الآن السوق في انخفاض كبير، الكثير من الناس ربما يراقبون الأسهم، لكنهم لا يعرفون إذا كانت الأسعار الآن فعلاً مناسبة أم لا، هل يجب الشراء الآن أم لا، وهل ستجني أرباحًا بعد الشراء، وكم هو حجم هذه الأسئلة.

في الواقع، بالإضافة إلى النظر إلى السعر بشكل غريزي، يمتلك المستثمرون أدوات لقياس مدى غلاء أو رخص الأسهم بعدة طرق، لكن الطريقة الأقدم والأكثر شعبية بلا شك هي نسبة السعر إلى الأرباح (p/e ratio)، وإذا فهمتها جيدًا، ستساعدك على اتخاذ قرارات شراء الأسهم بشكل أدق بكثير.

ما هي نسبة p/e بالضبط؟ الاسم الكامل هو نسبة السعر إلى الأرباح (Price per Earning ratio)، وهي نسبة سعر السهم إلى أرباح السهم، ببساطة، إذا اشترينا سهمًا بهذا السعر، كم سنة نحتاج لاسترداد رأس المال من أرباح الشركة.

حسابها بسيط جدًا: p/e = سعر السهم ÷ أرباح السهم (EPS)، على سبيل المثال، إذا كان سعر السهم 5 ريالات، والشركة تحقق أرباحًا قدرها 0.5 ريال لكل سهم، فإن نسبة p/e ستكون 10 أضعاف، والمعنى هو أن الشركة ستعطيك أرباحًا قدرها 0.5 ريال كل سنة، وبعد 10 سنوات ستسترد رأس مالك بالكامل.

لماذا تعتبر نسبة p/e المنخفضة جيدة؟ لأنها تعني أن السهم رخيص، وأن وقت استرداد رأس المال سيكون أقصر، على العكس، إذا كانت p/e عالية، فهذا يعني أننا نحتاج لانتظار وقت أطول لاسترداد رأس المال.

لكن ما الذي يجب أن يحذر منه المستثمرون؟ هناك نوعان من p/e: forward p/e و trailing p/e. يستخدم forward p/e الأرباح المتوقعة في المستقبل، ويبدو أنه جيد، لكن المشكلة أن الشركات قد تقدر الأرباح بشكل منخفض، أو يختلف المحللون في التقديرات، مما يجعل الأرقام غير مؤكدة.

أما trailing p/e فيستخدم الأرباح الحقيقية من العام الماضي، وهو أدق لأنه يعتمد على بيانات حقيقية، لكن المشكلة أن الأداء في الماضي لا يضمن المستقبل.

هناك قيود أخرى يجب معرفتها، وهي أن قيمة p/e ليست ثابتة على الدوام، فـ EPS يمكن أن يتغير، مثلاً، إذا وسعت الشركة سوقها أو واجهت مشاكل تجارية، مما يؤدي إلى زيادة أو نقصان الأرباح، وعندما يتغير EPS، تتغير نسبة p/e أيضًا.

مثلاً، إذا زاد EPS من 0.5 إلى 1 ريال، فإن p/e ستنخفض من 10 إلى 5، مما يعني أن استرداد رأس المال سيكون أسرع، وإذا انخفض EPS، فإن أرباحك ستتضرر.

لماذا لا يزال المستثمرون يستخدمون p/e؟ لأنه طريقة موحدة وسهلة للمقارنة بين الأسهم المختلفة، وبعد اختيار الأسهم بناءً على p/e، يمكنهم دراسة قيود أخرى أيضًا.

الخلاصة، أن نسبة p/e أداة مفيدة، لكنها ليست الوحيدة، فالاستثمار الجيد يتطلب استخدام أدوات متعددة، وعدم الاعتماد فقط على p/e، ففهمها جيدًا سيساعدك على توقيت شراء الأسهم بشكل أفضل.