رأيت العديد من الأشخاص يختارون الأسهم بشكل عشوائي ويخسرون، وذلك لأنهم لا يفهمون حقًا ما هو ROA ومدى أهميته في اتخاذ قرارات الاستثمار. ألتقي بهذا الأمر كثيرًا، حيث ينظر الناس فقط إلى اسم الشركة أو يراقبون الرسوم البيانية الفنية دون أن يهتموا بالتعمق لمعرفة ما إذا كان المديرون يعملون بكفاءة أم لا.

ROA هو مقياس يُظهر مدى كفاءة الشركة في استخدام أصولها لتحقيق الأرباح. إذا كان ROA مرتفعًا، فهذا يعني أن المديرين يعرفون كيفية استخدام الأموال بشكل فعال. وإذا كان منخفضًا، فقد يدل ذلك على أن الأصول غير مستغلة بشكل جيد أو أن الإدارة غير فعالة.

حساب ROA بسيط جدًا، فقط قم بقسمة صافي الربح على إجمالي الأصول، ثم اضرب في 100 للحصول على النسبة المئوية. هذه المعادلة تُظهر كم من الأرباح يمكن للشركة أن تحقق من كل 100 ريال من الأصول. وكلما ارتفعت النسبة، كان ذلك أفضل.

تخيل مطعمين للقهوة، الأول استثمر بكثرة، اشترى مبنى، معدات غالية، أثاث فاخر، بإجمالي أصول 10 ملايين ريال، لكن أرباحه في نهاية العام فقط 500,000 ريال (ROA فقط 5%). أما المطعم الثاني فاستأجر مساحة صغيرة، يستخدم معدات عادية، وأصوله فقط مليون ريال، لكنه يحقق أرباحًا قدرها 200,000 ريال (ROA يصل إلى 20%). إذا نظرنا فقط إلى الأرباح النهائية، يبدو أن الأول أكثر ثراءً، لكن من ناحية الإدارة الذكية، الثاني هو الأفضل.

الـ ROA الجيد يجب أن يكون أكثر من 5%. إذا تجاوز 10%، يُعتبر شركة ممتازة. لكن يجب أن ننتبه إلى أن الصناعات المختلفة لها هياكل مختلفة. شركات التكنولوجيا أو البرمجيات التي لا تتطلب استثمارات كبيرة في الآلات، يجب أن يكون ROA لديها بين 15-20% أو أكثر. أما محطات الطاقة أو شركات الطيران التي تتطلب استثمارات ضخمة، فإن ROA بين 5-7% يُعتبر جيدًا. لا تقارن أبدًا ROA للبنك مع البرمجيات، لأنها أشياء غير قابلة للمقارنة.

ما يجب ملاحظته هو أن ROA الذي يتزايد سنويًا هو إشارة على نمو الشركة، وأن الإدارة ربما نجحت في تقليل التكاليف أو أطلقت منتجات جديدة ذات أرباح عالية. هذه فرصة لارتفاع سعر السهم قبل أن يدرك السوق ذلك. وإذا كانت ROA تتناقص باستمرار أو أقل من 3%، فاحذر، لأنه يدل على سوء إدارة الأصول.

مقارنةً بـ ROE (العائد على حقوق الملكية)، الذي يقيس الربحية من أموال المساهمين فقط، فإن ROA هو الحقيقي لأنه يشمل الديون أيضًا. بعض الشركات قد يكون لديها ROE مرتفع يصل إلى 30%، لكن ROA منخفض، لأنها اقترضت أموالًا لرفع الأرقام. إذا ركزت فقط على ROE، فستقع في فخ كبير.

شركة أبل مثال جيد على ROA العالي، لأنها تصمم منتجاتها في أمريكا وتنتجها في آسيا، ولا تحمل أصولًا ثقيلة. ROA الخاص بها يتجاوز 25-30% باستمرار. أما تسلا، فهي تبني مصانع في جميع أنحاء العالم، وتملك أصولًا ضخمة، لذلك يتراوح ROA لديها بين 5-15%، رغم أن أرباحها عالية. هذا يعكس اختلاف نماذج الأعمال.

إذا كنت متداولًا، يمكنك استخدام ROA للمساعدة في اتخاذ القرارات. على سبيل المثال، إذا وجدت شركة تتراجع فيها ROA لمدة ثلاثة أرباع، لكن سعر السهم لا ينخفض، يمكنك انتظار فرصة فنية لفتح مركز بيع على المكشوف. الجمع بين التحليل الأساسي والفني هو استراتيجية يستخدمها المتداولون المحترفون.

يجب أن تنتبه إلى أن ROA لا ينطبق على البنوك، لأن هيكل ميزانيتها يختلف تمامًا. أرقام ROA للبنك دائمًا منخفضة، حتى لو كانت تحقق أرباحًا جيدة. بعض الشركات قد تتلاعب بالمحاسبة لجعل ROA يبدو جيدًا أكثر من الواقع، لذلك من الضروري النظر من زوايا متعددة، وليس الاعتماد فقط على ROA.

الخلاصة، أن ROA هو أداة تُظهر مدى كفاءة الإدارة. إذا فهمتها جيدًا، سيكون اختيار الأسهم أسهل وأكثر ثقة، ولن تضطر إلى التخمين بعد الآن.