لقد كنت أفكر في مشكلة منذ فترة، ماذا يوضح اتجاه الذهب على مدى أكثر من خمسين عامًا؟ خاصة عند النظر إلى بيانات رسم بياني لاتجاه الذهب في تايوان على مدى عشر سنوات، اكتشفت أن القوانين فيها مثيرة للاهتمام حقًا.

منذ إعلان الولايات المتحدة عن فك ارتباط الدولار عن الذهب في عام 1971، بدأ عصر تحديد السعر الحر للذهب. من الغريب أن سعر الذهب حينها كان 35 دولارًا للأونصة، واليوم استقر فوق 5000 دولار، بزيادة تزيد عن 145 مرة. هذه ليست مجرد زيادة بسيطة، بل تراكمت عبر ثلاث موجات سوق صاعدة كبيرة.

عند مراجعة أكثر من خمسين عامًا، كانت الموجة الأولى من السوق الصاعدة من 1971 إلى 1980، حيث قفز سعر الذهب من 35 دولارًا إلى 850 دولارًا، بزيادة 24 مرة. في ذلك الوقت، أدرك الناس أن الدولار لم يعد ورقة تبادل للذهب، وانهيار الثقة في النقود الورقية، مع أزمة النفط والاضطرابات الجيوسياسية، ففضل الكثيرون الاحتفاظ بالذهب بدلاً من الدولار. حتى عام 1980، رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل حاد لأكثر من 20%، وتم السيطرة على التضخم، ثم انهار سعر الذهب بنسبة 80%، وظل يتراوح بين 200 و300 دولار لمدة عشرين عامًا.

الموجة الثانية من السوق الصاعدة أكثر إثارة للاهتمام، بدأت بعد انفجار فقاعة الإنترنت في 2001، حيث ارتفع سعر الذهب من أدنى مستوى عند 250 دولارًا إلى 1921 دولارًا في 2011، خلال عشر سنوات، بزيادة تزيد عن 700%. بعد أحداث 11 سبتمبر، اندلعت حرب مكافحة الإرهاب على مستوى العالم، وأمريكا خفضت أسعار الفائدة بشكل مستمر لتمويل الحرب، وأخيرًا انفجرت الأزمة المالية في 2008، واضطرت الحكومة إلى تنفيذ التسهيل الكمي لإنقاذ السوق. خلال هذه السلسلة من الأزمات، استمر سعر الذهب في الارتفاع، حتى بلغ ذروته بعد أزمة ديون أوروبا في 2011.

نحن الآن في الموجة الثالثة من السوق الصاعدة، من أدنى مستوى عند 1200 دولار في 2019، إلى أكثر من 5000 دولار هذا العام، بزيادة تزيد عن 300%. الدوافع لهذه الموجة تشمل تقليل الاعتماد على الدولار عالميًا، وشراء البنوك المركزية للذهب بشكل مكثف، والحرب بين روسيا وأوكرانيا، وتصاعد التوترات في الشرق الأوسط، وغيرها من المخاطر الجيوسياسية. خاصة في الفترة من 2024 إلى 2025، أداء الذهب يُعتبر ملحميًا.

اكتشفت قانونًا مهمًا، وهو أن كل سوق صاعدة لا تظهر من فراغ، بل دائمًا وراءها أزمة ائتمان وتيسير نقدي. تبدأ السوق الصاعدة ببطء، ثم تتسارع مع انفجار الأزمة، وأخيرًا يندفع المضاربون للدخول، مما يؤدي إلى ارتفاع مفرط. تستمر الموجات الصاعدة الثلاثة في المتوسط من 8 إلى 10 سنوات، مع زيادة تتراوح بين 7 و24 مرة.

