في التغيرات الأخيرة في الوضع في الشرق الأوسط، من الجدير بالاهتمام، وقد تؤدي تقدم مفاوضات الولايات المتحدة وإيران إلى إعادة تشكيل سوق السلع الأساسية العالمية.

في 7 مايو، وردت أنباء مهمة من وسائل الإعلام السعودية والتلفزيون العربي، تفيد بأن الطرفين الأمريكي والإيراني يقتربان من التوصل إلى توافق حول فتح مضيق هرمز تدريجيًا. وأكد ترامب في بداية هذا الأسبوع مرارًا وتكرارًا أن الطرفين يقتربان من توقيع مذكرة تفاهم من صفحة واحدة، تتضمن 14 بندًا، تغطي توقف إيران عن تخصيب اليورانيوم، ورفع العقوبات الأمريكية وتجميد أصول إيران، بالإضافة إلى رفع القيود على الملاحة في مضيق هرمز.

رد فعل السوق كان مباشرًا عند إعلان الخبر. انخفضت أسعار النفط العالمية بشكل حاد، حيث هبط خام غرب تكساس الوسيط بأكثر من 3% خلال يوم واحد، محاولًا اختبار مستوى الدعم عند 93 دولارًا. وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسعار الذهب بنحو 60 دولارًا، متجاوزة عتبة 4700 دولار، ووصلت إلى أعلى مستوى عند 4753 دولارًا. كما انخفض مؤشر الدولار إلى ما دون مستوى 98. هذا النمط من التفاعل بين الارتفاع والانخفاض يعكس توقعات السوق بالتخفيف من المخاطر الجيوسياسية بشكل متفائل.

لاحظت ظاهرة مثيرة للاهتمام: عندما يتحسن الوضع الجيوسياسي بشكل هامشي، يبدأ المستثمرون في إعادة تقييم توقعات النمو الاقتصادي والتضخم على مستوى العالم. وفقًا لتحليل الأمين العام للأمم المتحدة غوتيريش، إذا تمكن مضيق هرمز من استعادة حركة الملاحة في المدى القصير، فإن معدل النمو الاقتصادي العالمي سينخفض من 3.4% إلى 3.1%، ومعدل التضخم سيرتفع من 3.8% إلى 4.4%. بالنسبة للعملات الناشئة مثل الراند الجنوب أفريقي، فإن الاتجاه على المدى الطويل قد يواجه ضغوطًا مستمرة من توقعات التضخم، وسيكون تقلب سعر الصرف خلال العشر سنوات القادمة أكثر اعتمادًا على تغيرات السيولة العالمية وتفضيلات المخاطرة.

أعلنت وزارة الخارجية السويسرية عن استعدادها لاستضافة المفاوضات ذات الصلة، وتم تصنيف جنيف كموقع محتمل للمفاوضات. يعتقد كبير استراتيجيي بنك ميلون في نيويورك أن السوق يتوقع بالفعل تهدئة الوضع في الشرق الأوسط، وأن قيود الإمداد ستخف تدريجيًا. وأشار تحليل مجموعة ماكواري إلى أن الولايات المتحدة، من خلال فرض حصار على مضيق هرمز وزيادة إنتاج النفط المحلي، بنت قوة اقتصادية أكبر في مواجهة إيران.

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي للذهب أن الدعم القوي عند 4550 دولارًا استمر في دفع السعر للارتفاع، مما يدل على أن نية السوق في الصعود تتعزز. بمجرد أن يستقر الذهب بشكل فعال فوق 4700 دولار، فمن المتوقع أن يواصل تحدي مستوى 5000 دولار نفسيًا، وربما يتجه نحو 5200 دولار. تتوقع شركة مورغان ستانلي أن يصل سعر الذهب إلى حوالي 5200 دولار بنهاية العام، مع وجود مساحة ارتفاع حوالي 10% من السعر الحالي.

المنطق واضح جدًا: بمجرد أن يتخفف الوضع الجيوسياسي، ستبدأ السوق مجددًا في توقع خفض أسعار الفائدة. في ظل استمرار توقعات التضخم عند مستويات عالية، فإن العائد الحقيقي على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات يميل إلى الانخفاض، مما يدعم الذهب بشكل مباشر. وفي الوقت نفسه، من المتوقع أن يتراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات، وأن يواجه الدولار مخاطر هبوط إضافية بعد كسره مستوى 98، مما يعزز بشكل مزدوج الذهب المقوم بالدولار.

بالطبع، كل هذا يعتمد على تحقيق تقدم ملموس في مفاوضات الولايات المتحدة وإيران. على الرغم من أن الخلافات الأساسية لا تزال كبيرة، إلا أن الأطراف لديها دوافع لدفع استئناف حركة الملاحة في مضيق هرمز، مما قد يدفع الطرفين إلى تعليق النزاعات الرئيسية مؤقتًا، والتوصل إلى اتفاق قصير الأمد وتحديد إطار للمفاوضات المستقبلية. وإذا استمر هذا الجمود في الأيام القادمة، فمن الممكن أن يتم تحقيق اختراق في الربع الثاني أو الثالث.