضع الآن مختلف. رغم أن بنك الاحتياطي الأسترالي يحافظ على سعر فائدة حوالي 4%، مقارنة بالفترة من 2009 إلى 2011 حين كانت الفوائد أعلى بشكل واضح من الدولار، فإن جاذبيته قد تراجعت بشكل ملحوظ. بالإضافة إلى ذلك، يعتمد هيكل الصادرات الأسترالي بشكل كبير على الحديد والفحم والطاقة، ومع تراجع الطلب من الصين في السنوات الأخيرة، وانخفاض صادرات المواد الخام، تضعف خصائص الدولار السلعي للدولار الأسترالي.

بعد عام 2024، بدأت تتغير الأمور قليلاً. مع ارتفاع أسعار السلع الأساسية، وتوقعات السوق بخفض الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وانخفاض مؤشر الدولار من المستويات العالية، شهد الدولار الأسترالي انتعاشًا واضحًا من القاع. مع دخول 2025، حافظ الدولار الأسترالي على مستويات مرتفعة نسبياً مقارنة بالسنوات السابقة. لكن كلما اقترب من القمم السابقة، زادت الضغوط البيعية، مما يعكس أن السوق لا تزال تفتقر إلى الثقة الكاملة في الدولار الأسترالي.

التحول الرئيسي في اتجاه الدولار الأسترالي خلال العشر سنوات الماضية يعتمد على ثلاثة عوامل رئيسية. أولاً، سياسة سعر الفائدة لبنك الاحتياطي الأسترالي — طالما أن البنك المركزي الأسترالي يتبنى موقفًا أكثر تشددًا ويحافظ على أسعار فائدة مرتفعة، فإن الدولار الأسترالي لديه فرصة لإعادة بناء ميزة الفارق في العائد. ثانيًا، اقتصاد الصين وأسعار السلع، وهما المحركان الخارجيان للدولار الأسترالي. إذا كانت السياسات التحفيزية الصينية فعالة، وارتفعت الطلبات المحلية والبنية التحتية، وارتفعت أسعار الحديد وغيرها، فإن ذلك عادةً سيدعم الدولار الأسترالي بشكل ملموس. ثالثًا، مسار الدولار الأمريكي والمشاعر العالمية تجاه المخاطر — عندما يدخل الدولار في مرحلة ضعف هيكلية، ويصبح السوق أكثر ميلًا للمخاطر، فإن الأموال تميل إلى التدفق نحو العملات السلعية.

لخروج الدولار الأسترالي من مرحلة الاتجاه الصاعد على المدى المتوسط والطويل، يجب أن تتوافر هذه الثلاثة الشروط معًا. إذا توفرت واحدة فقط، فمن المرجح أن يظل الدولار الأسترالي يتذبذب ضمن نطاق معين، بدلاً من أن يتجه صعودًا بشكل حاد. معظم المحللين يتفقون على أن الدولار الأسترالي لديه مجال للتحسن على المدى القصير، لكن العودة إلى اتجاه صاعد قوي تتطلب ظروفًا اقتصادية كلية أوضح. بنك دويتشه بنك يتوقع أن يصل سعره إلى 0.76 بنهاية 2026، معتبرًا أن النمو الاقتصادي العالمي وطلب السلع الأساسية القويين سيدعمان ذلك. أما بنك مورغان ستانلي فيتوقع نطاق 0.72-0.74، معتمدًا على أن تباطؤ الاقتصاد الأمريكي وعودة مؤشر الدولار ستفيد العملات السلعية.

من خلال ملاحظاتي الشخصية، أرى أن من الأفضل بدلاً من محاولة التنبؤ بدقة باتجاه الدولار الأسترالي، أن نعتبره كعملة سلعية تتذبذب ضمن نطاق معين، ونركز على نقاط الدخول والخروج عند حدود النطاق وإدارة المخاطر. نظرًا لسيولته العالية، وتقلباته المنتظمة، وخصائص هيكل اقتصاده، فإن تحديد الاتجاهات على المدى المتوسط والطويل يصبح أسهل نسبياً. على المدى القصير، ستظل مواقف بنك الاحتياطي الأسترالي المتشددة وارتفاع أسعار المواد الخام داعمة، لكن على المدى المتوسط والطويل، يجب أن نكون حذرين من عدم اليقين الاقتصادي العالمي واحتمالية انتعاش الدولار، مما قد يحد من ارتفاع الدولار الأسترالي.