إشارات انتهاء السوق الصاعدة تتطابق أيضًا، وتكون عادة عندما تبدأ البنوك المركزية في التشديد، والسيطرة على التضخم. لكن الحالة هذه المرة مختلفة قليلاً، لأن ديون الحكومات العالمية وصلت إلى مستويات عالية جدًا، والبنوك المركزية لا تستطيع رفع الفائدة بشكل كبير كما في السابق، لذلك من المحتمل أن يكون من الصعب حدوث دورة تشديد تقليدية. أعتقد أن ما هو أكثر احتمالًا هو أن يتذبذب سعر الذهب في نطاق مرتفع لعدة سنوات، وهو ما يُعرف بفترة التوطيد عند المستويات العالية. والإشارة الحاسمة للانتهاء قد تتطلب أن يجد النظام النقدي العالمي توازنًا جديدًا.

هل الذهب مناسب للاستثمار؟ هذا يعتمد على المقارنة التي تختارها. منذ 1971 حتى الآن، ارتفع الذهب بمقدار 120 مرة، بينما مؤشر داو جونز ارتفع 51 مرة، مما يجعل الذهب يبدو أفضل. لكن خلال أكثر من خمسين عامًا، كانت هناك فترة من التذبذب، من 1980 إلى 2000، حيث ظل سعر الذهب بين 200 و300 دولار لمدة تقارب 20 عامًا، وإذا استثمرت خلال تلك الفترة، فتكاد تكون بدون عائد. كم من عمر الإنسان يمكنه الانتظار 20 عامًا؟

لذا، رأيي هو أن الذهب أداة استثمار جيدة، لكنه مناسب للتداول وفقًا للاتجاه، وليس للاستثمار طويل الأمد بشكل بسيط. عادةً، يصاحب السوق الصاعد أزمات اقتصادية، والسوق الهابطة تكون طويلة وهادئة. إذا تمكنت من التقاط الموجات الصحيحة، يمكنك تحقيق أرباح كبيرة، وإذا أخطأت، قد تبقى سنوات في حالة ركود. لكن هناك نقطة مهمة، وهي أن الذهب هو مورد طبيعي، وتكاليف استخراجه تزداد مع الزمن، لذلك حتى بعد انتهاء الاتجاه الصاعد، من المتوقع أن ينخفض السعر، لكن القاع سيكون تدريجيًا أعلى، ولا داعي للقلق من أن ينخفض إلى لا شيء.

طرق الاستثمار في الذهب متعددة. إذا كنت تريد التداول على المدى القصير، فإن العقود الآجلة أو عقود الفروقات (CFD) هي الأنسب، لأنها تتيح استخدام الرافعة المالية وتكلفتها منخفضة. الذهب المادي يسهل إخفاء الأصول لكنه أقل مرونة في التداول، بينما حسابات الذهب في البنوك وصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) توفر سيولة أفضل، لكن رسوم الإدارة قد تستهلك جزءًا من الأرباح.

من حيث العائد، الذهب، الأسهم، والسندات لها خصائص مختلفة. عائد الذهب يأتي من فرق السعر، الأسهم من نمو الشركات، والسندات من الفوائد. من ناحية سهولة الاستثمار، السندات هي الأسهل، تليها الذهب، ثم الأسهم هي الأكثر تعقيدًا. لكن من حيث العائد خلال الثلاثين سنة الماضية، الأسهم كانت أفضل من الذهب.

منطق استثماري بسيط جدًا: خلال فترات النمو الاقتصادي، أستثمر في الأسهم، وخلال فترات الركود، أخصص جزءًا للذهب. وأفضل استراتيجية هي أن أوازن بين الأسهم والسندات والذهب وفقًا لمستوى المخاطر الخاص بك. عندما يكون الاقتصاد جيدًا، أرباح الشركات مرتفعة، والأسهم تتجه للارتفاع؛ وعندما يكون الاقتصاد ضعيفًا، فإن خصائص الحفظ للذهب والعائد الثابت للسندات تصبح أكثر جاذبية. السوق يتغير بسرعة، وأحداث كبيرة قد تقع في أي وقت، لذلك من الحكمة أن تحتفظ بنسبة مناسبة من الأصول في الأسهم والسندات والذهب، لتقليل المخاطر وتقوية استقرار المحفظة.