مؤخرًا كنت أتابع اتجاه الذهب، واكتشفت ظاهرة مثيرة للاهتمام. على مدى العشر سنوات الماضية، كان اتجاه الذهب بمثابة عرض كبير، من أدنى مستوى في 2016 حتى الآن، مرّ بعدة لحظات حاسمة.

بالحديث عن استثمار الذهب، رد الفعل الأول لكثير من الناس هو الاحتفاظ على المدى الطويل، لكن بعد مراجعة البيانات التاريخية، اكتشفت أن هذه المنطق فيه مشكلة صغيرة. بالنظر إلى الخمسين سنة الماضية، حقق الذهب بالفعل ارتفاعًا من 35 دولارًا إلى أكثر من 5100 دولار الآن، بزيادة أكثر من 145 مرة، يبدو الأمر رائعًا. لكن المشكلة أن هذا الارتفاع لم يكن موزعًا بشكل متساوٍ.

في عام 1971، عندما أعلن نيكسون فك ارتباط الدولار مع الذهب، بدأ سوق الذهب فعليًا في تحديد الأسعار. يمكن تقسيم التاريخ بعدها إلى ثلاث موجات سوق صاعدة كبيرة. الموجة الأولى كانت من 1971 إلى 1980، حيث ارتفع السعر من 35 دولارًا إلى 850 دولارًا خلال عشر سنوات، بزيادة 24 مرة، بسبب انهيار الثقة في الدولار. الموجة الثانية كانت من 2001 إلى 2011، حيث زاد السعر 7.6 مرة، من 250 دولارًا إلى 1921 دولارًا. الموجة الثالثة بدأت من 2019 حتى الآن، حيث ارتفع من 1200 دولار إلى أكثر من 5000 دولار، وكانت الأقوى من حيث الشدة.

لكن هناك نقطة مهمة — كل موجة سوق صاعدة تتبعها فترة طويلة من السوق الهابطة أو التوطيد. الأكثر وضوحًا هو تلك التي استمرت 20 سنة بعد 1980، حيث ظل الذهب يتراوح بين 200 و300 دولار، وإذا دخلت السوق خلال تلك الفترة، فكان الأمر مجرد انتظار بلا فائدة. كم من عشرين سنة يمكن للإنسان أن يضيعها؟ لذلك، فإن نمط حركة الذهب على مدى عشر سنوات هو كالتالي: ارتفاع حاد عند بداية السوق الصاعدة، ومعاناة عند السوق الهابطة.

رأيي الآن هو أن الذهب بالفعل أداة استثمار جيدة، لكنه الأنسب للعمليات المتقطعة، وليس للتمسك به على المدى الطويل بشكل بسيط. كل موجة سوق صاعدة تصاحبها أزمة اقتصادية كبرى — التضخم، الجغرافيا السياسية، التيسير النقدي للبنك المركزي — طالما تمكنت من التقاط هذه الإشارات، فإن عوائد العمليات المتقطعة غالبًا ما تكون أعلى من الأسهم. لكن إذا أخطأت في توقيت الدورة، فقد تضطر للانتظار لسنوات.

من حيث صعوبة الاستثمار، يُعتبر الذهب بين السندات والأسهم. السندات أبسط، فقط انتظار استلام الفوائد. الأسهم الأصعب، لأنها تتطلب اختيار شركات جيدة. الذهب هو اختبار لقدرتك على فهم الدورة الاقتصادية الكلية. إذا كانت الاقتصاد ينمو، فغالبًا ما يكون من الأفضل تخصيص استثماراتك للأسهم؛ وإذا كانت هناك ركود أو ارتفاع في المخاطر، فإن قيمة الملاذ الآمن للذهب تظهر.

على مدى أكثر من سنة، كانت حركة الذهب خلال العشر سنوات الأخيرة مثيرة للاهتمام. من بداية 2024 حتى الآن، تقوم البنوك المركزية عالميًا بزيادة احتياطيات الذهب بشكل جنوني، وتصاعد التوترات في الشرق الأوسط، وسياسات الرسوم الجمركية الأمريكية التي تثير مخاوف التجارة، وضعف مؤشر الدولار، كل هذه العوامل مجتمعة دفعت سعر الذهب للصعود. من بداية 2024، حيث كان فوق 2000 دولار، إلى الآن، حيث تجاوز 5000 دولار، بزيادة أكثر من 150% خلال عامين، وهذه الوتيرة تتفوق على معظم الأصول.

لكن يجب أن أقول أيضًا، مدى استمرار هذا الارتفاع لا يزال محل تساؤل. تقليديًا، ينتهي السوق الصاعد للذهب عندما يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة بشكل حاد. لكن الآن، ديون الحكومات العالمية وصلت إلى مستويات غير معقولة، والبنوك المركزية لا يمكنها رفع الفائدة بشكل كبير كما في 1980، لذلك من المحتمل أن لا يكون هناك نهاية واضحة لهذا السوق الصاعد. والأرجح أن يتذبذب سعر الذهب عند مستوى مرتفع جدًا لعدة سنوات، وهو ما يُعرف بالتوطيد عند القمة.

إذا رغبت في المشاركة في سوق الذهب، هناك أدوات كثيرة الآن. الذهب المادي سهل لإخفاء الأصول لكنه غير مريح في التداول. حسابات الذهب المودعة ذات سيولة متوسطة، والفرق بين الشراء والبيع كبير. صناديق ETF للذهب أسهل، لكنك تتحمل رسوم إدارة. العقود الآجلة وعقود الفرق CFD هي الخيارات الأكثر مرونة، خاصة CFD، حيث يمكن فتح حساب بمبالغ صغيرة، مع رفع مالي مرتفع، وهو مناسب جدًا للعمليات المتقطعة قصيرة الأجل.

بشكل عام، جوهر حركة الذهب على مدى عشر سنوات هو اتباع الدورة الاقتصادية الكلية. عندما ترى أزمة ائتمانية أو تصاعد المخاطر الجغرافية، يكون الذهب هو أفضل استثمار. لكن لا تتوقع أن يستمر في الارتفاع دائمًا، المهم هو الدخول والخروج في الوقت المناسب. الآن، السعر مرتفع جدًا، ويجب أن تكون أكثر حذرًا، ولا تنخدع بمشاعر FOMO.