لقد أدركت شيئًا مذهلاً مؤخرًا حول ما يفعله وارن بافيت مؤخرًا بأمواله النقدية. الرجل يجلس على ما يقرب من 301 مليار دولار في سندات الخزانة من خلال بيركشاير هاثاوي، مما يعني أنه يمتلك الآن حوالي 5% من سوق سندات الخزانة الأمريكية بأكمله. هذا ليس خطأ مطبعي. خمسة بالمئة. من سوق بقيمة 6.15 تريليون دولار، يتحكم بافيت في قطعة واحدة من كل عشرين دولارًا تتداول في أدوات الدين الحكومي.

دعونا نحلل هذا لأنه في الواقع جنوني. تمتلك بيركشاير 14.4 مليار دولار في سندات الخزانة تستحق خلال أقل من ثلاثة أشهر، بالإضافة إلى 286.47 مليار دولار أخرى مقفلة في استثمارات قصيرة الأجل مرتبطة مباشرة بسندات الخزانة. لا أسهم. لا عملات مشفرة. فقط ديون حكومية خالصة. والعوائد الآن؟ حوالي 4.359%. لرجل معروف بأنه انتقائي بشكل كبير بشأن مكان وضع أمواله، هذا يبدو كافياً على ما يبدو.

لكن ما لفت انتباهي حقًا هو أن بافيت الآن يمتلك المزيد من سندات الخزانة من الاحتياطي الفيدرالي نفسه. الاحتياطي الفيدرالي يمتلك حوالي 195 مليار دولار فقط. بيركشاير يقارب ضعف ذلك. فكر في ذلك للحظة. أقوى بنك مركزي في العالم لديه تعرض أقل لسندات الخزانة من قبل مستثمر واحد. هذا يُظهر كم من السيولة الجافة كان بافيت يحتفظ بها وما يفكر فيه حول تقييمات السوق الحالية.

الجميع ينتظر أن يرى متى يقوم بخطوته الكبيرة التالية. الأسهم تتعرض لضغوط، والمؤشرات ليست قريبة من ذروتها، لكن بافيت فقط يسترخي في حصنه النقدي. لم يقم بصفقة استحواذ كبيرة منذ أكثر من عامين لأنه، حسب قوله، كل شيء مبالغ في سعره. حتى مع تنويع بيركشاير عبر التأمين والطاقة والسكك الحديدية والسلع الاستهلاكية، فهو لا يرى شيئًا يستحق السعر المطلوب.

المشكلة هي أن حجمه أصبح يعمل ضده الآن. قيمة بيركشاير تتجاوز تريليون دولار، لذلك حتى الصفقات التي تبلغ مليارات الدولارات بالكاد تؤثر على المؤشر. في عام 2009، اشترى بيركشاير شركة برلنغتون نورثرن مقابل 26 مليار دولار - أكبر صفقة له على الإطلاق. اليوم، هذا يمثل فقط 2.5% من قيمة بيركشاير. يعتقد بعض المحللين أن الصفقات الوحيدة التي يمكن أن تكون ذات أهمية كبيرة هي أخذ شركة كوكاكولا أو أمريكان إكسبريس خاصة، لكن حتى تلك لن تؤثر بشكل كبير على خزانته الحربية.

ما نراه هو في الأساس أن بافيت ينتظر ما يسميه "الضربة المثالية" - تلك اللحظة المثالية عندما يكون الأصل منخفض التقييم جدًا بحيث لا يمكنك تفويته. وفي الوقت نفسه، هو يترك سندات الخزانة تدفع له مقابل الانتظار. إنه سوق مختلف عن تلك التي كانت عليه خلال أزمة 2008 عندما كان يندفع بمبالغ طارئة. في هذه الأيام؟ هو فقط يراقب ويحتفظ.