لقد كنت أتابع اليوروين منذ بداية العام وكانت التقلبات عنيفة. تحرك الزوج أكثر من 8 ينات في غضون 4 أشهر فقط، من 161.7 إلى أدنى مستوى عند 155.6 في فبراير، وبلغ أعلى مستوى عند 164.2 في مايو. كل شيء يعتمد على خمسة عوامل رئيسية لا تتوقف عن التأثير على السوق.

أولاً، قام بنك اليابان برفع أسعار الفائدة إلى 0.50% في يناير، وهو أعلى مستوى منذ 2008، مما عزز الين على الفور. لكن التأثير كان مؤقتًا لأن العوائد الأوروبية كانت لا تزال أعلى بكثير. ثم جاءت الرسوم الجمركية الأمريكية في فبراير، وهذا بالتأكيد زاد الطلب على الأصول الآمنة وانخفض اليوروين بشكل حاد. الين هو عملة أزمة، واليابان أكبر دائن عالمي، لذا عندما تظهر إنذارات يشتري الجميع الين. بالإضافة إلى ذلك، سوق الين ضخم وذو سيولة عالية، وهو أسهل عملة آسيوية يمكن الحصول عليها بسرعة عند حدوث ذعر.

قام البنك المركزي الأوروبي بثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة بين يناير وأبريل، من 4% إلى 2.25%. كل تخفيض كان يوقف ارتفاعات اليورو. ثم في مايو، قامت الصين بتحفيز نقدي، مما حفز الأسواق الآسيوية وتوقف الناس عن شراء الين، لذلك ارتفع اليوروين إلى 164.2.

بالنظر إلى المستقبل، تشير كل المؤشرات إلى أن بنك اليابان سيستمر في رفع السعر حتى 1% قبل أكتوبر، بينما من المحتمل أن يخفض البنك المركزي الأوروبي إلى 2% قبل نهاية العام. هذا يقلل من فارق العائد ويدعم قوة الين. التوقع الذي أملكه هو أن يتراوح اليوروين بين 158 و170 ينًا، مع اتجاه تدريجي نحو الانخفاض. عندما يكون السوق هادئًا، ينبغي أن يقاوم الزوج فوق 165. وعند ظهور مفاجأة، أو ارتفاع التضخم في الولايات المتحدة، أو تصحيح في السوق، يعود الين ليأخذ دوره كملاذ آمن ويهبط اليوروين إلى 158-160.

تقنيًا، يظهر الرسم البياني اليومي ميلًا صاعدًا، لكن المؤشرات تشير إلى أن الزخم ينضب. السعر فوق المتوسط المتحرك عند 161، مما يؤكد الاتجاه الصاعد، لكن الشموع الأخيرة ذات جسم ضيق بالقرب من الحد العلوي لمؤشر بولينجر. هذا يدل على نقص في طاقة الشراء. مؤشر RSI عند 56 بعد أن وصل إلى 67 مؤخرًا، مما يخلق تباين هابط. الدعم المباشر عند 162.5، وأدنى من ذلك عند 161. المقاومة الرئيسية لا تزال عند 164.2.

لمن يرغب في التداول على اليوروين، من المنطقي الشراء عند الارتدادات نحو 165-170 مع هدف عند 160-162. لكن يجب وضع أوامر وقف واضحة عند 171. على المدى المتوسط، من الحكمة تجميع الصفقات على مراحل عندما يتجاوز الزوج 163-164، بحيث يتم تقليل متوسط السعر. وإذا وصل إلى 160-162 بعد ارتفاعات بنك اليابان، فمن الأفضل جني جزء من الأرباح على الأقل.

المخاطر الرئيسية هي أن يوقف بنك اليابان زياداته إذا تراجع التضخم الياباني، أو أن يعود التضخم الأوروبي للضغط نحو الأعلى. كما أن جولة جديدة من الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي قد تدفع الين نحو 158-160. لكن الاتجاه الهيكلي أصبح الآن لصالح الين. لأول مرة منذ عقدين تقريبًا، لم يعد حمل العملات (carry trade) مسارًا ذا اتجاه واحد، مما يشير إلى اتجاه هابط، وإن كان تدريجيًا، لليوروين في الأرباع القادمة.