لقد كنت أتابع مؤخرًا اتجاه الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني، وبصراحة فإن الين لا يزال يعاني من ضعف واضح. منذ بداية العام وحتى الآن، يتراوح سعر الدولار مقابل الين بين 152 و160، وقد اقترب بالفعل من 159 الأسبوع الماضي، هل تتوقع أن يعود الين للارتفاع؟ هذا سؤال يطرحه الكثيرون.

استنادًا إلى ملاحظاتي الشخصية، فإن استمرار تراجع الين يرجع لعدة أسباب. أولاً، هو فارق الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، حيث معدلات الفائدة الأمريكية أعلى بكثير، مما يدفع الجميع إلى اقتراض الين للاستثمار في الأصول الأمريكية، ويظل ضغط البيع من خلال عمليات التحوط قائمًا. ثانيًا، بطيء جدًا تحول سياسة البنك المركزي الياباني، فبالرغم من بدء رفع الفائدة تدريجيًا منذ 2024، إلا أن وتيرته لا تزال متحفظة جدًا. بالإضافة إلى ذلك، فإن السياسات التوسعية المالية للحكومة اليابانية، وتأثير الأوضاع في الشرق الأوسط على أسعار النفط، أدت إلى ارتفاع تكاليف الاستيراد في اليابان، وكل هذه العوامل مجتمعة أدت إلى ضغط مستمر على الين.

نظرة على تحركات البنك المركزي الياباني تظهر ذلك بوضوح، حيث رفع سعر الفائدة إلى 0.5% في يناير، ثم إلى 0.75% في ديسمبر، لكن السوق تتوقع أن يظل الاجتماع في أبريل ثابتًا، بسبب عدم استقرار الأوضاع في الشرق الأوسط. ومع ذلك، يُقال إن يونيو سيكون نقطة حاسمة، وإذا قام البنك المركزي الياباني برفع الفائدة إلى 1.0% في يونيو، فسيبدأ فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة في التضييق، مما سيدعم الين بشكل معين.

أما بالنسبة لعودة الين للارتفاع، فآراء المؤسسات مختلفة. يعتقد البعض أن الين سيظل يتذبذب بين 152 و158 على المدى القصير، وهناك من يتوقع أن ينخفض إلى 164 بنهاية العام. لكن برأيي، على المدى الطويل، يعتمد الأمر على ما إذا كانت الأوضاع الاقتصادية الداخلية في اليابان ستتحسن، خاصة فيما يتعلق بدورة الأجور والأسعار، وإذا تمكنت من بناء دورة إيجابية. طالما أن النمو الاقتصادي الياباني يتعزز، فإن الين يمكن أن يستقر بشكل حقيقي.

الحالة الحالية هي أن هناك محدودية في فرص ارتفاع الين على المدى القصير، ولكنها ليست مستحيلة. إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة، أو هدأت الأوضاع في الشرق الأوسط مما أدى إلى انخفاض أسعار النفط، فهناك احتمال لانتعاش الين على المدى القصير. ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، من الأفضل إدارة المخاطر بشكل جيد، وعدم التعلق كثيرًا بموعد عودة الين للارتفاع، بل من الحكمة توزيع الاستثمارات بشكل تدريجي.