مؤخراً قرأت عن ما هو EBITDA ووجدت أن وارن بافيت لا يحب هذا الرقم على الإطلاق، وهو في الواقع شيء مثير للاهتمام لأنه لا يزال يستخدمه الكثيرون في تحليل الشركات

أولاً، ما هو EBITDA؟ ببساطة هو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء أو Earnings Before Interest, Tax, Depreciation, and Amortization، أي الأرباح التشغيلية من النقد وليس من الأرباح المحاسبية، بدون خصم الفوائد والضرائب وتكاليف الاستهلاك والإطفاء، مما يجعل شركات مثل تسلا، مجموعة SEA، والشركات الناشئة التي في مرحلة النمو تحب إظهار هذا الرقم بكثرة

لماذا يهتم المستثمرون بـ EBITDA ويستخدمونه لاتخاذ القرارات؟ لأنه يساعد على رؤية قدرة الشركة على تحقيق الأرباح بشكل أوضح، دون القلق بشأن السياسات المحاسبية أو الضرائب التي قد تختلف، إذا كانت شركة أ لديها EBITDA أعلى من شركة ب فهذا يعني أنها تستطيع تحقيق أرباح قبل خصم التكاليف بشكل أفضل، ويمكن مقارنتها بشكل ممتاز مع شركات في نفس الصناعة

لكن، يجب الحذر من أن EBITDA ما هو إلا رقم قد يبدو جيداً لكنه قد لا يعكس الحقيقة كاملة، لأنه لا يأخذ في الاعتبار العديد من التكاليف، حتى الشركات الخاسرة يمكن أن تظهر EBITDA إيجابي، بالإضافة إلى أن حساب EBITDA بنفسك قد يكون مشكلة، إذا كانت الشركة لديها ديون كثيرة أو تكاليف إضافية، فإن رقم EBITDA قد يخدعك

طريقة حسابه بسيطة، حيث أن EBITDA يساوي الربح قبل الضرائب زائد التكاليف المالية، زائد الاستهلاك والإطفاء، وغالباً الشركات لا تظهر EBITDA في البيانات المالية العادية، بل تكون في التقرير السنوي، وإذا لم تكن موجودة يمكنك حسابها بنفسك

بالنسبة لاستخدام EBITDA، فهو جيد لمراقبة قدرة الشركة على سداد ديونها، فكلما كان الرقم أكبر كان ذلك أفضل، لكن يجب استخدامه على مدى فترة قصيرة، حوالي سنة أو اثنتين، وليس على المدى الطويل، ويجب أن يكون هامش EBITDA أكثر من 10%، مما يدل على قدرة الشركة على تحقيق أرباح بكفاءة

مقارنةً مع الدخل التشغيلي، فإن EBITDA لا يخصم الاستهلاك والإطفاء، بينما الدخل التشغيلي بعد خصم كل ذلك، مما يجعل الدخل التشغيلي يعكس الحقيقة بشكل أكبر

التحذير المهم هو أن EBITDA هو رقم يمكن تعديله، فالشركات قد تزينه ليبدو أفضل من الواقع، كما أنه لا يعكس السيولة الحقيقية للشركة، ولا يدل على مدى كفاءة الشركة بشكل فعلي، لأن التكاليف المضافة إليه هي تكاليف حقيقية يجب دفعها

الخلاصة، أن EBITDA هو أداة مفيدة لكنه يجب استخدامه بحذر، لا ينبغي الاعتماد عليه وحده، بل يجب النظر إليه مع أرقام أخرى مثل الدخل التشغيلي، التدفق النقدي الحر، وعوامل أخرى، حتى تتخذ قرار استثماري جيد، ووارن بافيت لا يحبه لهذا السبب تماماً