لذا لقد كنت أراقب زوج الدولار الأسترالي مقابل الدولار الأمريكي عن كثب خلال الأشهر القليلة الماضية، وهو الآن عالق بين قوتين متعاكستين تمامًا. ارتفع الدولار الأسترالي من 0.6415 في نوفمبر إلى فوق 0.7200 في فبراير—أي أكثر من 1200 نقطة حركة صافية. لكن بعد ذلك تم ضغطه إلى أسفل تحت 0.70 عندما تصاعدت التوترات في الشرق الأوسط وذهب المتداولون إلى وضع الملاذ الآمن بالكامل في الدولار الأمريكي. حاليًا يجلس حول 0.6970-0.7040 منذ أواخر مايو، والسؤال الذي يطرحه الجميع هو ما إذا كان الدولار الأسترالي سيرتفع مقابل الدولار الأمريكي من هنا أم أننا عالقون في نطاق معين.

الحجة الهيكلية لقوة الدولار الأسترالي في الواقع قوية جدًا إذا نظرت إلى ما تفعله بنك الاحتياطي الأسترالي. لقد رفعوا أسعار الفائدة مرتين على التوالي—فبراير ومارس—دافعين سعر النقد إلى 4.10%، والآن هناك زيادة ثالثة متوقعة في مايو ستصل به إلى 4.35%. هذا سيمنح أستراليا فعليًا أعلى سعر فائدة مركزي في جميع دول مجموعة العشرة. في حين أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال عند 3.75-4.00% ولن يخفض حتى عام 2027. هذا الفارق في أسعار الفائدة هو رياح خلفية قوية للدولار الأسترالي إذا استمر.

لكن هنا تبدأ الأمور في التعقيد. صدمة النفط في الشرق الأوسط تواصل جذب الاتجاه المعاكس. وصل سعر النفط إلى 100-103 دولارات للبرميل، وهذا دفع المتداولين إلى حالة من الذعر، حيث قاموا ببيع الأصول عالية المخاطر واندفعوا نحو الدولار الأمريكي. أستراليا مصدر صافٍ للطاقة، لذا ارتفاع النفط في الواقع يساعد إيرادات التصدير لدينا، لكن الأسواق لا تهتم بذلك عندما تنخفض شهية المخاطرة. الصراع يبقي علاوة المخاطر الجيوسياسية مرتفعة، وهذا هو الشيء الرئيسي الذي يبقي الدولار الأسترالي تحت مستوى 0.71 على الرغم من موقف بنك الاحتياطي الأسترالي المتشدد.

الصين هي ورقة رابحة أخرى. أسعار خام الحديد مهمة جدًا للدولار الأسترالي—أستراليا تحقق أكثر من 100 مليار دولار سنويًا من خلاله والصين هي المشتري. قامت جولدمان ساكس مؤخرًا بترقية توقعات نمو الصين لعام 2026، وهذا يدعم الطلب على السلع، لكن إذا تدهور مؤشر مديري المشتريات الصيني بأي شكل، فإن الدولار الأسترالي يتعرض للضرب بغض النظر عما يفعله بنك الاحتياطي الأسترالي.

لذا السؤال الحقيقي هو ما إذا كان الدولار الأسترالي سيرتفع مقابل الدولار الأمريكي يعتمد على ثلاثة أمور تتكشف: تهدئة التوترات في الشرق الأوسط، بقاء الاحتياطي الفيدرالي على موقفه مع استمرار بنك الاحتياطي الأسترالي في رفع الفائدة، واستمرار اقتصاد الصين في الصمود. إذا توافقت الأمور الثلاثة، قد نرى الدولار الأسترالي يستهدف مقاومة 0.7120 ويدفع نحو 0.73 بحلول الربع الثالث. إذا استمرت المخاطر الجيوسياسية مرتفعة وتعثرت الصين، فنتوقع أن يكون المستوى 0.6850 أو أدنى. السيناريو الأكثر احتمالًا هو نطاق بين 0.69 و0.71 حتى نحصل على مزيد من الوضوح حول ما يحدث فعليًا في الشرق الأوسط وكيف ستتطور قصة نمو بكين خلال الربع القادم.