مؤخراً سألني صديق ما هو السبب الحقيقي وراء ارتفاع وانخفاض العملات. بصراحة، هذا سؤال جيد، لأنه كثير من الناس يتداولون في الفوركس لكنهم لا يعرفون المنطق وراء ذلك.

اكتشفت أن العوامل التي تؤثر على تغيرات سعر الصرف يمكن تقسيمها فعلاً إلى ثلاثة أبعاد زمنية للنظر فيها. على المدى القصير، فإن معدلات الفائدة وتقلبات المزاج السوقي هي الأسرع في التحرك. أما على المدى المتوسط، فالعوامل مثل المخاطر السياسية، معدل التضخم، ديون الحكومة، حالة التوظيف وأسواق رأس المال تظل تؤثر باستمرار. وعلى المدى الطويل، فإن شروط التجارة والسياسات المالية هي الأسباب الأساسية التي تحدد سبب ارتفاع أو انخفاض عملة بلد معين.

نبدأ بالمدى القصير. تغيّر معدلات الفائدة هو أداة البنك المركزي المباشرة. عندما يرفع البنك المركزي سعر الفائدة، يمكن للمستثمرين أن يكسبوا فوائد أكثر، وبالتالي الطلب على تلك العملة يرتفع، ويتبع سعر الصرف قوة العملة. البنك المركزي الهندي استخدم هذه الطريقة للحفاظ على الروبية. وعلى العكس، فإن المزاج السوقي يمكن أن يغير اتجاه سعر الصرف بشكل فوري. أحياناً بمجرد انتشار إشاعة، يبدأ المستثمرون في الشراء، ويُدفع سعر الصرف للارتفاع.

أما في العوامل المتوسطة، فإن معدل التضخم هو مؤشر واقعي جداً. لا أحد يرغب في الاحتفاظ بعملة تتدهور باستمرار، أليس كذلك؟ كلما كان التضخم أقل، زادت فرصة ارتفاع العملة. مثال زيمبابوي هو الأكثر تطرفاً، حيث ارتفع التضخم بشكل جنوني، وانفجرت العملة مباشرة. بيانات التوظيف أيضاً مهمة، فمعدل البطالة العالي يدل على ركود اقتصادي، والعملات بالطبع ستنخفض. تقرير التوظيف غير الزراعي في أمريكا عادةً يثير رد فعل واضح على مؤشر الدولار.

ديون الحكومة عامل آخر يُغفل أحياناً. بلد مثقل بالديون، لا يجرؤ المستثمرون الأجانب على الاستثمار، وسعر الصرف ينخفض بالطبع. أداء سوق رأس المال يعكس أيضاً صحة الاقتصاد، فارتفاع السوق على المدى الطويل غالباً ما يدل على ارتفاع العملة. منذ عام 2005، شهدت سوق رأس مال الصين ارتفاعاً كبيراً، وارتفاع اليوان هو مثال جيد على ذلك.

أما على المدى الطويل، فإن شروط التجارة هي الأساس الذي يحدد سبب ارتفاع أو انخفاض العملة. الدول التي تصدر أكثر مما تستورد، عملاتها ستظل ترتفع، لأن المستثمرين الأجانب يحتاجون إلى العملة المحلية لشراء منتجاتها. ميزة الصين التجارية جعلت اليوان يحتفظ بجاذبيته على المدى الطويل. الاستقرار السياسي والسياسات المالية مهمة أيضاً، فحكومة مستقرة تخلق بيئة استثمارية أفضل، وتجذب المزيد من التدفقات الأجنبية.

بعد فهم هذه العوامل، لن تركز فقط على مخططات الشموع عند مراقبة تقلبات سعر الصرف. بل ستنظر إلى الجوانب الاقتصادية والسياسية والتوقعات السوقية خلف المشهد. بهذه الطريقة، يمكنك حقاً فهم منطق ارتفاع وانخفاض العملة.