الفضة تتقلب بشكل جنوني، وبصراحة بالكاد يمكن متابعة الأمر. في بداية يناير، وصل سعر الفضة إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 121.62 دولارًا للأونصة – ثم انهار خلال حوالي 30 ساعة بأكثر من 30%. كان هذا أكبر انخفاض يومي منذ عام 1980. الآن يتداول السعر حول 84 دولارًا، وتظل السؤال: هل سيستمر في الارتفاع أم أننا فقط نمر بفترة تعافٍ قبل الانهيار التالي؟

ما يثير اهتمامي في الأمر: الرأي السوقي منقسم تمامًا. المتفائلون يجادلون بنقص العرض الهيكلي – سوق الفضة يعاني من عجز لخامس سنة على التوالي، مع تقارب 820 مليون أونصة مجمعة منذ 2021. بالإضافة إلى ذلك، هناك طلب مادي قوي من آسيا، خاصة من الصين والهند. في هونغ كونغ، كانت قضبان الفضة تنفد أحيانًا خلال ساعات قليلة. أما المتشائمون فيراهنون على قوة الدولار الأمريكي. مع تعيين كيفن وورش كرئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي، يُتوقع أن تصبح السياسة النقدية أكثر تشددًا – وهذا يجعل الفضة أغلى للمشترين الدوليين.

التوقعات متباينة بشكل غريب. تقول Citigroup إن السعر قد يصل إلى 150 دولارًا خلال الأشهر الثلاثة القادمة – وتصف الفضة بأنها "ذهب على المنشطات". ماركو كولانوفيتش (الاستراتيجي السابق في بنك استثماري كبير) يتوقع 50 دولارًا بحلول 2026. أما جولدمان ساكس فيتوقع فقط تقلبات شديدة. التوقعات طويلة المدى تتراوح بين 82 و307 دولارات بحلول عام 2030. هذا يوضح: لا أحد يعرف حقًا إلى أين يتجه الأمر.

ما الذي يدفع سعر الفضة؟ التضخم هو المحرك الكلاسيكي – عندما يفقد المال قيمته، يبحث المستثمرون عن الحماية. لكن الطلب الصناعي مهم أيضًا بنفس القدر. الفضة ضرورية للألواح الشمسية، السيارات الكهربائية، والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي. معهد الفضة يتوقع أن تنمو هذه القطاعات بشكل كبير حتى 2030. ثم تأتي العوامل الجيوسياسية – سياسة الرسوم الجمركية الأمريكية تحت إدارة ترامب أدت إلى عدم اليقين. وإنتاج المناجم؟ يتوقف منذ سنوات عند حوالي 813 مليون أونصة سنويًا، بينما 75% من الفضة تُنتج كمنتج ثانوي لمعادن أخرى. هذا يحد من قدرة الاستجابة لارتفاع الأسعار.

شيء مثير للاهتمام تاريخيًا: عام 2025 كان نقطة تحول. لسنوات، كانت الفضة تتأرجح بين 20 و35 دولارًا. في أكتوبر 2025، اخترقت لأول مرة منذ 45 عامًا الرقم القياسي القديم عند 49.95 دولارًا من 1980. انتهى العام بزيادة قدرها +147%، ثم جاء هذا الجنون في يناير مع +70% في شهر واحد. فضيحة هانت براذرز عام 1980 أو حالات التلاعب من قبل JPMorgan بين 2010-2011 – كانت الفضة تمر بفترات تقلب، لكن هذا الوضع مختلف.

كيف تستثمر هنا؟ الفضة المادية ملموسة، لكن التخزين يكلف. أسهم مناجم الفضة مثل Pan American Silver أو First Majestic يمكن أن ترتفع أكثر من سعر المعدن نفسه، لكنها أيضًا أكثر تقلبًا. الصناديق المتداولة مثل SLV أو PSLV أسهل في التداول، لكنها تتضمن رسومًا. العقود الآجلة والخيارات معقدة وليست للمبتدئين. شركات البث مثل Wheaton Precious Metals تعتبر مثيرة للاهتمام لأنها تقلل من المخاطر التشغيلية.

الخلاصة: سعر الفضة يمتلك قوة أساسية من خلال العجز والطلب المتزايد. لكن التقلبات عنيفة – ويمكن للدولار القوي أن يعكس كل شيء. من يفكر على المدى الطويل ويضع في اعتباره توقعات سعر الفضة لعام 2040، يجب أن يتذكر: السنوات القادمة ستتسم بهذا الصراع بين طلب الحماية من التضخم وقوة الدولار. البحث الدقيق والاستعداد للمخاطر ضروريان قبل الدخول في هذا السوق.