مؤخرًا كنت أراجع موازنات بعض الشركات وواجهت شيئًا مثيرًا للاهتمام: العديد من المستثمرين يتجاهلون تمامًا كيفية قياس القدرة الحقيقية على الوفاء من قبل شركة ما. الجميع يتحدث عن السيولة قصيرة الأجل، لكن لا أحد يتوقف للتفكير في القدرة الفعلية للشركة على سداد جميع ديونها. هذا هو بالضبط الغرض من نسبة الضمان.

الفرق بين نسبة السيولة ونسبة الضمان أساسي. الأولى تخبرك إذا كانت الشركة تستطيع دفع ما عليها خلال الـ 12 شهرًا القادمة. الثانية، من ناحية أخرى، تظهر لك إذا كانت لديها أصول كافية لتغطية كامل ديونها، بغض النظر عن موعد استحقاقها. إنها الفرق بين امتلاك المال لدفع الشهر القادم وامتلاك القدرة الحقيقية على عدم الإفلاس في المستقبل.

صيغة نسبة الضمان بسيطة جدًا: تقسم إجمالي الأصول على إجمالي الالتزامات. بهذه البساطة. إذا كانت شركة تمتلك 100 مليون في الأصول و50 مليون في الديون، فإن نسبة الضمان لديها هي 2. لكن هنا يأتي المهم: ماذا يعني هذا الرقم؟

ما لاحظته على مدى سنوات من التحليل هو أن نسبة ضمان أقل من 1.5 تعتبر علم أحمر. تعني أن الشركة مفرطة في الاستدانة وتواجه خطر إفلاس مرتفع جدًا. بين 1.5 و2.5 هو النطاق الطبيعي، حيث تتحرك معظم الشركات الصحية. إذا كانت فوق 2.5، فإما أن الشركة متمكنة جدًا من رأس مالها أو لديها مشكلة إدارة، تجمع أصولًا بدون ربحية.

لنأخذ أمثلة حقيقية. تسلا لديها نسبة ضمان 2.259، مما يدل على أنها في منطقة آمنة ولكن مع قدر كبير من الاستدانة. هذا منطقي لشركة تكنولوجية تحتاج تمويلًا مستمرًا للبحث والتطوير. من ناحية أخرى، أظهرت بوينغ، في وقت معين، نسبة 0.896، وهو أمر مقلق. وفي الواقع، واجهت الشركة صعوبات كبيرة بعد الجائحة.

الأكثر كشفًا كان حالة ريفلون. عندما أعلنت الإفلاس في 2022، كانت نسبة الضمان لديها فقط 0.5019. تجاوزت الالتزامات الأصول بشكل كبير. كانت الشركة محكوم عليها من الناحية المالية. هذا هو ما تخبرك به نسبة الضمان عندما تصبح حاسمة حقًا.

الآن، لا يمكنك ببساطة النظر إلى نسبة الضمان في لحظة معينة واتخاذ قرارات. تحتاج إلى رؤية الاتجاه التاريخي. قد تكون لدى شركة نسبة عالية اليوم لكنها تتدهور بسرعة. ريفلون مثال مثالي: كانت أصولها تتناقص بينما ديونها تتزايد، وهو نمط غير مستدام انتهى بالانهيار.

ما يعجبني في نسبة الضمان هو أنها تعمل بنفس الطريقة للشركات الكبيرة والصغيرة. لست بحاجة لأن تكون محاسبًا خبيرًا لحسابها. البيانات موجودة في أي ميزانية عمومية منشورة. والأهم من ذلك: جميع الشركات التي أفلست كانت لديها سابقًا نسبة ضمان مهددة. ليس صدفة.

أفضل استراتيجية هي دمج نسبة الضمان مع نسبة السيولة. هكذا تحصل على رؤية كاملة: السيولة قصيرة الأجل والملاءة على المدى الطويل. إذا كان كلاهما يتدهور، فالشركة تواجه مشاكل حقيقية.

ختامًا، إذا كنت ستقوم بتحليل الشركات للاستثمار، لا تتجاهل هذا المؤشر. نسبة الضمان تخبرك إذا كانت الشركة تمتلك الأسس المالية للبقاء على قيد الحياة في أوقات الصعاب. إنه أحد الأرقام التي لا تكذب.