مؤخرًا رأيت الكثير من النقاش حول اتجاه سعر الدولار مقابل الين الياباني، واكتشفت أن قصة الين خلال العشر سنوات الماضية تستحق فهمًا عميقًا. من 2012 عندما كان سعر الين 80 مقابل الدولار إلى حوالي 160 في 2024، ماذا حدث للياباني؟

قمت بتلخيص النقاط الرئيسية لهذه الفترة التي تزيد عن عشر سنوات، ووجدت أن حركة الين وراءها منطق اقتصادي عميق. في عام 2011، زلزال كبير تسبب في صدمة هائلة لليابان، ومع حادثة محطة الطاقة النووية لاحقًا، كانت اليابان بحاجة ماسة لشراء كميات ضخمة من الدولار لشراء النفط، مما أدى مباشرة إلى ضعف الين. لكن ما غير قواعد اللعبة حقًا هو السياسات الاقتصادية التي أطلقها آبي بعد توليه الحكم في 2012.

في ذلك الوقت، نفذت البنك المركزي الياباني في 2013 برنامج توسع غير مسبوق، حيث أعلن هاروهيكو كوامورا عن نيته استخدام كل الوسائل لتحفيز الاقتصاد، وحقن خلال عامين ما يعادل 1.4 تريليون دولار من العملة. هذا القرار أدى إلى تراجع قيمة الين بنسبة تقارب 30% خلال عامين فقط. كما ترى، بدأ سعر صرف الدولار مقابل الين في الارتفاع بسرعة، وكان ذلك من تلك اللحظة.

في عام 2016، حدث انعكاس مثير للاهتمام. أعلن البنك المركزي الياباني عن سياسة الفائدة السلبية، وأشارت علامات ضعف الاقتصاد العالمي إلى تدفق الأموال نحو الين كملاذ آمن، بالإضافة إلى أن خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي أثار حالة من الذعر، مما دفع الين للارتفاع إلى مستوى 100-101. لكن هذا القوة لم تستمر طويلاً.

أما النقطة الحاسمة فكانت في 2021. بدأ الاحتياطي الفيدرالي في الإشارة إلى احتمال تشديد السياسة، بينما ظل البنك المركزي الياباني متمسكًا بسياسة التوسع المفرط. هذا خلق بيئة مثالية للمضاربة: حيث يقترض المستثمرون الين منخفض الفائدة، ويشترون أصولًا بالدولار ذات العائد المرتفع. منذ ذلك الحين، بدأ سعر الدولار مقابل الين في الارتفاع بشكل مستمر، مع تزايد الضغوط.

وفي عام 2023، تولى يوشيادا هاروما منصب رئيس البنك المركزي الياباني، وبدأ في إظهار إشارات عن احتمال تغيير السياسة. معدل التضخم تجاوز 3.3%، وCPI الأساسي تخطى 3.1%، مسجلًا أعلى مستوى منذ سبعينيات القرن الماضي. بدأ السوق يتوقع أن اليابان ستقوم بتعديل سياستها التيسيرية.

أما عام 2024، فكان عامًا حاسمًا. رفع البنك المركزي الياباني أسعار الفائدة بمقدار 10 و15 نقطة أساس في مارس ويوليو على التوالي، ليصل سعر الفائدة إلى 0.25%. لكن في المقابل، كانت وتيرة رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أكثر حدة، حيث تجاوزت 5% أحيانًا. توسع فارق الفائدة بين اليابان والولايات المتحدة بشكل كبير، مما زاد من ضغط ضعف الين بشكل تاريخي. في يوليو، تجاوز سعر الدولار مقابل الين 161-162، مسجلًا أدنى مستوى منذ أكثر من 30 عامًا.

المثير للاهتمام أن حركة الدولار مقابل الين بدأت تظهر انعكاسًا على شكل حرف V بعد عام 2025. في بداية العام، ارتفع الين بقوة، من 158 إلى حوالي 140، بسبب رفع اليابان سعر الفائدة إلى 0.5%، وبدأ الاحتياطي الفيدرالي أيضًا في خفض الفائدة. لكن هذا الارتفاع كان في جوهره تقلبات قصيرة الأمد ناتجة عن السياسات، وليس تعافيًا حقيقيًا للاقتصاد الياباني.

وفي الربع الثاني، حدثت انعكاسات أخرى. ارتفع الدولار مقابل الين بأكثر من 12-13% من أدنى مستوى، وعاد إلى نطاق 155-158 بنهاية العام. الأسباب معقدة: رغم أن الاحتياطي الفيدرالي خفض الفائدة ثلاث مرات خلال العام، ورفعت اليابان الفائدة مرتين، إلا أن اليابان لا تزال في حالة الفائدة السلبية، مما يحفز على عمليات المضاربة. بالإضافة إلى ذلك، استمرت السياسات التوسعية بعد تولي رئيس وزراء جديد، مما زاد من مخاوف السوق بشأن المالية اليابانية. كما أن توقعات التضخم المرتفعة الناتجة عن سياسات ترامب ساهمت في دعم الدولار.

وفي النهاية، فإن السبب الجذري وراء ضعف الين على المدى الطويل لا يكمن في السياسات قصيرة الأمد، بل في الهيكل الاقتصادي لليابان نفسه: ديون عالية، نمو منخفض، شيخوخة السكان، واعتماد كبير على واردات الطاقة. هذه التحديات طويلة الأمد تظل تدفع السوق إلى النظرة السلبية تجاه الين.

حاليًا، سعر صرف الدولار مقابل الين عند أدنى مستوياته التاريخية، وهذا يوفر بعض الفرص في سوق العملات. لكن السوق متقلب جدًا، والمخاطر عالية. إذا كنت تريد التداول، فمن الضروري وضع استراتيجية واضحة وخطة لإدارة المخاطر، وعدم الانجراف وراء الاتجاه بشكل أعمى. مستقبل الين يعتمد بشكل كبير على قرارات السياسات التي ستتخذها البنوك المركزية في اليابان والولايات المتحدة.