لقد قمت بمراجعة حالة الشركات المدرجة في البورصة المكسيكية حتى عام 2026 وهناك أمور مثيرة للاهتمام تحدث. لقد حققت بورصة مكسيكو أداءً قويًا إلى حد كبير بالنظر إلى ما يحدث على الصعيد العالمي.

أولاً، السياق: نحن نتحدث عن 145 شركة في السوق المكسيكية بشكل إجمالي، لكن التركيز كبير جدًا. فقط 35 شركة (الممثلة لمؤشر S&P/BMV IPC) تمثل حوالي 80% من قيمة السوق. هذا يعطيك فكرة عن حجم السوق.

ما يلفت انتباهي أكثر هو كيف صمدت الشركات الرئيسية المدرجة في البورصة رغم التقلبات. تتصدر مجموعة مكسيكو القائمة برأسمال سوقي قدره 1.56 تريليون بيزو مكسيكي. تعمل هذه الشركة في مجالات التعدين والنقل والبنية التحتية. أظهرت نتائجها الأخيرة للربع الرابع من 2025 نموًا في الإيرادات بنسبة +11% وارتفع صافي الربح بأكثر من 50%. أداء قوي جدًا لشركة تعدين في هذا البيئة.

تأتي أمريكا móvil مباشرة بعدها برأسمال سوقي قدره 1.38 تريليون بيزو مكسيكي. المثير هنا هو أن الربع الأول من 2026 سجل إيرادات بقيمة 237 مليار بيزو (نمو +2.1%) لكن صافي الربح زاد بشكل أكبر: +25.1% على أساس سنوي. ارتفع EBITDA بنسبة 3.8% مع هامش يقارب 40%. شركة اتصالات تواصل توليد تدفقات نقدية قوية.

وول مارت المكسيك هو الثالث برأسمال سوقي قدره 957 مليار بيزو. في الربع الأول، سجلت مبيعات بقيمة 246 مليار بيزو، مؤكدة التوقعات السابقة. كان أداء صافي الربح مختلطًا بسبب ارتفاع التكاليف التشغيلية، لكنه لا يزال أكبر شركة تجزئة في البلاد.

ثم تأتي FEMSA برأسمال سوقي قدره 615 مليار بيزو. أكبر مصنع لزجاجات كوكاكولا على مستوى العالم ويعمل في 18 دولة. تظهر بياناتها الأخيرة (الربع الرابع من 2025) نموًا في الإيرادات لكن ضغطًا على الأرباح بسبب تأثيرات الصرف.

وأخيرًا، فريسينيو بي إل سي، التي تغلق المركز الخامس برأسمال سوقي قدره 23 مليار جنيه إسترليني. أكبر منتج عالمي للفضة الأولية. كان عام 2025 عامًا مذهلاً: إيرادات بقيمة 4.561 مليار دولار (+30.5% على أساس سنوي) و EBITDA بقيمة 2.796 مليار دولار (+80.7%). هذا هو نوع الأداء الذي يجذب المستثمرين.

أما على الصعيد الكلي: الاقتصاد المكسيكي في نقطة مثيرة. أوجد ترامب 2.0 تقلبات أولية مع الرسوم الجمركية، لكن التوطين القريب (nearshoring) خفف من الصدمة. التضخم يتراوح بين 4.5-4.6% في مارس-أبريل، فوق هدف بنك المكسيك البالغ 3%، لذلك كان البنك المركزي حذرًا. البيزو المكسيكي هو الخبر الأفضل لهذا العام، حيث يتداول بين 17.30 و17.80 بيزو مقابل الدولار، مما يقلل الضغط على الواردات والديون بالدولار للشركات.

مؤشر S&P/BMV IPC حقق +22% خلال آخر 12 شهرًا حتى نهاية أبريل. هذا يتفوق بشكل واضح على مؤشر S&P 500 الذي ارتفع بنسبة +5% في نفس الفترة. من اللافت جدًا أن السوق المكسيكي يتفوق على السوق الأمريكي في عام مليء بالتحديات.

القطاعات التي تقود هي التعدين (خصوصًا النحاس)، والسلع الأساسية، والاتصالات. الشركات المدرجة في هذه القطاعات هي أعمدة هذا الانتعاش.

أما عن التقييمات: وول مارت المكسيك يتداول بمضاعف أرباح (PER) قدره 18.66 مرة مع عائد توزيعات أرباح بنسبة 2.40%. أمريكا móvil بمضاعف 16.33 مرة. مجموعة مكسيكو بمضاعف 17.49 مرة مع عائد توزيعات 2.52%. FEMSA بمضاعف 15.42 مرة مع عائد 4.07%. فريسينيو بمضاعف 22.64 مرة مع عائد 3.02%. لا شيء رخيص جدًا، لكن أيضًا ليس غاليًا جدًا بالنظر إلى الأساسيات.

لمن يفكر في التنويع خارج الولايات المتحدة، 2026 هو وقت لإعادة التفكير. محفظة مختلطة تجمع بين التعرض للأسهم المكسيكية (خصوصًا في التعدين، والسلع الاستهلاكية، والاتصالات)، وأصول أمريكية مختارة، وسندات محلية من كلا الاقتصادين قد تكون خيارًا مثيرًا. تتيح لك الاستفادة من فروقات الأداء، والاستفادة من قوة البيزو، وتقليل المخاطر الجيوسياسية التي تتصاعد.

ما هو واضح هو أن الشركات المدرجة في البورصة المكسيكية لا تزال خيارًا بديلًا صالحًا في المحفظة العالمية، ليس فقط للمكسيك ولكن لمن يرغب في التعرض لأمريكا اللاتينية. السوق أظهر مرونة وهناك فرص حقيقية إذا عرفت أين تبحث.