لقد قرأت للتو تحليلًا مثيرًا حول شيء يتجاهله العديد من المستثمرين: فهم كيفية حساب القيمة الدفترية الصافية للسهم ولماذا يجب أن يهمك ذلك.

انظر، معظم الناس يخلطون بين القيمة الاسمية والقيمة الدفترية الصافية، لكنهما شيئان مختلفان تمامًا. القيمة الاسمية هي ما كانت تساويه السهم عند إصدارها. أما القيمة الدفترية الصافية، فهي القيمة الحقيقية للشركة اليوم، مع الأخذ في الاعتبار صافي أصولها الحالي. إنها أساسًا الأصول ناقص الالتزامات، مقسومًا على عدد الأسهم. يبدو بسيطًا، أليس كذلك؟ لكن هنا تكمن السحر.

هذا المفهوم أساسي إذا كنت تمارس استثمار القيمة. الفكرة هي العثور على شركات تتداول بأقل من قيمتها الحقيقية في الدفاتر، معتقدًا أن السوق في النهاية سيدرك الخطأ. إنه كأن تجد ماسة غير مصقولة بسعر الزجاج.

الآن، لحساب ذلك، تحتاج إلى الوصول إلى البيانات المالية للشركة. الشركات المدرجة ملزمة بنشرها، لذلك لا يوجد عذر. الصيغة مباشرة: تأخذ الأصول الإجمالية، تطرح الالتزامات، وتقسم على عدد الأسهم القائمة. بذلك تحصل على القيمة الدفترية الصافية للسهم.

لنأخذ مثالًا محددًا. تخيل أن شركة لديها 3,200 مليون في الأصول، و620 مليون في الالتزامات، و12 مليون سهم متداول. تقوم بالحساب: (3,200 - 620) مقسومًا على 12، وتخرج بقيمة 215 يورو للسهم. هذا هو القيمة الدفترية.

هنا يأتي الجزء المثير: تقارن هذا الرقم بسعر السوق. إذا كانت السهم تتداول عند 84 يورو والقيمة الدفترية 26، فإن نسبة السعر إلى القيمة الدفترية (P/VC) تكون 3.23. هذا يعني أنها مرتفعة مقارنة بقيمها في الدفاتر. لكن إذا كانت السهم عند 27 والقيمة الدفترية 31، فإن النسبة تكون 0.87، مما يشير إلى أن السهم مقيم بأقل من قيمته.

لكن احذر، فهذه الأداة لها حدودها. لا تعمل بشكل جيد مع الشركات التقنية أو البرمجيات، لأنها لا تأخذ في الاعتبار الأصول غير الملموسة. برنامج كمبيوتر يكلف قليلاً لإنتاجه لكنه يحقق أرباحًا هائلة، وهذا لا يظهر في الميزانية. لهذا السبب ترى أن شركات التقنية لديها نسب P/VC أعلى بكثير من قطاعات أخرى.

كما أنها غير موثوقة مع الشركات الصغيرة حديثة التأسيس. هذه الشركات تركز على الأرباح المستقبلية، وليس الحالية، لذلك فإن قيمتها في الدفاتر لا تعبر كثيرًا عن إمكاناتها الحقيقية.

نقطة ضعف أخرى: المحاسبة الإبداعية. بعض المحاسبين يManipulate الأرقام قانونيًا، يبالغون في تقييم الأصول ويقللون من قيمة الالتزامات. حالة بنكيا في 2011 مثال كلاسيكي: خرجت إلى السوق بخصم مفترض بنسبة 60% مقارنة بقيمتها الدفترية، وانتهى الأمر بكارثة استوعبتها بنك كايشابانك بعد سنوات.

لذا، نعم، فهم كيفية حساب القيمة الدفترية الصافية مفيد لتحليل الأساسيات الخاص بك. لكن لا تعتبره الحقيقة المطلقة. استخدمه كأداة إضافية، مع تحليل الاتجاهات، والظروف الاقتصادية الكلية، والمزايا التنافسية للشركة. السوق يتحرك بناءً على التوقعات، وليس فقط على الأرقام في الميزانية. القيمة الدفترية تعطيك سياقًا، لكن القرار النهائي دائمًا يجب أن يكون من قبلك بعد تحليل شامل.