لاحظت أن الذهب شهد رحلة جنونية خلال السنة الماضية. الأسعار قفزت من حوالي 3455 دولار متوسط السنة إلى أكثر من 4300 دولار في أكتوبر، ثم تراجعت قرب 4000 دولار مؤخراً. الكل يتحدث الآن عن توقعات سعر الذهب 2025 والسؤال الأساسي: هل سنشهد قفزة إلى 5000 دولار للأوقية؟

الموضوع أعمق من مجرد أرقام. البنوك المركزية العالمية - خاصة الصين وتركيا والهند - تشتري الذهب بوتيرة متسارعة. 44% من البنوك المركزية حول العالم الآن تمتلك احتياطيات ذهبية، ارتفاعاً من 37% قبل سنة. هذا يعكس رغبة واضحة في التنويع بعيداً عن الدولار.

صناديق الذهب المتداولة شهدت تدفقات هائلة - وصلت الأصول المدارة إلى 472 مليار دولار والحيازات قاربت ذروة تاريخية عند 3929 طن. المستثمرون الأفراد أيضاً دخلوا السوق بقوة، حوالي 28% من المستثمرين الجدد أضافوا الذهب لمحافظهم للمرة الأولى.

من جهة الطلب، بلغ الإجمالي 1249 طن في الربع الثاني من 2025 بزيادة 3% سنوياً، لكن القيمة قفزت 45%. المشكلة أن المعروض من المناجم لا يواكب هذا الطلب - الإنتاجية وصلت 856 طن فقط مع زيادة طفيفة 1% سنوياً. الفجوة بين العرض والطلب تتسع، وهذا يدفع الأسعار أعلى.

الفيدرالي الأمريكي خفّض الفائدة مرتين حتى الآن (آخرها 25 نقطة أساس في أكتوبر)، والأسواق تتوقع خفضاً ثالثاً قريباً. هذا جيد للذهب لأن العوائد المنخفضة تقلل تكلفة الفرصة. بلاك روك تتوقع أن يستهدف الفيدرالي معدل فائدة حول 3.4% بحلول نهاية 2026.

التوترات الجيوسياسية لعبت دوراً كبيراً - نزاعات تجارية أمريكية صينية، توترات الشرق الأوسط، غموض حول تايوان. كل هذا دفع المستثمرين للبحث عن ملاذ آمن. الدولار ضعيف (تراجع 7.64% من ذروته)، وعوائد السندات الأمريكية لـ 10 سنوات انخفضت من 4.6% إلى 4.07%.

الآن للتوقعات الشيقة: HSBC يتوقع 5000 دولار في النصف الأول من 2026 بمتوسط 4600 دولار للعام. بنك أوف أمريكا رفع التوقع أيضاً إلى 5000 دولار كذروة محتملة مع متوسط 4400 دولار. غولدمان ساكس قالت 4900 دولار. JPMorgan توقّعت 5055 دولار بحلول منتصف 2026.

النطاق الأكثر شيوعاً بين المحللين يتراوح بين 4800 و5000 دولار كذروة، مع متوسط يصل إلى 4200-4800 دولار. لكن لا تنسَ أن HSBC حذّرت من احتمال تصحيح نحو 4200 دولار إذا بدأ المستثمرون بجني الأرباح.

في الشرق الأوسط، التوقعات تشير إلى أن سعر الذهب قد يصل لحوالي 522,580 جنيهاً مصرياً للأوقية (زيادة 158%)، وفي السعودية والإمارات قد يقترب من 18,750 إلى 19,000 ريال سعودي و18,375 إلى 19,000 درهم إماراتي على التوالي إذا تحقق السيناريو الأساسي.

من الناحية الفنية، الذهب يتحرك في نطاق محايد - مؤشر القوة النسبية عند 50، لكن MACD لا يزال إيجابياً. الدعم القوي عند 4000 دولار والمقاومة الأولى عند 4200. طالما البسيط فوق خط الاتجاه الرئيسي، الصورة تبقى صاعدة.

الخلاصة: توقعات سعر الذهب 2025 كانت إيجابية جداً، و2026 يبدو أنه سيكمل القصة. المعادلة بسيطة - عوائد حقيقية منخفضة، دولار ضعيف، طلب مؤسسي قوي، وشح في العرض. كل هذا يشير إلى مستويات قياسية جديدة. الشيء الوحيد الذي قد يوقف الصعود هو جني أرباح كبير أو تحسن اقتصادي مفاجئ يعيد الثقة للأسهم والسندات.

إذا كنت تراقب الموضوع، هذا الوقت يستحق الانتباه. الذهب دخل منطقة سعرية جديدة وصعب كسرها للأسفل حالياً.