منذ وقت مضى كنت أتساءل لماذا بعض الحكومات مهووسة بضبط شرائح الضرائب عندما يكون هناك تضخم. الإجابة تكمن في فهم ما هو المخصم وكيف يعمل، وهو شيء يؤثر على جيوبنا أكثر مما نعتقد.

بشكل أساسي، التخصيم هو مفهوم اقتصادي يسمح بمقارنة القيم الحقيقية بإزالة ضوضاء تغيرات الأسعار. تخيل أن راتبك زاد بنسبة 5% هذا العام، لكن التضخم أيضًا ارتفع بنسبة 5%. هل ربحت شيئًا حقًا؟ لا. لهذا يستخدم الاقتصاديون المخصمات: هي أرقام تعدل الأرقام الاسمية لإظهار التغير الحقيقي في الحجم، وليس فقط في الأسعار.

في عام 2022، عندما كان التضخم في إسبانيا حوالي 6.8%، كان العديد من السياسيين يناقشون حول تخصيم ضريبة الدخل الشخصي. الفكرة كانت بسيطة: إذا زادت الرواتب بسبب التضخم لكن الضرائب تُحسب على تلك الأرقام الاسمية الأعلى، فإن المساهمين ينتهون بدفع المزيد دون أن يكتسبوا قوة شرائية فعلية. إنه بمثابة فخ ضريبي غير مقصود.

يشير تخصيم ضريبة الدخل الشخصي إلى تعديل الشرائح الضريبية بحيث لا ينتهي شخص يتلقى زيادة اسمية في فئة ضريبية أعلى فقط بسبب التضخم. فرنسا، الولايات المتحدة والدول الإسكندنافية تفعل ذلك سنويًا. ألمانيا كل عامين. إسبانيا، من ناحية أخرى، لم تكن تفعل ذلك على المستوى الوطني منذ 2008، رغم أن بعض المناطق بدأت في تطبيقه.

الآن، ماذا يعني هذا للمستثمرين؟ إذا تم تخصيم ضريبة الدخل، يحتفظ المساهمون بمزيد من الدخل المتاح، مما يمكن نظريًا أن يزيد الطلب على الاستثمارات. لكن هنا يأتي الجزء المثير: التضخم وارتفاع أسعار الفائدة يؤثران بشكل مختلف على كل نوع من الأصول.

الذهب، على سبيل المثال، كان دائمًا ملاذًا في أوقات عدم اليقين. عندما يفقد المال قيمته، يميل الذهب إلى الحفاظ على قيمته أو زيادتها لأنه غير مرتبط باقتصاد معين. مع ذلك، على المدى القصير يمكن أن يكون متقلبًا جدًا. على المدى الطويل، عادةً يحقق أرباحًا.

الأسهم أكثر تعقيدًا. التضخم وارتفاع الأسعار عادةً يضغطان على الأسواق لأنه يقللان من القدرة الشرائية ويزيدان من تكلفة التمويل للشركات. هذا ما رأيناه في 2022: قطاع التكنولوجيا انهار بينما حققت شركات الطاقة أرقامًا قياسية. لكن هنا المفارقة: خلال الركود، إذا كانت لديك سيولة، يمكنك شراء أسهم رخيصة مع العلم أن السوق يتعافى على المدى الطويل.

الفوركس هو كائن آخر. التضخم العالي عادةً يضعف العملة المحلية، مما قد يجعل شراء العملات الأجنبية جذابًا. لكنه متقلب ومحفوف بالمخاطر، خاصة مع الرافعة المالية.

ما لا يذكره الكثيرون هو أن الفوائد الحقيقية من تخصيم ضريبة الدخل الشخصي للشخص العادي هي معتدلة، فقط بضع مئات من اليوروهات سنويًا. إذن، على الرغم من أن الإجراء مهم من الناحية المفهومية، إلا أن تأثيره على مستويات الاستثمار الوطني محدود.

الدرس الحقيقي هنا هو أن فهم ما هو المخصم يساعدك على تفسير الأرقام الاقتصادية بشكل أفضل. الأمر لا يقتصر على الضرائب؛ إنه عن التعرف على متى تربح حقًا أو فقط ترى الأرقام ترتفع على الورق. عندما تستثمر، فكر دائمًا بمصطلحات حقيقية، معدلة حسب التضخم. هذا هو ما يميز من يتخذ قرارات مستنيرة عن من يتبع الاتجاهات فقط.