لقد قضيت سنوات في الأسواق وهناك شيء أراه يغفله العديد من المتداولين المبتدئين: هو نسبة السعر إلى الأرباح، بدون مبالغة، الأداة الأهم في التحليل الأساسي. ليست سحرًا، لكنها ليست معقدة أيضًا. دعني أشرح لماذا.

بشكل أساسي، عندما نتحدث عن نسبة السعر إلى الأرباح، نحن نتحدث عن عدد المرات التي يعكس فيها الربح السنوي لشركة ما سعرها في السوق. نسبة السعر إلى الأرباح، لتكون دقيقة. أي: إذا كانت شركة لديها نسبة سعر إلى الأرباح 15، فإن أرباحها الحالية (المتوقعة خلال 12 شهرًا) ستستغرق 15 سنة لتغطية تكلفتها في السوق. يبدو بسيطًا، لكن هنا يأتي الجزء المثير.

الصيغة بسيطة: تأخذ القيمة السوقية وتقسمها على الربح الصافي. أو إذا كنت تفضل، سعر السهم مقسومًا على الربح لكل سهم. أي منصة مالية تظهر لك ذلك، على الرغم من أنك ستراه على المواقع الأمريكية كـ P/E بدلاً من نسبة السعر إلى الأرباح.

لكن، ليست كل نسب السعر إلى الأرباح متساوية. رأيت شركات ذات نسبة منخفضة جدًا وكانت على وشك الإفلاس، وأخرى ذات نسبة عالية جدًا استمرت في النمو. لذلك، أول شيء عليك فهمه هو أن نسبة السعر إلى الأرباح لا تعمل بمفردها. أنت بحاجة إلى سياق.

لنأخذ مثالين متطرفين: أرسيلور ميتال، شركة الصلب، عادةً ما تكون نسبتها حوالي 2-3. زووم، بعد الجائحة، وصلت إلى نسبة 200+. هل يعني أن زووم كانت عملية احتيال؟ لا. يعني أن القطاعات مختلفة. القطاع المصرفي، الصناعة، التعدين... كلها عادةً ما تكون نسبها منخفضة بشكل طبيعي. التكنولوجيا، التكنولوجيا الحيوية، هي قطاعات ذات نسب أعلى بطبيعتها.

وهذا أمر حاسم: لا تقارن أبدًا نسبة شركة بناء بنسبة شركة تكنولوجيا. إنه مثل مقارنة الكمثرى بالتفاح. دائمًا قارن داخل نفس القطاع، وفي نفس المنطقة الجغرافية. هكذا تكون الظروف السوقية متساوية.

التفسير الشائع الذي تراه في أي مكان هو: نسبة بين 10 و17 تعتبر المنطقة المثلى، نسبة منخفضة (0-10) قد تكون صفقة جيدة ولكنها أيضًا علامة حمراء، نسبة عالية (17-25) قد تكون فقاعة أو نمو مشروع، ونسبة فوق 25 هي مجرد مضاربة أو توقعات هائلة.

لكن هنا يأتي ما يفقده الكثيرون: نسبة السعر إلى الأرباح صورة ثابتة. تظهر لك لحظة واحدة فقط. لذلك يتحدث البعض عن نسبة شيلر، التي تستخدم متوسط الأرباح على مدى 10 سنوات معدلة للتضخم. الفكرة أفضل، لكنها لها معارضون أيضًا. أو نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة، التي تعدل الدين وتستخدم التدفق النقدي الحر بدلاً من الربح الصافي. كل شيء يعتمد على ما تريد رؤيته.

ما تعلمته هو أن نسبة السعر إلى الأرباح ليست سوى قطعة من اللغز. إذا استثمرت فقط بناءً على نسبة منخفضة، ستخسر أموالًا. هناك شركات ذات نسبة منخفضة تتعرض للانهيار لأنها إدارة سيئة. التاريخ مليء بهذه الحالات. لذلك دائمًا أدمج نسبة السعر إلى الأرباح مع مؤشرات أخرى: ربحية السهم، العائد على حقوق المساهمين، العائد على الأصول، السعر مقارنةً بالقيمة الدفترية. ثم أبحث في جوهر الشركة، أرى ما يحدث فعليًا مع أعمالها.

المستثمرون القيميون، الذين يبحثون عن شركات جيدة بسعر مناسب، يعتمدون على نسبة السعر إلى الأرباح. يراقبون الصناديق ذات النسب المنخفضة باستمرار، والمقارنة مع قطاعهم، ويبحثون عن فرص. من المنطقي.

توصيتي: استخدم نسبة السعر إلى الأرباح كبوصلة، وليس كخريطة. إنها سريعة الحساب، سهلة المقارنة بين شركات نفس القطاع، وهي واحدة من الثلاث مؤشرات التي يستشيرها كل محلل جاد. لكن، أبدًا، أبدًا، لا تتخذ قرار استثمار بناءً فقط على نسبة السعر إلى الأرباح. خصص 10 دقائق لفهم ما يحدث حقًا في تلك الشركة. هناك تكمن الفرص الحقيقية.