لقد قضيت الأشهر الماضية في دراسة ديناميكيات اليورو-زلوطي بشكل مكثف ويجب أن أقول: الأمر أكثر إثارة للاهتمام مما كنت أعتقد. حذّرني جاري البولندي آنذاك من الزلوتي – تغيير الحكومة، حرب أوكرانيا، كل شيء متشائم جدًا. لكن عندما تنظر فعلاً إلى الأرقام، تتضح صورة مختلفة.

المثير للاهتمام: منذ بداية عام 2025، زاد الزلوتي فعلاً من قيمته بشكل كبير. انخفض سعر الصرف من أكثر من 4.30 يورو/زلوطي إلى حوالي 4.27 – يبدو ذلك صغيرًا، لكنه في سوق الفوركس كبير جدًا. والآن في مايو 2026، نرى أن التوقعات التي كانت آنذاك أصبحت جزءًا من الواقع. كانت توقعات سعر اليورو مقابل الزلوطي لعام 2026 مثيرة للجدل آنذاك، لكن العوامل التي حللتها لا تزال تؤثر.

ما الذي يجعل الزلوتي أقوى فعلاً؟ أولاً، الفوائد. بولندا لديها سعر فائدة رئيسي بنسبة 4.75%، وهو أعلى بكثير من منطقة اليورو التي تبلغ 2%. هذا يجذب الأموال. ثانيًا، النمو الاقتصادي: توسع الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 3.5% في بولندا مقابل 1% فقط في منطقة اليورو – هذا فرق كبير. معدل البطالة في بولندا؟ 3.1%. في منطقة اليورو 6.2%. هذا لا يقارن. وثالثًا – هنا يفاجئ الكثيرون – التضخم. نعم، بولندا لديها تضخم أعلى من منطقة اليورو، لكنه يتراجع. هذا يجعل خفض أسعار الفائدة محتملًا، لكنه موضوع طويل الأمد.

من ناحية أخرى، هناك مخاطر أيضًا. نسبة ديون الدولة البولندية ارتفعت، الآن تتجاوز 416 مليار يورو. حرب أوكرانيا لا تزال تؤثر، على الرغم من أن الوضع يبدو أكثر استقرارًا مما كان قبل عامين. وعدم اليقين الجيوسياسي لا يزال قائمًا – رسوم ترامب تؤثر أيضًا على منطقة اليورو، مما يضغط على اليورو بشكل إضافي.

بالنسبة لتوقع سعر اليورو مقابل الزلوطي الآن في مايو 2026، أراه على النحو التالي: نحن في حركة جانبية مع ضغط بسيط نحو الأعلى للزلوتي. الإشارات الفنية تشير إلى أن سعر اليورو مقابل الزلوطي سيظل بين 4.25 و4.30، بدلاً من أن ينفجر بشكل كبير نحو الأعلى أو الأسفل. بعض المحللين توقعوا 4.44 بنهاية 2026 – وأعتقد أن هذا متفائل جدًا بالنسبة لليورو. الأكثر واقعية هو أن نصل إلى نطاق 4.28-4.32، وهو ما توقعته أيضًا مجموعة إيرست.

ماذا يعني ذلك للمتداولين؟ زوج العملات يوفر فرصًا جيدة، لكنه ليس مذهلاً. النطاقات اليومية معقولة، مما يسمح بتداول مريح. سيكون الأمر مثيرًا للاهتمام بشكل خاص لاستراتيجيات Carry-Trade – من يشتري PLN طويلًا، يستفيد من فارق الفائدة. في الحركة الجانبية، يمكن الدخول في مراكز شراء عند القيعان والخروج بسرعة، أو الاحتفاظ على المدى الطويل على أمل أن يقوى الزلوتي أكثر.

خلاصي حول توقع سعر اليورو مقابل الزلوطي: الزلوتي أكثر مرونة مما كان يعتقده جاري آنذاك. العوامل الأساسية تشير إلى استقرار أو ارتفاع طفيف للـ PLN. لكن الحذر ضروري – المخاطر الجيوسياسية حقيقية، والتضخم قد يفاجئنا مجددًا. من يتداول هنا، يجب أن يدير مخاطره جيدًا وألا يصبح مفرطًا في العدوانية. الزوج هو أكثر ما يناسب المتداولين الصبورين الذين لديهم استراتيجية واضحة.