مؤخرًا لاحظت ظاهرة تستحق التفكير العميق، حيث يبدو أن الانخفاض الكبير في سوق الأسهم الأمريكية أصبح يتكرر بشكل متزايد، وكل مرة يسبب تأثيرات واسعة النطاق. قمت بتنظيم خبرتي على مدى السنوات القليلة الماضية، وأتحدث أيضًا عن كيفية التعامل معها.

لنبدأ بالحديث عن السبب المباشر لهذا الانخفاض الأخير. تصاعد الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط أثر مباشرة على نقل النفط عبر مضيق هرمز، حيث تعرقل ممرات الشحن النفطي التي تشكل 20-25% من الشحن العالمي، وارتفعت أسعار النفط بشكل مفاجئ. ارتفاع أسعار النفط لا يرفع فقط تكاليف الشركات، بل يثير أيضًا مخاوف من التضخم الركودي، وهو مزيج غالبًا ما يكون مميتًا. في الوقت نفسه، أشار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في مارس إلى تقليل كبير في وتيرة خفض الفائدة، وربما إعادة رفعها، مما كسر توقعات السوق باستمرار التيسير. بالإضافة إلى ذلك، كانت أسهم التكنولوجيا المرتبطة بالذكاء الاصطناعي قد وصلت إلى تقييمات عالية جدًا، وبدأت السيولة في جني الأرباح، وعندما تتصاعد مشاعر الحذر، تكون أسهم التكنولوجيا أول المتأثرين.

عند النظر إلى التاريخ، فإن الانخفاضات الكبرى في سوق الأسهم الأمريكية لم تكن أبدًا أحداثًا معزولة. في فترة الكساد الكبير عام 1929، انفجار فقاعة الرافعة المالية، والحرب التجارية، أدى مؤشر داو جونز إلى هبوط بنسبة 89% خلال 33 شهرًا. في يوم الاثنين الأسود عام 1987، أدى التداول الآلي إلى سلسلة من عمليات البيع، وانخفض المؤشر بنسبة 22.6% في يوم واحد. في عام 2000، انفجار فقاعة الإنترنت، حيث هبط مؤشر ناسداك من 5133 نقطة إلى 1108 نقطة، بنسبة انخفاض 78%. في أزمة الرهن العقاري عام 2008، توسع خطر فقاعة العقارات والمنتجات المالية المشتقة، وانخفض السوق بنسبة 52%. في جائحة 2020، حدثت عمليات إيقاف مؤقت متعددة، لكن مجلس الاحتياطي تدخل بسرعة لإنقاذ السوق، واستعاد السوق مكاسبه خلال نصف سنة. خلال دورة رفع الفائدة العام الماضي، انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 27%، ونازداك بنسبة 35%. وأخيرًا، بعد إعلان سياسة الرسوم الجمركية للرئيس ترامب في أبريل 2025، هبط مؤشر داو جونز بنسبة 5.5% في يوم واحد، وتجاوزت الخسائر في أكبر ثلاثة مؤشرات خلال يومين 10%.

عند مراجعة هذه الحالات التاريخية، يتضح نمط واضح: عندما تصل فقاعة الأصول إلى أقصى حد، وتبدأ السياسات في التغيير أو يحدث صدمة خارجية، يبدأ السوق في الانهيار.

بالنسبة للمستثمرين في تايوان، هناك ثلاثة أبعاد لتأثير الانخفاض الكبير في سوق الأسهم الأمريكية. الأول هو العدوى العاطفية، حيث يؤدي هبوط الأسهم الأمريكية إلى حالة من الذعر بين المستثمرين العالميين، ويتبع ذلك بيع الأسهم في سوق تايوان. ثانيًا، سحب الاستثمارات الأجنبية، حيث يقوم المستثمرون الدوليون، لمواجهة احتياجات السيولة، بسحب استثماراتهم من الأسواق الناشئة، مما يضغط على سوق تايوان. والأهم من ذلك، هو ارتباط الاقتصاد الحقيقي، حيث يؤدي الركود في الاقتصاد الأمريكي إلى تقليل الطلب على منتجات تايوان، خاصة في قطاعات التكنولوجيا والصناعة، وهو ما ينعكس على أرباح الشركات وأسعار الأسهم.

أما بالنسبة للأصول المالية الأخرى، فإن الانخفاض الكبير في سوق الأسهم عادةً ما يثير أنماطًا تقليدية من التحوط. من ناحية السندات، يتجه المستثمرون إلى شراء السندات الأمريكية كملاذ آمن، مما يدفع أسعار السندات للارتفاع ويخفض العائدات. الدولار الأمريكي سيرتفع، لأن المستثمرين العالميين يبيعون الأصول عالية المخاطر ويشترون الدولار. الذهب، كملاذ تقليدي، غالبًا ما يرتفع مع زيادة الطلب، خاصة عندما يتوقع السوق خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (حيث يزداد الطلب على الأصول الآمنة مع انخفاض أسعار الفائدة). عادةً، تتراجع السلع الأساسية مع هبوط الأسهم، لأن تباطؤ النمو الاقتصادي يعني انخفاض الطلب، ولكن إذا كان الانخفاض ناتجًا عن اضطرابات جيوسياسية في الإمدادات، فقد ترتفع أسعار النفط عكس الاتجاه. العملات المشفرة، في السنوات الأخيرة، أصبحت تتصرف بشكل أكثر تشابهًا مع أسهم التكنولوجيا، حيث يبيع المستثمرون عند انهيار السوق لتوفير السيولة.

ماذا يجب أن يفعل المستثمرون الأفراد؟ نصيحتي هي كالتالي. أولًا، زيادة تخصيص الأصول الدفاعية في المحفظة، مثل سندات الشركات عالية الجودة أو السندات الحكومية لتحقيق دخل ثابت، أو تخصيص أصول مرتبطة بالتضخم لمواجهة تقلبات أسعار الطاقة. ثانيًا، الانتباه إلى وزن الأسهم التكنولوجية، وإذا كانت تقييمات الذكاء الاصطناعي مرتفعة جدًا والمسار المستقبلي للفائدة غير واضح، يمكن التنويع بشكل معتدل إلى قطاعات الدفاع مثل المرافق الصحية والرعاية الطبية. ثالثًا، إعداد استراتيجيات للتحوط من المخاطر، باستخدام العقود مقابل الفروقات، الخيارات، أو الصناديق المتداولة العكسية لمواجهة الانخفاضات الحادة. رابعًا، الاحتفاظ بسيولة نقدية، حيث أن وجود أموال جاهزة يمنحنا فرصة للدخول بأسعار أقل بعد التصحيح.

في النهاية، إدارة المخاطر لا تقل أهمية عن السعي لتحقيق العوائد. بدلاً من محاولة التنبؤ بدقة بالقاع أو البيع عند القمة، من الأفضل العودة إلى الأساسيات، وفحص قدرة تحمل المخاطر، وتوازن التخصيصات. زيادة الأصول الدفاعية بشكل معتدل، تنويع التركيز على الأسهم التكنولوجية، واستخدام أدوات التحوط، واحتفاظ بسيولة نقدية لاغتنام الفرص، كلها استراتيجيات أكثر استدامة في ظل تقلبات السوق الحادة.