كنت أعتقد أن الإقراض بسعر ثابت يزيل عدم اليقين.

الآن أعتقد أنه فقط يخفي الذعر حتى أسبوع الاستحقاق.

هذا هو الجزء الذي جعلني @TermMaxFi ألاحظ.

معظم الناس لا ينهارون لأنهم اختاروا الأصل الخطأ. ينهارون لأنهم يواصلون دفع القرارات للأمام. إعادة التمويل لاحقًا. التمديد لاحقًا. السداد لاحقًا. ثم في يوم من الأيام تستيقظ وتدرك أن "لاحقًا" أصبح فجأة على بعد ثلاثة أيام.

وهذا يغير شعور الأسواق ذات السعر الثابت.

في البداية، يشعر العائد الثابت بالهدوء. متوقع. يكاد يكون مملًا. لكن بمجرد أن تبدأ مراكز كافية بمشاركة نفس نافذة الاستحقاق، يتحول الأمر بصمت إلى ساعة عد تنازلي. يتضيق السيولة. يبدأ الجميع في البحث عن مخرجين في نفس الوقت. كان التوتر دائمًا موجودًا. فقط التقويم أخفاه.

لهذا أعتقد أن الأسواق مثل 5/31، 6/30، و7/31 مهمة أكثر مما يدرك الناس. فهي ليست مجرد تواريخ انتهاء صلاحية. إنها سلوك بشري متزامن. الآلاف من الناس يحاولون حل نفس الالتزام المستقبلي قبل أن تصل الساعة إلى الصفر.

وبصراحة، ربما أذكى شيء في TermMax ليس حتى السعر الثابت نفسه.

إنها الفرضية وراء التصميم.

البروتوكول يفترض بالفعل أن المستخدمين سيئون جدًا في إدارة الالتزامات المستقبلية. لذلك، فإن النظام بأكمله مبني حول إدارة الاستحقاق: تمديد المراكز للأمام، توجيه السيولة غير المستخدمة إلى Morpho، فك الرهن المبكر، توزيع ضغط إعادة التمويل عبر فترات مختلفة.

الجزء الغريب هو أنه بمجرد أن ترى هذا، يتوقف الإقراض اللامركزي عن أن يبدو كزراعة عائدات.

يبدأ في أن يبدو كعلم نفس الدين.

السعر الثابت لم يقض على عدم اليقين.

لقد أعطى فقط القلق موعد استحقاق.