لقد قمت بمراجعة كيفية تحرك الشركات الرئيسية المدرجة في البورصة المكسيكية في عام 2026، وبصراحة، هناك أمور مثيرة للاهتمام تحدث يفتقدها العديد من المستثمرين الأمريكيين.

البورصة المكسيكية (BMV) ليست عملاقة مقارنة بنيويورك، لكنها ليست غير مهمة أيضًا. هناك فقط 145 شركة مدرجة، لكن الشركات الموجودة هي لاعبين جديين. المؤشر الرئيسي، S&P/BMV IPC، يضم أكبر 35 شركة وقد حقق تقريبًا ارتفاعًا بنسبة 22% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. هذا أكثر بكثير مما حققه مؤشر S&P 500 في نفس الفترة.

أكبر خمس شركات مدرجة في البورصة من حيث الوزن معروفة: وول مارت المكسيك، أمريكا موفيل، مجموعة المكسيك، فيمسا وفريسينيو. تركز هذه الشركات الخمس حوالي 50% من إجمالي القيمة السوقية. وول مارت المكسيك تقترب من 923 مليار بيزو من القيمة السوقية، أمريكا موفيل تقترب من 1.35 تريليون، ومجموعة المكسيك تتصدر بـ 1.53 تريليون. معًا، تمثل أكثر من نصف القيمة الإجمالية للسوق.

المثير للاهتمام هو أن الأداء كان أكثر مرونة مما توقعه الكثيرون. ترامب فرض رسوم جمركية عالية العام الماضي، لكن التوطين القريب (nearshoring) عوض ذلك. الشركات المدرجة في البورصة المكسيكية في قطاعات مثل التعدين، الاستهلاك الأساسي والاتصالات خرجت بمراكز جيدة. مجموعة المكسيك حققت نتائج قوية في الربع الرابع من 2025 مع نمو الإيرادات بنسبة 11% وصافي الربح قفز بأكثر من 50%. أمريكا موفيل أظهرت أيضًا أرقامًا قوية: إيرادات بقيمة 237 مليار بيزو مع نمو بنسبة 2.1% وصافي ربح يرتفع بنسبة 25.1%.

فريسينيو، أكبر منتج للفضة في العالم، ورثت عام 2025 قوي جدًا مع إيرادات بلغت 4.561 مليار دولار. وول مارت المكسيك أكد مبيعات قريبة من 246 مليار بيزو في الربع الأول، رغم أن هامش الربح الصافي كان متباينًا بسبب التكاليف التشغيلية العالية.

السياق الاقتصادي الكلي معقد: التضخم يتراوح بين 4.5-4.6%، فوق هدف بنك المكسيك، لذلك البنك كان حذرًا في خفض الفوائد. لكن ما يعمل لصالح السوق هو peso المكسيكي، الذي يبقى ضمن نطاق محدود بين 17.30 و17.80 للدولار. هذا يقلل من الضغوط على تكاليف الواردات لهذه الشركات.

بالنسبة لمن كان يمتلك كل شيء في الولايات المتحدة لسنوات، 2026 هو بمثابة اختبار حقيقي. البورصة المكسيكية حققت حوالي 5-6% منذ بداية العام وتتداول بين 68-70 ألف نقطة. ليس رقمًا مذهلاً، لكن مع الأخذ في الاعتبار عدم اليقين الجيوسياسي، فهو محترم. لا تزال قطاعات التعدين والاستهلاك والاتصالات هي المحركات الأساسية.

قراءتي هي أن محفظة متنوعة تجمع بين أسهم مكسيكية مختارة جيدًا، خاصة في تلك القطاعات، مع بعض التعرض للولايات المتحدة وسندات محلية، قد تعمل بشكل أفضل من تركيز كل شيء في سوق واحد. الشركات المدرجة في البورصة المكسيكية لديها دفاعات أكثر صلابة مما تبدو عليه للوهلة الأولى.