لقد قمت بمراجعة كيفية تحرك السوق المكسيكية في الأشهر الأولى من عام 2026 وبصراحة الأمر مثير جدًا للاهتمام ما يحدث. يظهر سوق بورصة المكسيك مرونة لم يتوقعها الكثيرون، خاصة بالنظر إلى كل الضجيج السياسي والتجاري الموجود في المنطقة.

أول ما يلفت الانتباه هو أن الشركات في بورصة المكسيك مركزة في أيدي قليلة جدًا. نتحدث عن 145 شركة فقط تتداول، منها 140 مكسيكية. لكن هنا يأتي الأمر المهم: خمس شركات تسيطر تقريبًا على السوق بأكمله. وول مارت المكسيك، أمريكا موفيل، مجموعة مكسيكو، فامسا وفريسينيو بي إل سي تمثل تقريبًا نصف القيمة السوقية الإجمالية. إذا أردت فهم السوق المكسيكي، عليك متابعة هذه الخمس شركات عن كثب.

لا تزال وول مارت المكسيك عملاقًا في قطاع التجزئة. في الربع الأول، سجلت مبيعات قريبة من 246 مليار بيزو، على الرغم من أن هامشها الصافي كان مختلطًا بسبب الضغوط التشغيلية. لا يزال إجماع المحللين متفائلًا، مع أهداف سعر حول 65-66 بيزو مكسيكي. من ناحية أخرى، أظهرت أمريكا موفيل أرقامًا أقوى بكثير: إيرادات بقيمة 237 مليار بيزو مع نمو بنسبة 2.1% وقفزة ملحوظة في صافي الأرباح بنسبة 25.1%. هذا يعكس جيدًا كيف تتنقل الشركات في السوق الحالية.

حققت مجموعة مكسيكو أداءً قويًا أيضًا. تظهر نتائجها الأخيرة نمو الإيرادات بنسبة 11% وصافي أرباح قفز بأكثر من 50%. فامسا تحافظ على مكانتها كأكبر شركة تعبئة كوكاكولا في العالم وتظل ركيزة للاستقرار. فريسينيو بي إل سي، شركة المعادن الثمينة، ورثت عام 2025 استثنائيًا بإيرادات بلغت 4561 مليون دولار، مع نمو سنوي بنسبة 30.5%.

السياق الاقتصادي الكلي هو ما يجعل كل هذا مثيرًا للاهتمام. إدارة ترامب الثانية معقدة، لكن المكسيك استوعبت الضربات الجمركية الأولى بشكل جيد جدًا. لا تزال عملية التصنيع القريبة من الحدود تدفقًا مستمرًا للاستثمار، والاستهلاك المحلي ثابت بشكل جيد، والبيزو المكسيكي يتحرك ضمن نطاق مدهش من 17.30 إلى 17.80 بيزو للدولار. هذا خبر جيد للشركات المكسيكية لأنه يقلل الضغط على وارداتها وديونها بالدولار.

لا تزال التضخم نقطة التوتر. يتراوح بين 4.5-4.6% سنويًا، فوق هدف بنك المكسيك البالغ 3%، لذلك قام البنك بتوقف دورة خفض الفائدة. ومع ذلك، فإن مؤشر S&P/BMV IPC يحقق ارتفاعًا بنسبة 22% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، متفوقًا بوضوح على مؤشر S&P 500 الذي يضيف فقط 5%. هذا رقم بدأ معظم المستثمرين الذين يركزون على الولايات المتحدة في ملاحظته.

القطاعات التي تقود السوق واضحة: التعدين (خصوصًا النحاس)، الاستهلاك الأساسي والاتصالات. وهي القطاعات التي تتركز فيها أكبر الشركات في السوق. مؤشر IPC يتراوح بين 68-70 ألف نقطة في مايو، وهو أقل قليلاً من أعلى مستوياته في فبراير عند 72 ألف، لكنه لا يزال تقدمًا قويًا سنة بعد سنة.

بالنسبة لمن استثمر لسنوات في الأسهم الأمريكية، هذا يفتح حوارًا حقيقيًا حول التنويع. ليس بالضرورة أن يكون الأمر حول المراهنة الكاملة على المكسيك، بل حول النظر في تعرض متوازن يجمع بين الأسهم المكسيكية في التعدين والاستهلاك، بشكل انتقائي في الأصول الأمريكية، وسندات محلية. هذه طريقة للاستفادة من الديناميكيات المختلفة للأداء وتقليل المخاطر الجيوسياسية التي تتصاعد.