لقد كنت أراقب باهتمام كبير كيف فاجأ السوق المكسيكي العديد من المستثمرين في عام 2026. بينما تتقدم المؤشرات الأمريكية بشكل متواضع، يحقق سوق الأوراق المالية المكسيكي أرباحًا تقارب 22% في الأشهر الاثني عشر الماضية. إنه تباين يستحق التحليل، خاصة بالنظر إلى السياق الاقتصادي المعقد الذي تواجهه المكسيك.

لا تزال بورصة مكسيكو، على الرغم من كونها الثانية من حيث الحجم في أمريكا اللاتينية، صغيرة نسبيًا من حيث الحجم العالمي. هناك فقط 145 شركة مدرجة في سوق الأوراق المالية تعمل في هذا السوق، منها 140 شركة مكسيكية. والأمر المثير هو أن هذا التركيز ليس ضعفًا بل قوة: تهيمن خمس شركات على ما يقرب من نصف القيمة الإجمالية، وتعكس نتائجها الصحة العامة للاقتصاد.

تقود مجموعة مكسيكو القائمة برأسمال سوقي يقارب 1.53 تريليون بيزو. وما لا يلاحظه الكثيرون هو أن هذه الشركة التعدينية لا تنتج فقط النحاس، بل تسيطر أيضًا على بنية تحتية حيوية للسكك الحديدية. في الربع الأول، زادت إيراداتها حوالي 11%، وارتفعت أرباحها الصافية بأكثر من 50%. هذا يدل على هوامش توسعية.

تحتل أمريكا موفيل المركز الثاني وتمثل شيئًا أكثر أهمية: فهي جسر الاتصالات في أمريكا. مع 323 مليون مستخدم في 23 دولة، أظهرت أرقام الربع الأول إيرادات قدرها 237 مليار بيزو مع نمو بنسبة 2.1%. لكن الأهم هو أن صافي أرباحها قفز بنسبة 25.1% على أساس سنوي. هذا هو الديناميكية الحقيقية.

تواصل وول مارت المكسيك تعزيز مكانتها في قطاع التجزئة. بلغت مبيعاتها المجمعة 246 مليار بيزو في الربع الأول، مع الحفاظ على كونها أحد أعمدة الاستهلاك الداخلي. من جانبها، تنوعت فومسا بين المشروبات والتجارة والصيدليات، وتعمل في 18 دولة، وتعد أكبر مصنع لزجاجات كوكاكولا على مستوى العالم.

ما يجعل الشركات المدرجة في سوق الأوراق المالية مثل هذه ذات أهمية كبيرة هو أنها تلتقط الاتجاهات الاقتصادية الكلية. ظل البيزو المكسيكي ثابتًا بشكل مدهش بين 17.30 و17.80 بيزو للدولار بفضل التوطين القريب وتحويلات العاملين بالخارج. يتراوح معدل التضخم بين 4.5-4.6%، وهو أعلى من هدف بنك المكسيك، لكنه لا يزال تحت السيطرة.

مؤشر S&P/BMV IPC، الذي يجمع أكبر 35 شركة مدرجة في سوق الأوراق المالية، يتركز تقريبًا على 80% من قيمة السوق. هذا يعني أنه إذا فهمت مجموعة مكسيكو، أمريكا موفيل، وول مارت المكسيك، فومسا وفريسيليو، فستفهم الجزء الأكبر من حركة السوق المكسيكي.

ما أراه أكثر إثارة للاهتمام هو أن هذه الفرصة ظهرت بالتوازي مع إدارة ترامب المعقدة. على الرغم من الرسوم الجمركية الأولية التي تتراوح بين 25-50% على المنتجات المكسيكية، أظهر السوق مرونة. لا يزال التوطين القريب يتدفق، والاستهلاك الداخلي يتحمل، والشركات الرائدة تواصل توسيع هوامشها.

بالنسبة لمن ركز كل استثماراته على الأصول الأمريكية لسنوات، يطرح عام 2026 سؤالًا جديًا: لماذا يتقدم مؤشر S&P 500 بنسبة 5% فقط، بينما يحقق السوق المكسيكي 22%؟ ربما يكون الجواب في أن السوق المكسيكي كان مقيمًا بشكل مفرط، والآن يلتقط كل من التوطين القريب والرغبة في العوائد في الأسواق الناشئة مع شركات قوية.

محفظة متوازنة قد تجمع بين التعرض لشركات مدرجة في السوق المكسيكي، خاصة في التعدين والاستهلاك الأساسي والاتصالات، مع أصول أمريكية مختارة وسندات محلية. إنها مزيج يستفيد من فروقات الأداء، ويستفيد من الوزن النسبي الأكبر، وي diversifies المخاطر الجيوسياسية التي تتزايد. السوق المكسيكي ليس مضاربة في هذه المرحلة؛ إنه فرصة لقيمة حقيقية مع شركات ذات نتائج قوية خلفها.