في الآونة الأخيرة، سألني العديد من الأصدقاء عن فرص الاستثمار في صناديق المؤشرات للقطاع نصف الموصلات، وبالفعل أصبح هذا القطاع أكثر سخونة خلال العامين الماضيين. لقد راقبت السوق واكتشفت أن الكثيرين في الواقع لا يميزون جيدًا بين صناديق المؤشرات للقطاع نصف الموصلات في سوق تايوان وسوق الولايات المتحدة، ناهيك عن كيفية الاختيار بينها.

دعونا نبدأ بالخلفية. صناعة نصف الموصلات عبرت بالفعل عن كل مرحلة من تطور عادات حياة الإنسان، من عصر الحواسيب الشخصية، إلى عصر الهواتف المحمولة، عصر السحابة، وحتى الآن عصر الذكاء الاصطناعي، والرقائق دائمًا في المركز. أكثر من 70% من الأسهم التايوانية التقنية مرتبطة بنصف الموصلات، خاصة الشركات الرائدة مثل تايوان لصناعة أشباه الموصلات، لذا فإن الاستثمار في سوق تايوان هو في الحقيقة نوع من الاستثمار في القطاع.

أما بالنسبة للاختيارات في سوق تايوان، فهي كثيرة. 0050 و006208 هما خيارات عامة وواسعة، لكن إذا كنت تريد استثمارًا حصريًا في نصف الموصلات، فإن صناديق 00891 (صندوق الأسهم المركزية لنصف الموصلات في تشاينا) و00830 (صندوق فيتنامي لفئة نصف الموصلات في فيلادلفيا) هي الخيارات التي أُفضّلها. 00891 يستثمر في 30 شركة مدرجة في تايوان، ويعتمد على مزيج من توزيع الأرباح، والقيمة السوقية، ومعايير ESG، بدلاً من الاعتماد فقط على الوزن بحسب القيمة السوقية، مما يجعل الأداء أكثر استقرارًا على المدى الطويل. أما 00830 فهو يتبع مؤشر فيلادلفيا لنصف الموصلات، ويشمل شركات عالمية معروفة، والاختيار بينهما يعتمد على ما إذا كنت تستخدم الدولار التايواني أو الدولار الأمريكي.

أما صناديق المؤشرات للقطاع نصف الموصلات في سوق الولايات المتحدة فهي أكثر تنوعًا. سأركز على ثلاثة منها: SMH، SOXX، وXSD.

صندوق SMH هو أكبر صندوق نصف موصلات على مستوى العالم، ويتابع أكبر 25 شركة نصف موصلات في أمريكا، ويعتمد على الوزن بحسب القيمة السوقية، مع حد أقصى لكل سهم بنسبة 20%. نظرت إلى الحيازات الأخيرة، وكانت NVIDIA وتايوان لصناعة أشباه الموصلات ذات وزن كبير، وهذا هو السبب في أن معدل العائد السنوي المركب خلال العشر سنوات الماضية وصل إلى أكثر من 27%. لكن، مع التركيز العالي، هناك مخاطر تركيز واضحة، فإذا تراجعت الشركات الرائدة، فإن أداء الصندوق سيتأثر بشكل كبير.

صندوق SOXX أكثر تحفظًا، تأسس في 2001، وهو يتبع مؤشر فيلادلفيا لنصف الموصلات، ويتميز بحد أقصى 8% لكل سهم، ويستثمر بشكل رئيسي في الشركات الأمريكية، مع حد أقصى 10% للـ ADR. هذا يعني أن شركات مثل تايوان لصناعة أشباه الموصلات وإيمورال، رغم حجمها الكبير، فإن وزنها في الصندوق أقل. خلال الخمس سنوات الماضية، أداؤه كان أبطأ من SMH، بسبب عدم استفادته بشكل كامل من ارتفاعات ASML وتايوان لصناعة أشباه الموصلات. لكن من ناحية المخاطر، تنويع الأسهم هنا أكبر.

أما XSD، فهو صندوق من شركة ترو فينشرز، يتبع مؤشر S&P المختار لصناعة نصف الموصلات، وهو أصغر حجمًا، ويحتوي على 39 شركة، ويعتمد على التوزيع المتساوي للأوزان. لأنه يركز على شركات صغيرة، فهو أكثر تنويعًا، لكن أداؤه لا يمكن أن ينافس الشركات الرائدة في السوق.

رأيي الشخصي هو: إذا كنت تؤمن بمبدأ "الكبار دائمًا يكبرون"، وتعتقد أن القطاع مستقبلاً سيكون بقيادة الشركات الكبرى، فإن SMH هو الخيار الأفضل. إذا كنت تتوقع أن تظل الولايات المتحدة في مقدمة التكنولوجيا، وترغب في تنويع المخاطر عبر الأسهم، فـ SOXX قد يكون أنسب. أما XSD، فهو مناسب للمستثمرين الذين يفضلون التنويع أكثر وعدم التركيز بشكل كبير على الشركات الكبرى.

أما عن منطق الاختيار، فالأهم هو فهم كيف يتم اختيار الأسهم في كل صندوق. مؤشر الوزن بحسب القيمة السوقية يميل إلى التركيز على الشركات القوية، بينما المؤشرات ذات التوزيع الحر تميل إلى التوازن الجغرافي. صناعة نصف الموصلات تعتمد على تقسيم عالمي، مع وجود قادة في المراحل المختلفة من السلسلة، موزعين عبر دول مختلفة، لذلك لا توجد طريقة مثالية لاختيار الأسهم، والأهم هو أن تعرف ميولك الاستثمارية.

إذا كنت تخطط لادخار طويل الأمد للتقاعد، فـ SOXX، كصندوق يتبع مؤشر فيلادلفيا، هو خيار أكثر أمانًا وتوزيعًا للمخاطر. وإذا كنت تريد الاستفادة من النمو السريع للشركات الرائدة في القطاع، فإن SMH هو الأنسب. مع تأثيرات الجغرافيا والسياسات، خاصة موجة تقليل الاعتماد على الدولار، أنصح بالتنويع وعدم التركيز على سوق واحد فقط.

مؤخرًا، أتابع أداء الأصول المرتبطة بنصف الموصلات على منصة Gate، وإذا كنت مهتمًا، يمكنك الاطلاع عليها بنفسك. مع استمرار تطور الذكاء الاصطناعي، من المتوقع أن يظل القطاع محفزًا طويل الأمد، وهذه فرصة لإعادة توزيع الثروات ويجب استغلالها.