لقد تطرقت للتو مرة أخرى إلى استثمارات النحاس لعام 2024 ويجب أن أقول: كانت التحليل في ذلك الوقت في الواقع مثيرًا للاهتمام. الكثيرون كانوا يتكهنون آنذاك بسعر النحاس لعام 2024، لأنه كان واضحًا أن التحول الطاقي يحتاج بشكل كبير إلى النحاس.

في ذلك الوقت، كان سعر النحاس حوالي 8500 دولار للطن وكان يتذبذب بين 7800 و9500. كانت الحسابات بسيطة في الأساس: كانت الصين قد أنجزت بنية تحتية ضخمة، لكن سوق الإسكان كان يتراجع. وفي الوقت نفسه، كان من المتوقع أن يزداد الطلب بشكل كبير من خلال السيارات الكهربائية، ومزارع الرياح، والطاقة الشمسية. فالنحاس موجود في كل مكان - أربعة أضعاف ما يوجد في السيارات العادية، وأكثر بكثير في مزارع الرياح مقارنة بمحطات الفحم أو النووية.

ما كان يثير الإعجاب آنذاك: كانت مخزونات المعادن في بورصة لندن للمعادن منخفضة جدًا. تاريخيًا، يؤدي ذلك إلى ارتفاع الأسعار. وفعلاً، شهد عام 2023 عدة توقفات في الإنتاج في مناجم مختلفة، لم يتم تعويضها بعد. بالإضافة إلى ذلك، لم تكن هناك خطط لمشاريع تعدين كبيرة جديدة - ببساطة لأن النمو الإجمالي البالغ 2.7 بالمئة سنويًا كان يُعتبر معتدلًا جدًا.

استندت توقعات سعر النحاس لعام 2024 إلى مزيج مثير للاهتمام: من ناحية، كان من المتوقع أن تنخفض الفوائد (الولايات المتحدة من مارس، أوروبا في الصيف)، مما يعزز النمو. ومن ناحية أخرى، كان العرض محدودًا. خاصة بعد عطلة رأس السنة الصينية في فبراير، كان من المتوقع أن يرتفع الطلب مرة أخرى وأن تتقلص المخزونات أكثر.

بالنسبة للمستثمرين، كانت هناك خيارات متعددة آنذاك. أسهم النحاس من شركات راسخة مثل فريبورت-ماكموران أظهرت ارتباطًا عاليًا بسعر النحاس وكانت لا تزال تدفع أرباحًا. ثم كانت هناك صناديق الاستثمار المتداولة في النحاس - أقل تكلفة، لكن مع رسوم سنوية تصل إلى واحد بالمئة. العقود الآجلة كانت أكثر جاذبية للمتداولين ذوي الخبرة، لكنها كانت أكثر خطورة.

كانت القصة طويلة الأمد واضحة: أن مصادر الطاقة المتجددة ستقود النمو. في 2023، كانت تمثل فقط سبعة بالمئة من الطلب العالمي على النحاس، لكن من المتوقع أن ترتفع إلى 17 بالمئة بحلول 2030. طاقة الرياح، الطاقة الشمسية، بطاريات التخزين، المركبات الكهربائية - كلها بنمو ذي معدلات مرتفعة على مدى عشر سنوات. كانت هذه هي الفرضية طويلة الأمد.

على المدى المتوسط، كانت توقعات سعر النحاس لعام 2024 تعتمد بشكل أكبر على مخزونات أقل ونمو دوري. السؤال كان: هل ستنتعش الاقتصاد العالمي حقًا؟ من المتوقع أن تظل الولايات المتحدة مستقرة، وأوروبا تتراجع، والصين تحاول الحفاظ على نمو بنسبة 5 بالمئة. مع تخفيضات الفائدة، كان من المفترض أن يكون ذلك ممكنًا.

بالطبع، كانت هناك مخاطر أيضًا. صدمة تضخم جديدة بسبب أسعار النفط كان يمكن أن تغير كل شيء. حروب، أحداث غير متوقعة مثل كوفيد - فالنحاس يتبع الدورة الاقتصادية، فهو يتأثر بشكل دوري. على المستثمرين أن يفهموا ذلك.

بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، كانت التوصية آنذاك: ألا تتجاوز 10 بالمئة من المحفظة في أسهم النحاس، ولكن بشكل استراتيجي في شركات ذات أساسيات قوية وأنشطة تعدين متنوعة. وضع أوامر وقف الخسارة كان ضروريًا. والمتداولون على المدى القصير كان عليهم متابعة مخزونات LME وأخبار التعدين بشكل نشط.

الأمر المثير للاهتمام: أظهرت التحليلات أن توقعات سعر النحاس لعام 2024 كانت تعتمد أقل على الطلب المطلق وأكثر على العرض. طالما لم يتم تشغيل مناجم جديدة كبيرة - ولم تكن مخططة - فإن العرض سيظل محدودًا. والعروض المحدودة تؤدي إلى ارتفاع الأسعار. هذه كانت المنطق الأساسي.

اليوم، بعد عامين، يمكن القول: لم تكن التوقعات خاطئة تمامًا. من وضعوا رهانات على طلب النحاس والتحول الأخضر كانوا بشكل عام على حق. لقد أصبح الانتقال إلى الطاقة المتجددة واقعًا، وارتفع الطلب على النحاس. سواء كانت الأسعار تطورت تمامًا كما توقعت، فهذا سؤال آخر - الأسواق دائمًا أكثر تعقيدًا من النماذج. لكن الأساسيات كانت صحيحة آنذاك وما زالت صحيحة حتى الآن.